Por qué la libra esterlina enfrenta presión mientras persisten las dudas: ¿Puede la libra mantenerse frente al dólar?

La venta del miércoles de Sterling frente al Dólar estadounidense cuenta una historia compleja—una en la que los datos de inflación y las preocupaciones del mercado laboral reconfiguran las expectativas de la moneda mucho más allá de las simples narrativas de fortaleza.

El Impulsor Inmediato: La Inflación del Reino Unido Más Suave Reconfigura las Expectativas de Recorte de Tipos

La Libra Esterlina cayó más de un 0,5% para acercarse a 1.3340 frente al Dólar estadounidense tras la publicación del Índice de Precios al Consumo del Reino Unido de noviembre, que mostró una desaceleración de la inflación general hasta el 3,2%—muy por debajo del pronóstico del 3,5% y del 3,6% de octubre. La inflación subyacente también sorprendió a la baja, situándose en 3,2% frente al esperado 3,4%.

Esto marca el segundo mes consecutivo de reducción en las presiones de precios, señalando que el ciclo inflacionario podría estar finalmente invirtiéndose hacia el objetivo del 2% del Banco de Inglaterra. La inflación del sector servicios, una métrica muy observada por los responsables del BoE, se desaceleró a 4,4% desde 4,5% en el período anterior. Tales datos suelen fortalecer una moneda al apoyar tasas más altas, pero la Libra Esterlina se debilitó—un movimiento contraintuitivo que refleja las expectativas del mercado de un recorte de tasas inminente por parte del BoE tan pronto como la decisión de política monetaria del jueves.

La Debilidad del Empleo Inclina la Balanza Hacia una Política Acomodaticia

El verdadero culpable detrás de la caída de la Libra no son los datos de inflación en sí, sino lo que estos permiten: una política monetaria más fácil. Las cifras de empleo del Reino Unido de octubre revelaron que la tasa de desempleo subió al 5,1%—el nivel más alto en casi cinco años. Combinado con la suavización de las presiones de precios, este contexto laboral ha forjado un caso convincente para la reducción de las tasas de interés.

Cuando los mercados anticipan una flexibilización de la política—lo opuesto a tasas más altas que normalmente apoyan una moneda—los inversores se apartan de esa moneda. Esta dinámica explica por qué la Libra Esterlina se debilitó a pesar de que la inflación tiende a dirigirse hacia el objetivo. La Libra Esterlina enfrenta una paradoja: las buenas noticias sobre los precios son malas noticias para la fortaleza de la moneda cuando allanan el camino para costos de endeudamiento más bajos.

La Resiliencia Inesperada del Dólar Estadounidense

Mientras tanto, el Índice del Dólar estadounidense subió un 0,4% para cotizar cerca de 98,60, recuperándose bruscamente de los mínimos de 10 semanas del martes. Este rebote ocurrió a pesar de que los datos de empleo en EE. UU. de octubre y noviembre en conjunto mostraron solo 64,000 empleos añadidos en noviembre, tras una pérdida de 105,000 en octubre. La tasa de desempleo subió al 4,6%—un nivel que no se veía desde septiembre de 2021.

Lógicamente, unas condiciones laborales tan suaves deberían pesar sobre el Dólar. Sin embargo, los mercados parecen escépticos sobre si la inflación en EE. UU. realmente se ha enfriado lo suficiente como para justificar recortes en las tasas de la Reserva Federal. La herramienta CME FedWatch actualmente valora en precios estables tasas del 3,50%-3,75% hasta enero, incluso con el aumento del desempleo. Esto refleja las comunicaciones de la Fed que enfatizan los riesgos de recortes prematuros cuando la inflación permanece por encima del objetivo.

Además, los participantes del mercado en gran medida han descartado la suavidad reciente del empleo como un factor distorsionado por el shutdown prolongado del gobierno de EE. UU. durante el período de reporte—un factor temporal poco probable que impulse cambios permanentes en la política.

Posicionamiento Técnico: ¿Hacia Dónde Va GBP/USD Desde Aquí?

GBP/USD mantiene una tendencia alcista a pesar de la caída del miércoles, con el precio por encima de la Media Móvil Exponencial de 20 días en 1.3305. Sin embargo, el Índice de Fuerza Relativa de 14 días ha caído a 56 tras no alcanzar territorio de sobrecompra, sugiriendo que el impulso se está enfriando.

La resistencia inmediata se sitúa en el retroceso del 50% de Fibonacci en (1.3399), con soporte potencial a la baja en el nivel del 38,2% en (1.3307). Un cierre diario por debajo de ese umbral podría acelerar las caídas hacia 1.3200. Por otro lado, una ruptura sostenida por encima del máximo de martes en 1.3456 apuntaría hacia el nivel psicológico de 1.3500.

La Pregunta Más Amplia: Divergencia en las Tasas de Interés y Fortaleza de la Moneda

¿Por qué la Libra tiene dificultades frente al Dólar a pesar de ser una de las principales monedas de reserva? La respuesta se centra en las trayectorias relativas de la política monetaria. El Banco de Inglaterra parece listo para recortar tasas tan pronto como esta semana, mientras que la Reserva Federal mantiene una postura de esperar y evaluar. Esta diferencia en las tasas de interés—o la perspectiva de que se amplíe—impulsa las decisiones de asignación de capital.

La próxima publicación del Índice de Precios al Consumo de EE. UU. de noviembre (prevista para el jueves) se presenta como una prueba clave. Si la inflación en EE. UU. muestra una persistencia inesperada, refuerza la postura cautelosa de la Fed y amplía la diferencia de tasas a favor de EE. UU., presionando aún más a la Libra. Si la inflación continúa enfriándose, la narrativa cambia, permitiendo que el apetito por el riesgo se reestablezca y nivelando el campo de juego de las monedas.

Entendiendo el Papel de la Libra en los Mercados Globales

La Libra Esterlina ocupa el cuarto lugar en volumen de comercio mundial, representando aproximadamente el 12% de todas las transacciones de divisas (aproximadamente $630 billones diarios). Sus principales pares—GBP/USD (el “Cable”), GBP/JPY (el “Dragón”), y EUR/GBP—reflejan su importancia en el comercio y los flujos de inversión transfronterizos.

La política del Banco de Inglaterra sigue siendo el principal impulsor del valor de la Libra. Cuando el BoE sube las tasas para combatir la inflación, la Libra generalmente se fortalece, ya que los rendimientos más altos atraen capital global. Por el contrario, los ciclos de recorte de tasas—como el que parece comenzar esta semana—suelen pesar sobre la moneda. La salud económica también importa: un crecimiento fuerte del PIB, un empleo robusto y balances comerciales positivos apoyan la Libra, mientras que la debilidad en estos indicadores fomenta salidas de capital.

El entorno actual presenta un ejemplo clásico de esta dinámica en reversa. La moderación de la inflación (buena para la estabilidad de precios) se combina con un aumento del desempleo (malo para el crecimiento), forzando al BoE a adoptar una política más flexible. Para que la Libra Esterlina se fortalezca frente al Dólar, este escenario tendría que invertirse—ya sea mediante una presión inflacionaria renovada que mantenga las tasas altas, o mediante una resiliencia laboral inesperada. Ninguno de estos escenarios parece inminente, lo que sugiere que la presión a corto plazo podría persistir para la Libra a pesar de su estatus como una de las principales monedas de reserva global.