¿Se Tropezó Buffett con Pool? Un Análisis Profundo de Su Inversión Controvertida

Por qué Buffett compró — y por qué no está funcionando

El estatus legendario de Warren Buffett a menudo viene con una advertencia: su disposición a mantenerse firme en apuestas a largo plazo incluso cuando los resultados a corto plazo decepcionan. Su reciente adquisición de acciones de Pool Corp a través de Berkshire Hathaway parecía seguir este manual a la perfección. Sin embargo, el desastroso rendimiento de la acción en los últimos 12 meses está planteando una pregunta incómoda: ¿acaso incluso el Oráculo de Omaha subestimó esta situación?

El Informe de Daños: Números Que Duelen

Cuando Berkshire divulgó por primera vez su posición en el Pool hace aproximadamente un año, las acciones estaban rondando los $400. Avancemos hasta hoy, y estás viendo aproximadamente $245 — una brutal caída del 33%. Cualquiera que haya seguido a Buffett en el comercio ha visto evaporarse un tercio de su capital.

Pero aquí es donde se pone peor: el S&P 500 subió aproximadamente un 14% durante el mismo período. Eso significa que Pool no solo perdió dinero, sino que tuvo un rendimiento dramáticamente inferior al del mercado en general, con una asombrosa diferencia de 47 puntos porcentuales. Podrías haber comprado un fondo indexado y superado drásticamente la selección de acciones hecha a mano por Buffett. ¿El culpable? La mayoría de los analistas señalan el colapso del mercado de la vivienda. Las nuevas instalaciones de piscinas generalmente ocurren durante la construcción de viviendas, y el mantenimiento mayor se correlaciona con las casas que se preparan para la venta. A medida que la actividad inmobiliaria se secó, también lo hizo la demanda.

La Perspectiva a Largo Plazo No Es Mucho Mejor

Al hacer un zoom hacia atrás en los plazos de tres y cinco años, la debilidad relativa de Pool se vuelve aún más evidente. Sí, la acción está “solo” un 26% por debajo en tres años y un 25% en cinco años en términos absolutos. Pero compáralo con la ganancia de casi el 75% del S&P 500 en tres años y el aumento de casi el 100% en cinco años, y te enfrentas a un costo de oportunidad de aproximadamente 100 puntos porcentuales y 125 puntos porcentuales, respectivamente.

Para los inversores que compraron cerca del pico de la era de la pandemia de Pool a finales de 2021 — cuando la locura por la instalación de piscinas impulsada por el confinamiento parecía imparable — la situación es positivamente sombría. Incluso incluir el modesto rendimiento por dividendos apenas reduce las pérdidas, recuperando solo alrededor del 1.75% de la caída de cinco años a través de la reinversión.

Una Lección de Mercado en Paciencia (o Terquedad?)

El sector inmobiliario opera en ritmos cíclicos, y Pool es muy sensible a esos ciclos. Las tecnologías de monitoreo de piscinas inteligentes y las inversiones en renovación se aceleran cuando los valores de las viviendas aumentan, pero caen drásticamente durante las recesiones. Buffett probablemente creía que esta actual caída del mercado de viviendas era temporal, apostando a que la demanda volvería a aumentar una vez que las condiciones se normalizaran.

La pregunta sigue siendo: ¿tenía razón? Sin un catalizador claro para la recuperación del mercado inmobiliario, los inversores que poseen Pool enfrentan un juego de espera indefinido. Esta situación sirve como un poderoso recordatorio de que incluso los inversores legendarios no son infalibles, y que las estrategias de compra y retención requieren supervisión activa. Las revisiones trimestrales de la cartera son importantes, incluso para las selecciones aparentemente a prueba de balas de la élite de Wall Street.

La Conclusión

Las dificultades de Pool no hacen que la tesis de Buffett sea incorrecta automáticamente, solo prematura. Los fundamentos de la empresa siguen siendo sólidos, y una recuperación del mercado de la vivienda probablemente elevaría significativamente la acción. Sin embargo, el tiempo lo es todo en la inversión, y en este momento, los inversores de Pool están pagando el precio por apostar por una recuperación que no ha llegado. Para aquellos que están considerando entrar ahora, la paciencia y la convicción en la eventual recuperación del sector de la vivienda no son opcionales: son requisitos esenciales.