El fin de semana no ha sido tranquilo en cuanto a noticias. Hay dos cambios en dos direcciones que merecen atención.

Primero, las casas de valores. El regulador ha enviado una señal: "ampliar de forma adecuada el espacio de capital y el límite de apalancamiento para las casas de valores de calidad". ¿Qué significa esto? El apalancamiento medio de las casas de valores nacionales es de 3,97 veces, mientras que en el extranjero, los bancos de inversión a menudo superan 10 veces, una diferencia evidente. Si se relajan las restricciones, negocios que requieren mucho capital como el margin trading, operaciones transfronterizas y derivados tendrán espacio para expandirse. El ROE del sector podría pasar del 7% actual al 15%, al menos en teoría, no es imposible. El 5 de diciembre, los fondos principales inyectaron cerca de 6.000 millones en el sector de las casas de valores. Tras más de dos meses de caídas, hay una necesidad técnica de recuperación.

La otra línea es la industria espacial comercial. El cohete Chang Ba Jia ha puesto en órbita 14 grupos de satélites de baja altitud, y la serie Larga Marcha ha iniciado su programa de lanzamientos intensivos en diciembre. En el extranjero, la valoración de SpaceX ha alcanzado los 800.000 millones de dólares, superando a OpenAI, y hay rumores de salida a bolsa para el próximo año. En la A-share, Blue Arrow Aerospace también está preparando su salida a bolsa. Tras la IA, el capital ha comenzado a fijarse en este sector, con una lógica bastante clara.

¿Cómo lo veo para la próxima semana? Ya lo he recalcado antes: esta corrección no supone un cambio a bajista, y el nivel de 3.800 puntos no se romperá tan fácilmente. El sector financiero cuenta ahora con el doble respaldo de seguros y casas de valores, proporcionando un doble seguro para el mercado. Tras cubrir el hueco, si el índice se mantiene en 3.930, el siguiente objetivo probablemente esté en torno a 3.950.

En cuanto a los plazos, hay dos eventos importantes: la reunión de política monetaria de la Reserva Federal del 9-10 de diciembre, donde el mercado espera una probabilidad del 87% de un recorte de 25 puntos básicos en diciembre y un 27% de posibilidad de otro recorte en enero. A mediados de diciembre también se celebrará la reunión de trabajo económico de fin de año en China, y es posible que se abran nuevas herramientas de política.

Tanto el suelo de política como el de capital ya son bastante claros. Si los principales fondos quieren moverse la próxima semana, el momento es bastante bueno. El periodo ventana antes de fin de año es de apenas unos días; si se pierde este ritmo, habrá que esperar al año que viene. Cuánta resistencia habrá en la zona de 3.950-4.000, lo dirá el propio mercado en ese momento.