#数字资产生态回暖 El Banco de Japón podría subir tasas en diciembre—esta vez es diferente

La inflación en Japón ha estado en aumento durante 50 meses consecutivos, con el IPC subyacente manteniéndose alto, y la depreciación a largo plazo del yen ha llevado a un aumento directo en los costes de importación. La última encuesta de Reuters muestra que el 90% de los economistas apuestan a que el Banco de Japón realizará una subida de 25 puntos básicos en diciembre, llevando la tasa hasta aproximadamente 0.75%, y que podría seguir subiendo hasta 1% antes de septiembre del próximo año. Esto ya no es solo una expectativa del mercado—el ciclo de subidas de tasas está prácticamente asegurado.

La doble cara de la economía japonesa

Las ventajas son evidentes: la inflación podría estabilizarse, el yen podría apreciarse y la presión de importación disminuiría un poco. Pero también hay varias desventajas—el financiamiento para las empresas se encarece, lo que podría reducir sus planes de inversión; los consumidores se vuelven más cautelosos debido al aumento en los costes de crédito; el mercado de bonos estará bajo presión, y el mercado de acciones no estará exento de volatilidad a corto plazo, con diferentes sectores empezando a mostrar comportamientos divergentes.

Reacciones en cadena en los mercados globales

Aquí está lo clave. La Reserva Federal está bajando tasas, mientras que Japón las sube, y las políticas de los dos bancos centrales van en direcciones opuestas, lo que podría generar riesgos de ventas masivas en los mercados de bonos globales. Especialmente en aquellos mercados sensibles a las operaciones de arbitraje en yen, la volatilidad será bastante intensa. La subida de tasas del yen también atraerá flujos de capital internacionales de regreso, lo que significa que los mercados emergentes y el mercado de criptomonedas podrían enfrentarse a una presión de salida de fondos—un cambio en los flujos de capital, y una reconfiguración del panorama de liquidez global.

¿A qué debemos prestar atención?

La economía japonesa cayó en contracción negativa en el tercer trimestre de este año, y un ritmo acelerado de subida de tasas puede aumentar el riesgo de profundizar en la recesión. La coordinación de políticas también se vuelve más difícil, aunque el mercado ya ha descontado parcialmente estas expectativas, la volatilidad a corto plazo todavía es difícil de evitar. La apreciación del JPY, la volatilidad en el mercado de bonos y la inversión de los flujos de capital—cómo estas reacciones en cadena impactarán en los activos globales será el foco principal de observación en adelante.