Los mercados globales reaccionan al aumento del rendimiento de los bonos en Japón: Cripto enfrenta una crisis de liquidez macro

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Los mercados globales reaccionan al aumento del rendimiento de los bonos de Japón

Los mercados de Cripto experimentaron una fuerte caída ayer, y el desencadenante vino de un lugar inesperado: Tokio. El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años saltó al 1.84%, un nivel no visto desde 2008. Eso fue hace diecisiete años, si estás contando. El movimiento envió ondas de choque a través de los mercados de activos digitales, eliminando aproximadamente el 5% del valor total del mercado de Cripto en solo 24 horas.

Lo que sucedió a continuación fue bastante brutal. Más de 217,000 traders fueron liquidadas, según los datos. ¿El daño total? Casi $640 millones en posiciones desaparecieron. Bitcoin y Ethereum cayeron más del 5%, pero honestamente, el dolor se sintió en todas partes. Muestra cuán rápido puede desaparecer el apalancamiento cuando las tasas globales se mueven así.

Desenredo del Carry Trade del Yen

Aquí está la cuestión que preocupa a los analistas. Durante unos treinta años, las tasas de interés casi cero de Japón crearon lo que se llama el “carry trade del yen.” Los inversores podían pedir prestado a bajo costo en yenes y poner ese dinero en activos de mayor rendimiento en otros lugares. Piensa en los mercados emergentes, las acciones de EE. UU., y sí, también en cripto. Era como un enorme subsidio para la toma de riesgos a nivel mundial.

Ahora eso está cambiando. Como dijo un científico de datos en las redes sociales, “Japón ha revertido el interruptor. Las tasas subieron. El yen se fortaleció. Y el cajero automático favorito del mundo se ha convertido en un cobrador de deudas.” Ese es un lenguaje colorido, pero captura el sentimiento. Cuando los rendimientos japoneses suben, el dinero tiende a fluir de regreso a casa, ajustando la liquidez en todas partes.

No solo una historia de Cripto

Esto no se trata realmente de los fundamentos cripto o de algún problema específico de la blockchain. Se trata de la liquidez macro. Cripto simplemente es una de las partes más sensibles del mercado cuando la liquidez se restringe. Las posiciones apalancadas son las que se ven más afectadas primero y con más fuerza.

El momento es interesante, también. La Reserva Federal acaba de terminar su programa de endurecimiento cuantitativo. Estados Unidos tiene una emisión récord de bonos del Tesoro con la que lidiar. China está comprando menos bonos estadounidenses. Y ahora Japón podría necesitar repatriar capital. Dos de las mayores fuentes de financiamiento externo de Estados Unidos están retirándose al mismo tiempo.

Un estratega describió el gráfico de bonos japonés como “el gráfico que debería aterrar a todos los gerentes de cartera en la tierra.” Eso puede sonar dramático, pero cuando lo piensas, la política monetaria de Japón ha sido una piedra angular de los mercados globales durante décadas. Si eso está cambiando, todo necesita ser revalorizado.

Qué viene después

Los traders podrían querer observar el mercado de bonos de Japón tan de cerca como observan los gráficos cripto. Si esos rendimientos siguen subiendo, podríamos ver un mayor endurecimiento de la liquidez durante el resto del año. El mercado alcista de bonos a 30 años podría estar realmente terminado, aunque creo que la mayoría de las personas aún no se han dado cuenta por completo.

Los $640 millones en liquidaciones muestran cuán expuesto sigue siendo el cripto a estos cambios macro. Es un recordatorio de que los activos digitales no existen en un vacío. Son parte de un sistema financiero global que está interconectado de maneras que a veces olvidamos.

Quizás la lección aquí sea simple: cuando las naciones acreedoras del mundo cambian de rumbo, todo lo siente. Cripto simplemente lo siente primero y con más fuerza.