La Fed señala tres recortes de tasas este año: ¿Se superarán las expectativas del mercado?

El mercado recibió una validación significativa hoy, ya que las perspectivas de política de la Reserva Federal se ampliaron considerablemente. Las señales alcistas se centraron en dos desarrollos clave que remodelan fundamentalmente las expectativas de tasas a corto plazo.

El caso de tres recortes en 2024

La vicepresidenta de la Fed, Michelle Bowman, respaldó una reducción de tasas en septiembre, proyectando un total de tres recortes de 25 puntos básicos a lo largo del año. Esto supera directamente las expectativas en comparación con la orientación previa del presidente Jerome Powell, que sugería solo dos recortes como máximo. La diferencia importa: el consenso del mercado había descontado en gran medida solo una reducción para fin de año. La postura de Bowman sobre tres recortes representa un cambio significativo de hawkish a dovish que tomó por sorpresa a los traders.

Lo que hace esto particularmente creíble es la alineación con el análisis institucional reciente de JPMorgan. Los economistas del banco argumentan que las presiones de precios impulsadas por aranceles no se traducirán en una inflación sostenida, allanando el camino para los recortes de tasas que, en su opinión, ya son inevitables. Esta convergencia entre la posición de la vicepresidenta de la Fed y las previsiones de los principales analistas de Wall Street crea una señal poderosa para los mercados de capital.

La sucesión de Powell: por qué importa para los recortes de tasas más allá de 2024

El segundo pilar que refuerza las expectativas de recorte de tasas surgió a través de las recientes declaraciones de la Secretaria del Tesoro, Bessent, sobre iniciar una búsqueda del sucesor de Powell. Con el mandato de Powell extendiéndose hasta mayo de 2026, la decisión temprana de Bessent de identificar alternativas insinúa una presión significativa por parte de los responsables de la política para cambiar hacia una postura acomodaticia. La insatisfacción de la administración con la postura hawkish de Powell parece cada vez más difícil de ignorar.

Por qué este momento señala un posible alivio futuro: un cambio de guardia en la Fed generalmente trae cambios en la política. Reemplazar a Powell por un presidente favorable a los recortes de tasas extendería el ciclo de flexibilización hasta bien entrado 2025, alterando fundamentalmente la trayectoria de las tasas que los inversores deberían anticipar.

Respuesta del mercado: las acciones A lideran la tendencia

La fortaleza de hoy en las acciones chinas refleja directamente estos vientos monetarios. Las acciones A reaccionan a medida que el capital se reposiciona para un entorno de tasas más bajas. Los mercados bursátiles globales en general se benefician de la flexibilización de la Fed—los costos de endeudamiento reducidos elevan las valoraciones de las acciones. Mientras tanto, las materias primas y los activos de mercados emergentes también se benefician de las expectativas de condiciones más débiles del dólar acompañando los recortes de tasas.

La conclusión: ya sea que los recortes se aceleren este año o se materialicen completamente el próximo, el cambio de consenso hacia una política monetaria más flexible ya está asegurado. La posición conservadora enfrenta fuertes vientos en contra en este entorno.