En la sesión matutina del 8 de diciembre, el mercado de metales preciosos despegó directamente. El oro al contado superó los 4.200 dólares por onza, y la plata se mantuvo firmemente por encima de los 58 dólares; esta tendencia ha llegado de forma rápida y contundente.

Hay tres motores impulsando este movimiento al mismo tiempo.

Empecemos por la Reserva Federal. La decisión sobre los tipos de interés del 11 de diciembre se acerca y el mercado apuesta ahora con una probabilidad superior al 86% por una bajada de tipos de 25 puntos básicos. Si se confirma la bajada, activos como el oro, que no generan intereses, verán aumentar su atractivo al instante: el coste de mantenerlos disminuye y, naturalmente, los fondos fluirán hacia aquí. Más importante aún, esto podría marcar la pauta para un ciclo de flexibilización global en 2026.

Pasemos a las acciones de los bancos centrales. El Banco Popular de China lleva 13 meses consecutivos aumentando sus reservas de oro, y en noviembre añadió otras 0,93 toneladas, alcanzando un total de 2.305 toneladas. Los bancos centrales de todo el mundo compraron 220 toneladas de oro en el tercer trimestre, marcando un nuevo récord. La tendencia hacia la "desdolarización" es cada vez más evidente, y el papel del oro como reserva sigue aumentando.

La plata es aún más impresionante. La industria fotovoltaica absorbe el 55% de la demanda; la cantidad de plata utilizada por cada vehículo eléctrico es siete veces mayor que la de un coche tradicional de combustión; y los servidores de IA han incrementado su consumo de plata en un 30%. La demanda industrial está explotando, el déficit entre oferta y demanda se amplía cada vez más, y los precios suben de forma natural.

La combinación de estos tres factores está impulsando el actual mercado alcista de metales preciosos, que aún no ha terminado. Ahora, la clave será ver si la Reserva Federal baja los tipos según lo previsto; ese es el punto decisivo.