La demanda de chips de IA aún no está saturada: la "súplica" del CEO de Oracle refleja la verdadera situación de NVIDIA.

El CEO de Oracle, Larry Ellison, reveló recientemente un detalle en la conferencia de analistas: él y Musk cenaron con el CEO de Nvidia, Jen-Hsun Huang, en el restaurante Nobu de Palo Alto, donde incluso “ruegos” a Jen-Hsun Huang para que les vendiera más GPU.

Esto suena como una broma, pero refleja una dura realidad: la demanda de chips de IA por parte de las principales empresas tecnológicas del mundo aún no está satisfecha.

Los datos hablan: ¿cuán grande es la brecha de demanda?

Oracle actualmente opera 85 centros de datos, y hay 77 en construcción. Sin embargo, la ambición de Ellison es operar a largo plazo 2000 centros de datos. El próximo año, Oracle planea desplegar un clúster que contenga 131,072 GPU (el clúster más grande hasta ahora tiene aproximadamente 32,000 GPU), utilizando todos los últimos chips Blackwell de NVIDIA.

¿Qué significa esto? La velocidad de inferencia de IA del último chip de Nvidia es 30 veces la del H100 existente.

Números más impactantes:

• Oracle firmó 42 nuevos contratos de capacidad de GPU en el primer trimestre, con un valor de 3,000 millones de dólares.
• Las obligaciones a cumplir (RPO) alcanzaron un récord de 99 mil millones de dólares, un aumento del 53% interanual.
• Ingresos por servicios de infraestructura en la nube de 2.2 mil millones de dólares, un aumento del 46% interanual

Pero el oracle bone dice que no puede suministrar estos pedidos en absoluto —— debido a la escasez de chips.

No solo los huesos de oráculo están hambrientos

Tesla también está en la misma situación. Musk planea implementar 50,000 clusters de GPU para el entrenamiento de IA de conducción autónoma antes de fin de año, invirtiendo 10,000 millones de dólares, pero luego también necesitará seguir expandiéndose.

Los gastos de capital de Microsoft para el año fiscal son de 55,7 mil millones de dólares, principalmente destinados a infraestructura de IA, y también planean seguir aumentando esta inversión. Los gastos de capital de Amazon ya han superado la barrera de los 60 mil millones de dólares.

Estos no están “probando el agua”, sino que están invirtiendo a fondo para aumentar la capacidad de producción.

La “oportunidad” de que las acciones de Nvidia caigan un 14.5%

El mercado ha estado preocupado recientemente por el enfriamiento de la fiebre de inversión en IA, y el precio de las acciones de Nvidia ha caído un 14.5% desde su máximo histórico. Pero a juzgar por las locas acciones de estas empresas al competir por las GPU, esta preocupación es un poco prematura.

Los ingresos del centro de datos de NVIDIA en el último trimestre fiscal fueron de 26.3 mil millones de dólares, un aumento interanual del 154%. Aunque la tasa de crecimiento se ha desacelerado en comparación con períodos anteriores (debido a una base demasiado alta), los clientes siguen acelerando sus inversiones.

Desde la perspectiva de la valoración:

• El P/E actual es de 52.7 veces (en comparación con el 30.9 veces del índice Nasdaq 100, definitivamente caro)
• Pero según las expectativas de ganancias por acción de 4.02 dólares para el año fiscal 2026, el P/E prospectivo es de solo 28.8 veces

En otras palabras, si puedes mantenerlo durante al menos 18 meses, el precio actual podría ser un buen punto de entrada.

¿Cuándo hará frío?

Sin duda habrá un techo. La escala de gasto de la IA actual es difícil de mantener a largo plazo, y la competencia en el mercado de GPU también está aumentando. Pero según los datos existentes, este "día del techo" aún está muy lejos: Oracle y Tesla todavía están compitiendo ferozmente por los suministros, y Microsoft y Amazon siguen aumentando su inversión.

Los Ellison todavía están suplicando a NVIDIA que venda más chips. Esto dice más sobre la demanda real del mercado que cualquier comentario bajista.