Estas dos semanas al abrir el panel de trading, seguro que a muchos se les ha encogido el corazón: el mercado cripto ha caído junto con la bolsa estadounidense, y los recién llegados incluso han empezado a cuestionarse todo. Pero si llevas suficiente tiempo siguiendo el mercado, te darás cuenta de que esta corrección no significa el fin del mercado alcista, sino que ha sido una especie de “asfixia de liquidez” que temporalmente ha apretado la garganta del mercado.

Si haces bien las cuentas, lo entenderás: el cierre del gobierno de EE. UU. ya ha batido el récord histórico con 37 días, y los dos partidos siguen atascados con los presupuestos. ¿Qué hacen si no hay dinero? El Tesoro solo puede drenar liquidez del mercado: en los últimos dos meses han retirado a la fuerza cerca de 700.000 millones de dólares. Es como si un embalse lleno de agua abriera de repente las compuertas y se vaciara a toda velocidad; los fondos disponibles del sistema bancario se agotan de inmediato, y las reservas bancarias de la Fed han caído a su nivel más bajo desde 2021.

En cuanto se seca la liquidez, el mercado entra en “modo ralentí”: los costes de financiación se disparan, la tasa de interés de los préstamos overnight con garantía ha subido 22 puntos básicos de golpe, borrando todo el efecto positivo de las bajadas de tipos anteriores. En este entorno, cualquier movimiento provoca una oleada de aversión al riesgo; eso explica por qué acciones estadounidenses y criptomonedas han “caído en resonancia”: no es que los activos tengan problemas, es que falta dinero.

Algunos juicios prácticos: el núcleo de esta corrección está en la “contracción de liquidez a corto plazo”, no en un colapso de los fundamentales. Para captar el momento de reversión, hay que vigilar tres señales clave:

Primero, el anuncio oficial de un acuerdo presupuestario entre los dos partidos;
Segundo, señales de que la cuenta TGA del Tesoro deja de contraerse;
Tercero, que los datos de reservas bancarias de la Fed empiecen a repuntar semanalmente.

En cuanto se cumplan estas tres condiciones a la vez, la “tubería de oxígeno” del mercado volverá a conectarse, y en ese momento el rendimiento de ETH y de las principales criptomonedas podría sorprender a muchos. Ahora no se trata de salir huyendo por pánico, sino de entender las reglas del juego: cuando termine la tragicomedia presupuestaria de Washington, será el punto de partida para una nueva oleada de liquidez.