El precio de las acciones de DAT se ha desplomado a la mitad, ¿por qué ha fallado el “oro de papel” de las tesorerías de activos digitales?

Los últimos datos publicados por Bloomberg muestran que este año, las compañías de Digital Asset Treasury (DAT) que cotizan en EE. UU. y Canadá han visto caer el valor mediano de sus acciones un asombroso 43%.

Las compañías de Digital Asset Treasury suelen financiarse mediante la emisión de acciones o bonos, y concentran la inversión en bitcoin, ethereum u otros tokens cripto. Este modelo fue durante un tiempo muy popular en el mercado, considerado un “atajo” para que los inversores tradicionales pudieran tener exposición indirecta a las criptomonedas.

01 El criptoinvierno

Este año, el mercado de criptomonedas en general ha estado bajo presión, pero el desempeño de las empresas DAT ha sido mucho peor que el de los activos subyacentes. Según los datos recopilados por Bloomberg, el valor mediano de sus acciones ha caído un 43%.

En comparación, el bitcoin ha caído alrededor de un 6% desde principios de año. Esta enorme diferencia de rendimiento revela la fragilidad inherente del modelo de negocio DAT.

Algunas empresas han sufrido caídas aún más dramáticas. Por ejemplo, las acciones de Greenlane Holdings se han desplomado más de un 99% este año, a pesar de que en su balance aún figura una tenencia de tokens BERA por valor aproximado de 48 millones de dólares.

02 Análisis de casos

Casos que antes atrajeron mucha atención ahora sirven de advertencia al mercado. Por ejemplo, la compañía de tesorería de ethereum SharpLink Gaming anunció previamente el abandono de su negocio original de juegos, pasando a comprar grandes cantidades de ethereum mediante la emisión de acciones.

Esta transformación radical provocó una fiebre en el mercado, y el precio de sus acciones se disparó más de un 2600% en pocos días. Ahora, la cotización ha caído un 86% desde sus máximos, y su capitalización bursátil es incluso inferior al valor de los tokens digitales en cartera.

Otra compañía muy seguida, Alt5 Sigma, se hizo famosa por contar con el apoyo de los dos hijos del expresidente estadounidense Donald Trump. Sin embargo, sus acciones han caído aproximadamente un 86% desde el pico alcanzado en junio.

03 Dificultades múltiples

Las empresas DAT enfrentan múltiples problemas. La mera tenencia de tokens no genera ingresos, pero la empresa debe asumir el pago de intereses de la deuda y dividendos. Cuando el precio de las criptomonedas baja, estas contradicciones estructurales se agravan.

Muchas empresas DAT se endeudaron considerablemente para adquirir criptomonedas, y el apalancamiento financiero amplifica el impacto de la volatilidad del mercado. En comparación con la inversión directa en criptomonedas, invertir en acciones de empresas DAT implica un riesgo financiero adicional.

Entre los casos analizados por Bloomberg, los peores resultados suelen ser los de aquellas empresas cotizadas que evitan el bitcoin y apuestan por tokens de menor capitalización y mayor volatilidad. Por ejemplo, las empresas que concentran su cartera en ethereum o tokens minoritarios han caído mucho más que las que priorizan el bitcoin.

04 Cambio de rumbo de los inversores

Con el débil desempeño continuo de las acciones DAT, cada vez más inversores reconsideran la opción de poseer criptomonedas directamente. La madurez de los servicios de custodia y la mayor transparencia regulatoria ofrecen ahora un entorno más seguro para la tenencia directa de activos digitales.

En plataformas globales líderes como Gate, los inversores pueden negociar directamente bitcoin, ethereum y otros activos cripto principales, así como acceder a tokens con potencial seleccionados, sin asumir el riesgo operativo adicional ni el apalancamiento financiero de las empresas DAT.

La tenencia directa significa que el inversor tiene control total sobre sus activos cripto, sin depender de la gestión financiera ni de las decisiones operativas de terceros. Esta autonomía es especialmente relevante en un mercado volátil.

Cabe destacar que, según el análisis de Bloomberg, incluso entre las empresas DAT con mejor desempeño, la mayoría de los inversores que compraron cerca de los máximos han sufrido pérdidas, y se estima que el 70% de las empresas verán sus acciones por debajo del nivel de principios de año antes de que acabe 2023.

Perspectivas de futuro

Las ideas tradicionales sobre el mercado cripto están cambiando. En la página de cotizaciones de Gate, el precio de bitcoin se mantiene estable en torno a los 90.900 dólares, mientras que las acciones de las antiguas estrellas DAT caen en picado y su capitalización bursátil queda por debajo del valor de sus tenencias.

A medida que el mercado comprende los problemas estructurales de las empresas DAT, cada vez más inversores optan por volver a lo esencial y gestionar su propia cartera de criptoactivos directamente en plataformas como Gate, evitando los riesgos y costes de intermediarios.

Cuando la fiebre del mercado se desvanece, las acciones de las empresas DAT, antes vistas como “oro en papel”, exponen su fragilidad, mientras que la función de reserva de valor de los criptoactivos demuestra una resistencia más duradera ante la volatilidad.