A esas empresas cotizadas que siguieron la estrategia de Michael Saylor últimamente no les está yendo muy bien.

Los datos son claros: desde principios de 2025 hasta ahora, ese grupo de empresas norteamericanas que almacenan Bitcoin como inventario han visto cómo su cotización mediana se ha desplomado un 43%. Esta caída es mucho peor que la del mercado en general; el mercado está votando con los pies y empieza a desconfiar de la estrategia de “llenar el balance empresarial de BTC”.

¿Dónde está el problema? El alto apalancamiento es una parte, y los cambios en las normas contables han asestado otro golpe a estas compañías. Aquellas empresas que en el mercado alcista aumentaron su valoración gracias a esta narrativa, ahora ven ampliadas sus pérdidas en los libros contables.

La verdad es que esta caída no solo expone los problemas operativos de unas pocas empresas. Ha pinchado una burbuja aún mayor: ¿cuánto puede aguantar la estrategia de usar Bitcoin como reserva estratégica cuando los fundamentales no son sólidos? Las empresas que solo saben contar historias y carecen de un negocio real que las respalde, serán las primeras en quedarse al descubierto cuando baje la marea.

Quienes hacen trading deberían replantearse las cosas: aquellos valores vinculados al “concepto de acumulación de BTC” quizá necesiten revisar completamente su lógica de valoración.