El aumento de tasas en Japón está a punto de ocurrir, ¿por qué esta vez Bitcoin podría no caer? Tres señales principales sugieren que la lógica del mercado ha cambiado

"¡Cada vez que el Banco de Japón sube las tasas, Bitcoin colapsa!" Con la proximidad de la reunión de política monetaria del Banco de Japón en Tokio, estas predicciones vuelven a sonar con fuerza en la comunidad cripto. Ayer, Bitcoin retrocedió desde los 90,000 dólares hasta 85,616 dólares, una caída del 5% en un solo día que parece confirmar esta alarma.
Pero, al analizar en profundidad, la verdadera naturaleza de esta ronda del mercado podría estar cambiando.
Carga histórica: tres subidas de tasas, tres limpiezas
El trastorno por PTSD ante las subidas de tasas en Japón no es infundado. En marzo, julio de 2024 y enero de 2025, tras las tres subidas del Banco de Japón, Bitcoin sufrió caídas superiores al 20%. La más severa fue en julio de 2024, cuando Bitcoin cayó de 65,000 a 50,000 dólares, evaporando 600 mil millones de dólares en valor de mercado cripto.
Detrás de esto está la lógica típica del "arbitraje en yenes": los inversores toman prestado yenes a coste cero, los cambian por dólares y los invierten en activos de alto rendimiento. Cuando la subida de tasas en Japón eleva los costes de financiamiento en yen y fortalece el tipo de cambio, estas posiciones apalancadas deben cerrarse de emergencia para devolver los yenes y pagar las deudas. Bitcoin, como activo de riesgo con buena liquidez, se convierte en la "máquina de retirar fondos" preferida.
Tres señales anómalas que sugieren un guion diferente
Sin embargo, esta vez el mercado presenta tres cambios que invitan a la reflexión:
Señal 1: Los bajistas ya se "han rendido" anticipadamente
La razón principal del colapso en julio de 2024 fue que la mayoría de los fondos no anticiparon la subida de tasas; en ese momento, los fondos especulativos seguían apostando fuerte a la caída del yen. Ahora, según Polymarket, la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos ya alcanza el 98%, y las posiciones especulativas en yen han pasado de netamente cortas a netamente largas. Esto significa que, tras la subida, el potencial de apreciación del yen es limitado y la motivación para cerrar posiciones en pánico disminuye.
Señal 2: El mercado de bonos ya "ha adelantado"
El rendimiento de los bonos a diez años en Japón ha subido del 1.1% a casi el 2%, alcanzando un máximo en 18 años. El mercado de bonos ha realizado una "subida de tasas autoinfligida" con acciones concretas, y la decisión del banco central podría ser vista como una ratificación del estado actual. Cuando el mercado ya ha descontado completamente la política, su impacto será mucho menor.
Señal 3: EE. UU. y Japón juegan a "política de caballete"
Mientras Japón podría subir tasas, la Reserva Federal acaba de reducir las tasas en 25 puntos básicos. Esta combinación de políticas, "EE. UU. relaja y Japón ajusta", evita que la liquidez global se contraiga simultáneamente, proporcionando un colchón para los activos de riesgo.
La "crisis de identidad" de Bitcoin: de activo refugio a activo de riesgo
Una cuestión más profunda es: ¿por qué la subida de tasas en Japón tiene un impacto tan grande en Bitcoin?
Los datos muestran que, a principios de 2025, la correlación entre Bitcoin y el Nasdaq 100 alcanzó 0.8, un máximo desde 2022. Antes de 2020, esta cifra fluctuaba entre -0.2 y 0.2. Esto indica que Bitcoin ya no es un "oro digital" independiente del sistema financiero tradicional, sino que está profundamente integrado en la cartera de activos de riesgo de Wall Street.
La introducción del ETF de Bitcoin en EE. UU. aceleró este proceso. Los fondos de pensiones, fondos de cobertura y otros inversores institucionales incluyen Bitcoin en su "presupuesto de riesgo". Cuando la liquidez global se contrae, no diferencian entre Bitcoin y acciones tecnológicas, sino que reducen ambas en proporciones similares. La relativa superficialidad del mercado de Bitcoin y su buena liquidez hacen que sea uno de los primeros en ajustarse en un proceso de desleveraging.
Corrientes subterráneas de dinero inteligente: ¿quién está acumulando en caída?
Curiosamente, los datos en cadena revelan otra escena. Aunque el precio ha retrocedido, las direcciones estratégicas con más de 10,000 BTC están acumulando silenciosamente, mientras las reservas en exchanges continúan disminuyendo y más tokens se transfieren a wallets frías para mantener a largo plazo.
Esto indica que los activos se están transfiriendo de traders a inversores a largo plazo, optimizando la estructura del mercado. Además, la expectativa de apreciación del yen reduce los costos de entrada para fondos locales en Japón. Combinado con la mejora del marco regulatorio Web3 y la profundización de reformas fiscales, los beneficios institucionales podrían liberarse tras disiparse el impacto de la liquidez.
Los indicadores de sentimiento en el mercado de opciones tampoco muestran extremos pesimistas. Aunque la demanda de opciones put ha aumentado, el índice de reversión de riesgo de 25-Delta no muestra niveles de pánico, lo que indica que los inversores profesionales están cubriéndose del riesgo, no huyendo en pánico.
Conclusión: la historia no se repite exactamente, pero rima igual
Con la decisión del Banco de Japón, la atención del mercado se desplazará hacia un nuevo equilibrio: la lucha entre la liquidez inyectada por la bajada de tasas en EE. UU. y la ajustada en Japón. El resultado de este juego determinará la trayectoria a corto plazo de Bitcoin.
Pero lo que está claro es que la era de seguir ciegamente las noticias principales ya quedó atrás. El mercado siempre recompensa a quienes saben distinguir entre señales y ruido, y penaliza a los especuladores impulsados por las emociones.
¿Cómo ves el impacto de la subida de tasas en Japón en el mercado cripto a largo plazo? ¡Comparte tus ideas en los comentarios!
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