La sesión del lunes, en cierto modo, puso nervioso a más de uno.

Acciones estadounidenses, oro, Bitcoin... Prácticamente todo lo que se podía vender, se está vendiendo. El oro cayó por debajo de los 4.200 dólares, el BTC llegó a romper los 90.000, el petróleo se desplomó por debajo de la media móvil de 50 días, cayendo por debajo de 60. La magnitud de las caídas en realidad no es escandalosa, pero el problema es: el rendimiento de los bonos estadounidenses sigue subiendo y el índice del dólar también está al alza. Esta combinación deja claro que el dinero está huyendo.

Esta caída es diferente de aquellas en las que "no se sabía por qué bajaba"; esta vez hay más razones de las que se pueden contar:

Primero colapsaron los bonos japoneses, lo que se contagió directamente a los bonos estadounidenses: el rendimiento a 10 años saltó hasta el 4,16%, a un paso de su máximo anterior. El mercado ha empezado a revaluar el "recorte de tipos" de la Fed: sí, van a recortar, pero no esperes promesas vacías. En otras palabras, el recorte de tipos ya no es sinónimo de "señal de liquidez", sino más bien un ajuste técnico del panel de control.

Lo más duro ha sido esa declaración de Hassett. Este candidato favorito a presidente de la Fed dijo directamente: "¿Fijar el camino de los tipos con seis meses de antelación? Eso es irresponsable". Subrayó que el trabajo de la Fed es vigilar los datos, hacer ajustes y explicar la lógica, sin compromisos, sin spoilers, sin agresividad.

Nada más decir esto, los traders recortaron inmediatamente las expectativas de recortes de tipos para 2026, de tres veces a sólo dos. Esta postura de Hassett es más letal que cualquier cantidad concreta de puntos básicos: revela de antemano el "perfil" futuro de la Fed: no adivines, no apuestes, sigue los datos de forma disciplinada.