Con la proximidad de la subida de tipos por parte del Banco de Japón, el camino de la bajada de tipos de la Reserva Federal podría ser redefinido. La expectativa de subida de tipos del Banco de Japón (banco central) se intensifica, y podría reconfigurar el camino de bajada de tipos de la Reserva Federal a través de flujos de capital globales, cierre de operaciones de carry trade y juegos políticos, agravando la volatilidad en los mercados financieros. A continuación, se analiza esta dinámica desde múltiples perspectivas:

一、Fortalecimiento de las expectativas de subida de tipos en Japón y estado actual de la bajada de tipos de la Reserva Federal
El Banco de Japón ha enviado señales claras de una posible subida de tipos, y el gobernador Ueda Kazuo indicó que en la reunión de política de diciembre se sopesarán los pros y contras de subir tipos. El mercado estima que la probabilidad de subida en diciembre 18 es alta, y que la tasa a corto plazo podría elevarse del 0.50% al 0.75%, e incluso realizar varias acciones en el futuro. Al mismo tiempo, la Reserva Federal redujo los tipos en 25 puntos básicos el 10 de diciembre, hasta un rango del 3.5%-3.75%, para hacer frente a un mercado laboral débil y presiones de deuda, aunque existen desacuerdos internos, y Powell enfatizó que los riesgos de inflación tienden al alza. Esta divergencia en políticas surge de las diferencias en los fundamentos económicos de EE. UU. y Japón: EE. UU. enfrenta altos costes de deuda (más de 36 billones de dólares en deuda federal) y riesgos de estanflación, mientras que Japón está impulsado por una inflación persistente (el IPC subyacente ha superado el 2% durante 41 meses consecutivos) y aumentos salariales.

二、Cómo la subida de tipos en Japón puede reconfigurar el camino de bajada de tipos de la Reserva Federal
La subida de tipos en Japón podría influir en las decisiones de la Reserva Federal a través de los siguientes mecanismos:

‌Cierre de operaciones de carry trade y crisis de liquidez‌: La escala de operaciones de carry trade en yenes a nivel global es enorme (aproximadamente 19.2 billones de dólares). La subida de tipos en Japón reducirá la diferencia de tipos, provocando un flujo de capital de regreso y una apreciación del yen, lo que llevará a la venta de activos en dólares. Si se combina con una bajada de tipos por parte de la Reserva Federal, podría formarse una “doble compresión”: aumento en los costes de financiación y disminución en los rendimientos de inversión, agravando la tensión de liquidez global y obligando a la Reserva Federal a ajustar el ritmo de bajada de tipos para aliviar el pánico del mercado.