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El mercado ya está apostando.
Los datos de CME FedWatch muestran que la probabilidad de un recorte de tipos en diciembre se ha disparado hasta cerca del 87%. Morgan Stanley incluso ha anulado de la noche a la mañana su anterior previsión de "recorte en 2026", y ahora cree que este mismo mes bajarán 25 puntos básicos, situando el rango de tipos en el 3,75%-4%.
Pero el problema es que—dentro de la Reserva Federal no hay consenso alguno.
**Los palomas se impacientan: si no bajan ahora, el mercado laboral se hunde**
El gobernador de la Fed lanzó una crítica directa: los tipos altos están destruyendo el empleo. El presidente de la Fed de Nueva York, Williams, le siguió subrayando la necesidad de actuar rápidamente para evitar el colapso del mercado laboral.
La presidenta de la Fed de San Francisco, Daly, fue aún más tajante: una vez que el empleo colapse, no hay marcha atrás. La inflación puede controlarse si rebota, pero si la tasa de paro sube, es un abismo.
**Los halcones no ceden: la inflación aún no está muerta**
Ya son cuatro los miembros con derecho a voto que se oponen abiertamente a seguir bajando tipos. Su lógica es sencilla: las presiones sobre los precios se están trasladando de los bienes a los servicios, y relajar ahora sería tirar todo el trabajo por la borda.
La presidenta de la Fed de Boston, Collins, ha dado un giro radical. Antes apoyaba la relajación, pero ahora advierte: bajar tipos es como soltar al tigre en la montaña.
**El mercado no se detiene, las expectativas de liquidez ya están aquí**
El aumento de expectativas de recortes siempre ha sido combustible para los activos de riesgo. El mercado cripto es especialmente sensible a esto. Bitcoin, Ethereum, Dogecoin y otras criptomonedas principales suelen experimentar una mayor volatilidad cuando se abre el grifo de la liquidez.
Pero tampoco hay que olvidar otra posibilidad: si los datos de inflación repuntan bruscamente y la Fed tiene que frenar de golpe, el mercado podría vivir una fuerte corrección.
**La reunión de diciembre no será tranquila**
Por un lado, la alarma de unos datos de empleo débiles; por otro, el temor a un resurgimiento de la inflación. La Fed debe caminar por la cuerda floja entre dos precipicios.
El mercado ya está listo para la fiesta. Pero los responsables políticos siguen en plena lucha.
¿Crees que el recorte de tipos llegará a tiempo? ¿O habrá sorpresas?
El círculo monetario va a despegar cuando llegue la bajada de los tipos de interés, pero temo que la inflación se recupere de repente y será otra masacre.
Si la inflación realmente repunta y la Fed pisa el freno de golpe, los precios de liquidación de los apalancados se derrumbarán, y entonces sí que habrá una cadena de liquidaciones de verdad aterradora.
Los que apuestan por recortes de tipos se han olvidado de los umbrales de control de riesgos.
El dominó entre empleo e inflación, tarde o temprano una ficha va a caer.
Que el sentimiento del mercado esté alto no significa que no haya riesgo, con una volatilidad tan baja es incluso más peligroso.
Lo que se haga este mes no importa en absoluto, lo importante es lo que ocurrirá cuando cambie la política posteriormente.
¿Que hay desacuerdo dentro de la Fed? Eso es una señal de riesgo sistémico, no una buena noticia.
Está luchando contra las expectativas, ya conozco demasiado bien estas disputas internas de la Fed... Al final seguro que será una solución de compromiso y el mercado acabará decepcionado.
¿De verdad está bajo control la inflación? Lo dudo; si repunta y la Fed pisa el freno de golpe, nos volverán a dar un golpe...
La reunión de diciembre está destinada a ser otra incubadora de cisnes negros, prepárate para recortar pérdidas.
Los palomas se ponen nerviosos diciendo que el empleo se va al garete, los halcones responden que sería como soltar un tigre en el monte; parecen dos compañías de teatro haciendo una función conjunta.
El Bitcoin ahora mismo está listo para despegar: si recortan, ganancias seguras; ¿que la inflación rebota? Pues... ya estoy preparado para vender con pérdidas.
Apuesto a que en diciembre habrá alguna sorpresa.
Eso de caminar por la cuerda floja entre dos precipicios lo han clavado, la Fed ahora mismo parece un trader hecho trizas.
Que llegue la liquidez es bueno, pero como hagan una jugada contraria, se va todo al garete.