Un importante economista advierte a la Fed que no recorte los tipos de interés la próxima semana

Fuente: Coindoo
Título original: Un destacado economista advierte a la Fed contra recortar los tipos de interés la próxima semana
Enlace original: https://coindoo.com/top-economist-warns-fed-against-cutting-rates-next-week/

El coro de voces que insta a la Reserva Federal a comenzar a relajar la política monetaria es cada vez más fuerte, pero un economista sostiene que esta narrativa se basa en suposiciones erróneas más que en pruebas económicas.

Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management, cree que recortar los tipos de interés la próxima semana sería un error, no porque se exageren los temores de recesión, sino porque los fundamentos de la economía siguen siendo mucho más sólidos de lo que sugieren los mercados.

Puntos clave

• Torsten Slok afirma que los datos actuales no justifican un recorte de tipos por parte de la Fed.
• Señala la solidez del mercado laboral y la caída de las tasas de impago.
• Slok argumenta que una inflación estancada en torno al 3% hace que relajar la política sea arriesgado.

En declaraciones a CNBC, Slok desafió la narrativa dominante de que Estados Unidos está entrando en el inicio de una crisis crediticia. En cambio, señaló una realidad que pasa desapercibida: varias de las señales de advertencia que normalmente precederían a una recesión están moviéndose en la dirección opuesta. Los impagos de deuda de alto rendimiento, por ejemplo, llevan medio año descendiendo. En ciclos anteriores, el aumento de las tasas de impago era la señal de alarma antes de que el endurecimiento de las condiciones financieras afectara a la economía. Esta vez, sostiene Slok, esa alarma no está sonando.

Un mercado laboral que se resiste a romperse

Otro pilar del argumento de Slok se encuentra en el mercado laboral, a menudo considerado el indicador más fiable del impulso económico. El economista afirma que los inversores parecen obsesionados con escenarios de recorte de tipos a pesar de que la dinámica laboral es sorprendentemente estable. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo se mantienen cerca de mínimos del ciclo, lo que sugiere que los despidos no se han acelerado. Mientras tanto, el apetito de contratación —medido por las ofertas de empleo en línea— ha comenzado a repuntar de nuevo, según datos internos de Indeed.

Esta resiliencia, enfatiza Slok, no se debe a una demanda sobrecalentada, sino más bien a un problema de oferta. La desaceleración de la inmigración ha reducido el grupo de trabajadores disponibles, lo que significa que los empleadores persiguen a menos candidatos de lo habitual. Entornos laborales débiles suelen justificar recortes de tipos, pero Slok afirma que esa no es la situación actual.

Precios pegajosos dificultan la labor de la Fed

El rompecabezas se complica aún más por las presiones sobre los precios, que no han retrocedido hasta donde los responsables de política monetaria desean. La inflación se sitúa cerca del 3 por ciento, por encima del objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal, y Slok no espera avances significativos en el próximo año. “La inflación no está descendiendo; se está asentando”, es su valoración, y relajar los tipos de interés en este contexto corre el riesgo de avivar la demanda en una economía aún sólida.

Los mercados se preparan para un giro de la Fed, en parte por el temor a que una reacción tardía aumente la probabilidad de un aterrizaje más duro. Pero la visión de Slok invierte esta lógica: recortar demasiado pronto, sugiere, podría introducir nuevas distorsiones y socavar los esfuerzos por restablecer la estabilidad de precios.

Por qué Slok piensa que esperar es la única opción lógica

Si se toman todos estos ingredientes —empleo estable, descenso de las tasas de impago corporativo, inflación estancada por encima del objetivo— la conclusión para Slok es sencilla: los datos simplemente no respaldan la narrativa que impulsa un alivio de la política monetaria.

La Fed se reúne la próxima semana en medio de expectativas divididas. Algunos analistas anticipan un recorte simbólico de los tipos para señalar unas condiciones más laxas; otros esperan que el comité se mantenga firme hasta que la inflación se suavice de forma convincente. Slok se sitúa en este último grupo, argumentando que la esperanza de un recorte se basa más en el deseo que en la realidad económica.

Si su interpretación es correcta, el próximo movimiento del banco central no será un rescate, sino una continuidad de la cautela, incluso si a los mercados no les gusta lo que eso significa para los precios en las próximas semanas.