¿El oro en 2026: nos esperan máximos nuevos o un correction dolorosa?

El metal precioso en 2025 fue un año de inquietud y alegría simultáneas. Subió de un promedio de 3455 dólares por onza a niveles nunca vistos en los mercados, alcanzando un techo de 4381 dólares en octubre pasado, para luego retroceder hacia los 4000 dólares a finales de noviembre. Esta volatilidad aguda plantea una pregunta clave: ¿es este el comienzo de una carrera hacia los 5000 dólares en la primera mitad de 2026, o estamos al borde de una corrección profunda?

Factores que determinarán el rumbo del oro próximamente

1. ¿Qué pasa con la demanda global?

Los datos cuentan una historia interesante. El Consejo Mundial del Oro estimó que la demanda total en la primera mitad de 2025 alcanzó las 1249 toneladas por un valor de 132 mil millones de dólares, un aumento del 45% anual. Solo los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de oro absorbieron flujos masivos, elevando los activos gestionados a 472 mil millones de dólares con participaciones de 3838 toneladas, muy cerca del máximo histórico de 3929 toneladas.

Lo notable es que las inversiones individuales emergieron como una fuerza nueva. Los datos muestran que el 28% de los nuevos inversores en mercados desarrollados añadieron oro a sus carteras por primera vez el año pasado, y mantuvieron sus posiciones incluso durante correcciones cortas. Esto significa que el mercado está experimentando una transformación estructural: de una especulación pasajera a una asignación estratégica a largo plazo.

2. Los bancos centrales: los verdaderos compradores

Aquí radica la historia más profunda. Solo en el primer trimestre de 2025, las reservas de los bancos centrales añadieron 244 toneladas, un 24% por encima del promedio trimestral de los últimos cinco años. Solo China sumó más de 65 toneladas, en su vigésimo segundo mes consecutivo de compras continuas. Turquía fortaleció sus reservas por encima de las 600 toneladas.

El indicador más importante: el 44% de los bancos centrales mundiales ya poseen reservas en oro, frente al 37% en 2024. Se espera que esta tendencia continúe hasta finales de 2026, especialmente en mercados emergentes que buscan reducir su dependencia del dólar.

3. La problemática del suministro: la escasez respalda los precios

Aquí está la sorpresa. Aunque las minas lograron una producción récord de 856 toneladas en el primer trimestre de 2025 (un ligero aumento del 1%), no pudieron igualar la demanda creciente. Peor aún: el oro reciclado cayó un 1% porque los propietarios de lingotes prefirieron mantener sus piezas ante las expectativas de una subida continua.

Los costos de extracción aumentaron a 1470 dólares por onza a mediados de 2025, el nivel más alto en una década. Esto significa que cualquier expansión en la producción será lenta y costosa, manteniendo la escasez relativa y apoyando los precios.

4. El dólar y los rendimientos: la ecuación opuesta

El índice del dólar cayó aproximadamente un 7.64% desde su pico a principios de 2025 hasta finales de noviembre, influenciado por las expectativas de recortes en las tasas de interés. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años bajaron del 4.6% al 4.07%.

Este doble descenso hace que el oro sea más atractivo para los inversores extranjeros (dólar más débil = precio más barato en sus monedas), mientras que el costo de oportunidad (menores rendimientos en bonos = menor costo del oro como cobertura).

5. Política monetaria: se acerca una reducción de tasas

La Reserva Federal recortó las tasas en 25 puntos básicos en octubre de 2025, situándolas en un rango de 3.75-4.00%. Los mercados descuentan una reducción adicional de 25 puntos básicos en la reunión de diciembre. Algunos responsables de la Fed anticipan dos recortes más antes de que termine 2025.

Informes de “BlackRock” indican que la Fed podría apuntar a una tasa del 3.4% para finales de 2026. Si se cumplen estas expectativas, las rentabilidades reales de los bonos disminuirán, reduciendo el costo de oportunidad del oro y aumentando su atractivo.

6. La deuda y la inflación: el viejo y nuevo temor

La deuda pública global superó el 100% del PIB según el FMI. Esto generó preocupaciones sobre la sostenibilidad de las políticas fiscales, impulsando a los inversores hacia el oro como refugio seguro.

Datos de “Bloomberg Economics” mostraron que el 42% de los fondos de cobertura más grandes aumentaron sus posiciones en oro en el tercer trimestre de 2025. El Banco Mundial prevé una reducción en las presiones inflacionarias en 2026, pero los precios seguirán elevados en comparación con años anteriores.

7. Las crisis geopolíticas: el combustible constante

Los conflictos comerciales entre EE. UU. y China, además de las tensiones en Oriente Medio, llevaron a los inversores a incrementar su exposición al oro. Un informe de “Reuters” indicó que la incertidumbre geopolítica en 2025 elevó la demanda en un 7% anual.

Cuando las tensiones sobre Taiwán y los suministros energéticos globales aumentaron, los precios subieron a 3400 dólares en julio, y luego a 4300 dólares en octubre. El comportamiento histórico es claro: el oro se mueve rápidamente ante las crisis.

Pronósticos de los principales analistas para 2026

HSBC: espera una ola alcista que lleve el precio a 5000 dólares por onza en la primera mitad de 2026, con un promedio anual de 4600 dólares (frente a 3455 dólares de 2025).

Bank of America: elevó su pronóstico a 5000 dólares como máximo, pero con un promedio de 4400 dólares, advirtiendo sobre una posible corrección a corto plazo si los inversores comienzan a tomar ganancias.

Goldman Sachs: ajustó su expectativa a 4900 dólares por onza, señalando fuertes flujos hacia los fondos ETF de oro y la continuidad en las compras de los bancos centrales.

J.P. Morgan: prevé alcanzar aproximadamente 5055 dólares a mediados de 2026, con un promedio del cuarto trimestre de 2025 en torno a 3675 dólares.

El rango más repetido entre los analistas: entre 4800 y 5000 dólares como pico, con un promedio entre 4200 y 4800 dólares.

Análisis técnico: ¿qué dice el gráfico?

El oro cerró el 21 de noviembre de 2025 en 4065 dólares, tras tocar un máximo de 4381 dólares el 20 de octubre. El precio rompió la línea de tendencia alcista en el marco diario, pero aún mantiene la línea de tendencia principal en torno a los 4050 dólares.

El soporte principal está en la zona de 4000 dólares. Un quiebre con cierre diario claro podría apuntar a los 3800 dólares (nivel del 50% de retroceso de Fibonacci). Por el contrario, los 4200 dólares representan la primera resistencia fuerte, seguidos por 4400 y 4680.

El índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra en equilibrio en 50, indicando neutralidad total — ni sobrecompra ni sobreventa. El MACD permanece por encima de cero, confirmando que la tendencia general sigue siendo alcista. La expectativa: continuar operando en un rango lateral entre 4000 y 4220 dólares en el corto plazo.

Escenarios posibles en 2026

Escenario alcista (probabilidad: 60%) Si las rentabilidades reales siguen bajando, el dólar se mantiene débil y no hay shocks económicos severos, el oro podría registrar nuevos máximos históricos que se acerquen a los 5000 dólares. La continuidad en compras de bancos centrales e inversiones institucionales asegurará soporte desde abajo.

Escenario neutral (probabilidad: 25%) El oro podría estabilizarse en un rango largo entre 4200 y 4800 dólares, con tomas de ganancias periódicas que frenen las subidas abruptas. Esto impediría alcanzar rápidamente los 5000 dólares.

Escenario bajista (probabilidad: 15%) Si la inflación cae bruscamente y la confianza en los mercados financieros se recupera, el oro podría caer hacia los 3800 dólares. Pero analistas de J.P. Morgan y Deutsche Bank descartan una caída profunda a menos que ocurra un shock económico mayor.

El oro en Oriente Medio: cifras locales

En Egipto: las previsiones de CoinCodex indican que podría llegar a 522,580 libras egipcias por onza, un aumento del 158.46% respecto a los precios actuales.

En Arabia Saudita: si traducimos el pronóstico global (5000 dólares) a riales saudíes a un tipo de cambio de 3.75-3.80 riales/dólar, podemos alcanzar aproximadamente 18750-19000 riales saudíes por onza.

En Emiratos Árabes: el mismo escenario estima entre 18375 y 19000 dirhams Emiratos por onza.

Estas previsiones asumen estabilidad en los tipos de cambio y sin grandes turbulencias económicas.

Resumen: ¿Qué esperamos realmente?

A medida que se acerca el fin de 2025, queda claro que el mercado está atravesando una transformación estructural. El oro ya no es solo una herramienta de especulación, sino una asignación estratégica imprescindible en las carteras de inversores profesionales y particulares por igual.

Las previsiones de precios del oro para 2026 dependen de un delicado equilibrio entre factores contrapuestos: por un lado, la demanda constante, la escasez relativa y las políticas monetarias acomodaticias respaldan los precios. Por otro, la posibilidad de tomar ganancias y correcciones técnicas puede imponer puntos de pausa temporales.

¿La realidad? El oro ha entrado en una zona de precios difícil de romper a la baja, según la mayoría de los analistas. Ya sea alcanzando los 5000 dólares o estabilizándose entre 4200 y 4400, la onza de oro seguirá siendo la opción preferida de los inversores que buscan seguridad en un mundo económico convulso.