Ya han llegado los recortes de tipos, pero no descorchéis el champán todavía, especialmente las empresas que acumulan criptomonedas.

Primero echemos un vistazo a lo que ocurre en la Reserva Federal: la semana pasada el balance se redujo en 16.600 millones, dejando el total en 6,85 billones. Desde el 1 de diciembre, los bonos del Tesoro ya no se renuevan y los ingresos de los MBS que vencen se reinvierten en deuda a corto plazo. ¿Qué significa esto? Que el endurecimiento cuantitativo prácticamente ha terminado y entramos en una fase de "mantenimiento de reservas adecuadas".

El mercado ya ha votado con los pies. En la reunión del FOMC del 9-10 de diciembre, la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos se situó en el 86,2%. Cinco gigantes —Bank of America, Morgan Stanley, JPMorgan, Goldman Sachs y BlackRock— apuestan todo a un recorte en diciembre, dos más en 2026, y que el rango final de tipos acabe en el 3,0%-3,25%. Por mucho que los halcones adviertan de que "se está inyectando demasiada liquidez", no pueden frenar esta tendencia.

Para la mayoría de los activos de riesgo es una buena noticia. Pero, ¿y para las empresas cotizadas que han metido bitcoin en sus balances? Tal vez sea otro cantar.

¿Recuerdas la masacre de octubre? El spot de bitcoin cayó de 122.000 dólares a 107.000, una bajada del 12%. Como resultado, las 84 empresas con posiciones públicas sufrieron de media un desplome del 27%, con una docena perdiendo más del 40%, lo que a su vez provocó otra caída del 5% en el precio spot.

Tras analizar los informes financieros, CoinTab descubrió algo aún más preocupante: el 73% de las empresas que poseen criptomonedas también tienen deudas, y en el 39% de los casos, el valor de la deuda supera el valor de las monedas que tienen. Esto no es una "reserva estratégica", es un juego de apalancamiento. Los recortes de tipos reducirán sus costes de deuda, pero si el precio del bitcoin vuelve a desplomarse...

Así que el recorte de tipos es positivo, pero depende para quién. Para los que solo tienen spot, es ganar sin esfuerzo; para los apalancados, puede que solo sea una prórroga.