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Una decisión del Banco de Japón está reescribiendo la dirección del capital global.

El 19 de diciembre será una fecha que quedará marcada: es muy probable que el Banco de Japón eleve la tasa de interés política al 0.75%, un aumento aparentemente moderado de 25 puntos básicos, pero que podría poner fin a una era de 30 años de tasas cero. Esto no es solo un cambio numérico, sino la víspera de un terremoto en la liquidez global.

Imagínense: durante los últimos treinta años, la "tasa cero" de Japón ha sido como una enorme bomba de agua que ha suministrado constantemente fondos baratos a nivel mundial. Este dinero ha fluido hacia las acciones estadounidenses, los mercados emergentes y diversos activos de alto rendimiento. Pero ahora, la bomba va a detenerse. La subida de tasas desencadenará una reacción en cadena que impactará directamente en los precios de los bonos del gobierno japonés, reducirá el valor de las garantías, y las operaciones de arbitraje apalancadas (que se estiman en 3-4 billones de dólares) enfrentan el riesgo de colapso. Los inversores no tienen otra opción que vender activos para salvarse. Las acciones estadounidenses serán las primeras afectadas, y las acciones chinas no podrán escapar de la repercusión.

El rendimiento de los bonos a 10 años de Japón ya ha alcanzado el 1.9%, a solo un paso del umbral psicológico del 2%. Una vez que lo supere, una ola de ventas de pánico seguirá rápidamente.

Pero en el mercado siempre hay ganadores y perdedores. ¿Quiénes serán los verdaderos beneficiados? Presten atención a los bonos chinos, las expectativas de apreciación del yuan, y aquellos activos con altos dividendos: en esta era de reconfiguración del capital global, podrían convertirse en nuevos refugios seguros. El oro enfrentará presión a corto plazo, pero a medio y largo plazo sigue siendo el refugio definitivo.

La pregunta clave es: ¿realmente el Banco de Japón presionará ese botón de detonación? El mercado global está en espera, conteniendo la respiración.