**Expansión de liquidez + eliminación de la presión de derivados, el mecanismo de descubrimiento de precios de Bitcoin está a punto de reiniciarse**

Recientemente, la estructura del precio de Bitcoin está experimentando un cambio sutil pero importante. A medida que el entorno macro de liquidez continúa mejorando, la oferta monetaria M2 de Estados Unidos ha estado en expansión durante 21 meses consecutivos, alcanzando un máximo histórico de 22.3 billones de dólares, con un crecimiento interanual del 4.3%. Incluso excluyendo la inflación, el M2 real mantiene una tasa de crecimiento interanual del 1.5%, y ha mantenido una tendencia alcista durante 15 meses consecutivos. Esta tendencia a largo plazo de dilución de la moneda fiduciaria está construyendo un nuevo soporte fundamental para los activos criptográficos.

Pero el verdadero punto de inflexión radica en la **eliminación formal de la presión de derivados**.

Según el último análisis de Negentropic, cofundador de Glassnode, un evento de vencimiento de opciones de Bitcoin por valor de 23.6 mil millones de dólares acaba de concretarse, lo que marca la liquidación de la "efecto de presión de derivados" dominado por comportamientos de cobertura en las últimas semanas. Antes de esto, las operaciones mecánicas de cobertura de los traders de derivados habían estado suprimiendo artificialmente la tendencia alcista: cada vez que el precio spot subía, se activaba automáticamente una orden de cobertura, formando un techo invisible.

Con la llegada de este vencimiento de opciones, esta presión se está levantando. **Bitcoin ya no está "atado" por los derivados**, la estructura de precios se está alejando de la interferencia de las operaciones de cobertura y comienza a ser dominada por la verdadera oferta y demanda del mercado. En términos más simples, el mecanismo de descubrimiento de precios está regresando, y la tendencia alcista del mercado se está fortaleciendo gradualmente.

Desde el punto de vista técnico, las recientes correcciones continúan siendo respaldadas por compras, los mínimos anteriores permanecen intactos y la tendencia general muestra características constructivas. Combinando la mejora de la liquidez macroeconómica y la liberación de la presión de derivados, Bitcoin está eliminando simultáneamente dos obstáculos, tanto a nivel micro como macro.

**La clave es que la dilución de la moneda fiduciaria no se ha detenido, y la presión de derivados ya ha sido eliminada — se están formando nuevas condiciones favorables.**