El Banco de Japón no se anda con rodeos esta vez: sus funcionarios ya están preparando un plan de subida de tipos para este mes. Mientras la economía o los mercados financieros no den ningún susto, este aumento de tipos está prácticamente asegurado. Si se confirma, el tipo de interés oficial alcanzará su nivel más alto desde 1995.

Según fuentes internas, la postura del banco central es clara: seguirán subiendo los tipos, pero el nivel final dependerá de cómo evolucione la situación. ¿Y qué opina el mercado? El índice de swaps a un día lo deja claro: los operadores están apostando por una probabilidad de subida de tipos este mes de alrededor del 90%, una muestra de mucha confianza.

¿Por qué el banco central se muestra tan seguro? El impacto de los aranceles estadounidenses está cada vez más claro, los beneficios de las empresas japonesas siguen en máximos y las perspectivas económicas son cada vez más favorables. Es probable que el banco central observe de cerca cómo reacciona el mercado ante la subida de tipos, buscando un nivel adecuado de coste del crédito. Actualmente, el consenso estima que el tipo neutral está en una horquilla entre el 1% y el 2,5%.

Llegados a este punto, puede que alguien se pregunte: ¿Qué tiene que ver que el Banco de Japón suba o no los tipos con las criptomonedas? Pues mucho.

Detrás de todo esto está el conocido "carry trade del yen", una estrategia que lleva años influyendo silenciosamente en los flujos globales de capital.

En pocas palabras: durante muchos años, el Banco de Japón mantuvo los tipos de interés extremadamente bajos, incluso negativos. Los inversores detectaron esta oportunidad y empezaron a pedir prestados yenes casi gratis. ¿Y luego? Cambiaban esos yenes por dólares u otras divisas y los invertían en activos de mayor rentabilidad: acciones estadounidenses, bonos de mercados emergentes y, por supuesto, criptomonedas como Bitcoin.

El núcleo de esta estrategia es aprovechar la "baratura" del yen para apalancarse en activos de alto riesgo y alta rentabilidad. Pero aquí surge el problema: en cuanto el Banco de Japón empieza a subir tipos, se tambalean los cimientos de esta jugada. Pedir prestados yenes se encarece, el margen de arbitraje se reduce, los fondos vuelven al yen y los activos de alto riesgo—incluidas las criptomonedas—se ven sometidos a presión vendedora.

Por eso, el cambio en la política monetaria del Banco de Japón, especialmente la expectativa o la acción real de una subida de tipos, no es ninguna tontería para el mercado cripto. Afecta directamente a la lógica subyacente de los flujos globales de capital y puede desencadenar reacciones en cadena.