¿Está el oro preparado para romper los 5000 dólares en 2026? Análisis exhaustivo de los factores impulsores y los riesgos

Durante el año 2025, el oro experimentó un movimiento histórico destacado, alcanzando niveles récord por encima de 4300 dólares por onza antes de caer a alrededor de 4000 dólares. Esta volatilidad generó amplios debates sobre las perspectivas para 2026, especialmente después de que los mercados comenzaron a valorar expectativas de que los precios puedan llegar a 5000 dólares por onza como máximo posible.

¿Qué ha impulsado al oro a subir con tanta fuerza?

Los datos indican que la demanda global de oro alcanzó niveles excepcionales. El Consejo Mundial del Oro registró una demanda total de 1249 toneladas en el segundo trimestre de 2025, un aumento del 3% anual, con un valor total de 132 mil millones de dólares, un incremento del 45%.

Los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de oro experimentaron flujos muy significativos, alcanzando activos gestionados de 472 mil millones de dólares con participaciones de 3838 toneladas, un aumento del 6% respecto al trimestre anterior. Esta cifra se acercó a su pico histórico de 3929 toneladas, reflejando una fuerte confianza institucional en el metal como refugio seguro de inversión.

Por otro lado, los bancos centrales de todo el mundo continúan comprando oro a un ritmo fuerte. Estas instituciones añadieron 244 toneladas solo en el primer trimestre de 2025, una tasa que supera en un 24% el promedio de los últimos cinco años. Actualmente, el 44% de los bancos centrales mundiales gestionan reservas en oro, frente al 37% en 2024.

La paradoja de la oferta y la demanda juega su papel

A pesar del aumento de los precios, la oferta no respondió en la misma medida. La producción minera fue de solo 856 toneladas en el primer trimestre de 2025, un ligero aumento del 1% anual. Lo más importante es que el oro reciclado disminuyó en aproximadamente un 1% durante el mismo período, ya que los propietarios de lingotes prefirieron mantener sus reservas esperando que la tendencia alcista continúe.

Esta brecha entre la demanda creciente y la oferta limitada genera una presión alcista constante. Además, los costos de extracción globales aumentaron a aproximadamente 1470 dólares por onza a mediados de 2025, el nivel más alto en una década.

Política monetaria: el principal catalizador

La Reserva Federal de EE. UU. inició un ciclo de reducción de tasas, reduciéndolas 25 puntos básicos en octubre de 2025, llevando el rango a 3.75-4.00%. Los mercados ya valoran una reducción adicional de 25 puntos básicos prevista para diciembre de 2025.

Informes de BlackRock indican que la Fed podría apuntar a una tasa de interés de 3.4% para finales de 2026. Este escenario reduciría los rendimientos reales de los bonos, disminuyendo el costo de oportunidad del oro como activo que no genera intereses.

A nivel global, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón mantienen políticas acomodaticias, lo que debilita las monedas locales y aumenta la atracción del oro.

La deuda y los riesgos geopolíticos se intensifican

La deuda pública mundial superó el 100% del PIB, según el Fondo Monetario Internacional. Esta realidad ha llevado a los inversores a buscar refugios seguros, y el oro se ha convertido en la primera opción.

Los conflictos comerciales entre EE. UU. y China, además de las tensiones en Oriente Medio, aumentaron la demanda de oro en un 7% interanual, según Reuters. Cuando las tensiones en torno al estrecho de Taiwán se intensificaron en la primavera pasada, los precios spot superaron rápidamente los 3400 dólares por onza.

El dólar y los rendimientos caen juntos

El índice del dólar retrocedió alrededor del 7.64% desde su pico a principios de 2025 hasta el 21 de noviembre de 2025. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años cayeron del 4.6% en el primer trimestre al 4.07% a finales de noviembre.

Este doble descenso en el dólar y los rendimientos apoyó directamente la demanda institucional del metal precioso.

Pronósticos de los principales analistas para 2026

Las perspectivas que dibujan los principales analistas son muy claras:

Banco HSBC espera que una ola alcista impulse al oro hasta 5000 dólares por onza en la primera mitad de 2026, con un promedio esperado de 4600 dólares durante todo el año.

Bank of America elevó sus expectativas a 5000 dólares como pico posible, con un promedio de 4400 dólares, aunque advierte sobre una corrección a corto plazo si los inversores comienzan a tomar ganancias.

Goldman Sachs ajustó su pronóstico a 4900 dólares por onza, señalando que las fuertes entradas en fondos ETF y las compras institucionales continúan impulsando el mercado.

J.P. Morgan reveló que el oro podría alcanzar unos 5055 dólares a mediados de 2026.

El rango más frecuente entre estos analistas se sitúa entre 4800 y 5000 dólares como pico potencial, y un promedio que oscila entre 4200 y 4800 dólares.

¿Hay riesgo de una corrección próxima?

No hay predicciones optimistas sin reservas. HSBC advirtió que el impulso alcista podría perder fuerza en la segunda mitad de 2026, con posibilidades de corrección hacia los 4200 dólares si los inversores toman ganancias. Sin embargo, descartó una caída por debajo de 3800 dólares a menos que ocurra un gran shock económico.

Goldman Sachs señaló que mantener los precios por encima de 4800 dólares podría poner al mercado a prueba de “credibilidad de precios”, es decir, evaluar la capacidad del oro para estabilizarse ante una demanda industrial débil.

Pero los analistas de J.P. Morgan y Deutsche Bank coinciden en que el oro ha entrado en una nueva zona de precios difícil de romper a la baja, gracias a un cambio estratégico en la percepción de los inversores sobre su valor a largo plazo.

Perspectivas del mercado regional

En Egipto, las previsiones de precios del oro indican que podría llegar a alrededor de 522,580 libras egipcias por onza, un aumento estimado del 158.46% respecto a los precios actuales.

En Arabia Saudita, si se mantiene estable el tipo de cambio, la expectativa de 5000 dólares por onza se traduciría en unos 18750 a 19000 riales saudíes (a una tasa de cambio de 3.75 a 3.80 riales por dólar).

En Emiratos Árabes Unidos, la misma conversión da una estimación de cerca de 18375 a 19000 dirhams Emiratos.

Análisis técnico: equilibrio temporal

El precio del oro cerró el 21 de noviembre de 2025 en 4065.01 dólares por onza, tras tocar su máximo en 4381.44 dólares el 20 de octubre de 2025.

El precio rompió la línea de la tendencia alcista, pero se mantiene en la línea principal de tendencia que conecta los mínimos en torno a 4050 dólares. El nivel de 4000 dólares representa un soporte muy fuerte.

El índice de fuerza relativa (RSI) se mantiene en el nivel 50, indicando neutralidad total en el mercado sin una tendencia clara. El MACD permanece por encima de cero, confirmando que la tendencia general sigue siendo alcista.

Se espera que el análisis técnico continúe mostrando una tendencia de consolidación en un rango lateral con inclinación alcista entre 4000 y 4220 dólares a corto plazo, manteniendo la visión positiva mientras el precio permanezca por encima de la línea principal de tendencia.

Conclusión: ¿Es inevitable llegar a 5000 dólares o solo un sueño lejano?

A pesar del fuerte movimiento del oro y el optimismo en torno a él, las previsiones de precios dependerán del equilibrio entre tomar ganancias y nuevas compras. Con el fin de la fase de sobrecalentamiento monetario y la economía global entrando en desaceleración, el mercado podría experimentar una lucha real entre estas dos fuerzas.

Si las rentabilidades reales siguen bajando y el dólar se mantiene débil, entonces las expectativas de precio del oro apuntan a alcanzar nuevos máximos históricos por encima de 5000 dólares. Pero si la inflación se reduce y la confianza en los mercados financieros se restablece, el metal podría entrar en una fase de estabilización a largo plazo que impida alcanzar niveles tan ambiciosos.

Lo que sí es seguro es que el oro seguirá siendo un refugio seguro mientras las amenazas geopolíticas y económicas permanezcan elevadas en el escenario mundial.