Esta semana el oro se ha mantenido bastante estable; ha logrado aguantar el nivel de 4200, pero le está costando avanzar hacia la zona de 4250. Desde el punto de vista técnico, si no consigue superar esta resistencia a corto plazo, lo más probable es que vuelva a probar la zona de soporte entre 4150 y 4180. Sin embargo, en los gráficos mensual y semanal, la tendencia alcista sigue vigente, así que no hay que alarmarse demasiado.

Ahora mismo, el mercado está pendiente sobre todo de lo que haga la Reserva Federal. Antes de la reunión de diciembre sobre los tipos de interés, las expectativas de bajadas han estado dando apoyo al precio del oro, pero también se ha visto que parte del capital está tomando beneficios, lo que ha provocado un pequeño retroceso al final de la semana. Hay varios factores fundamentales a tener en cuenta: la situación geopolítica sigue siendo incierta y los bancos centrales siguen comprando oro —por ejemplo, el nuestro aumentó las reservas en 10,3 toneladas en diciembre. Dicho esto, la rentabilidad real de los bonos del Tesoro de EE. UU. sigue siendo positiva, lo que en cierta medida limita el margen de subida del oro a corto plazo.

La próxima semana será clave, a la espera de la postura de la Reserva Federal. Si realmente bajan los tipos y la actitud es dovish, no debería haber problema en romper la barrera de los 4250; pero si el discurso es hawkish o más conservador, probablemente el oro seguirá moviéndose en rangos altos durante un tiempo.