He estado revisando muchos datos últimamente y quiero aclarar una duda: ¿por qué en cada ciclo alcista del oro, aunque parecen iguales, la lógica detrás siempre tiene alguna diferencia? Resulta que la subida del oro en realidad se divide en tres etapas, como si se abrieran tres puertas una tras otra.

La primera puerta siempre comienza con miedo.
En 2006, los precios de la vivienda en EE. UU. alcanzaron su pico, y al año siguiente, la quiebra de la banca de inversión y el congelamiento de fondos en París Bank hicieron que todo el mercado oliera a que algo iba a pasar. El dinero quería escapar, los inversores estaban nerviosos, todos buscaban algo que les permitiera dormir tranquilos, y así el oro se convirtió en un refugio seguro. En ese momento, subió un 60% en dos años. Mirando hacia atrás, esto fue solo la apertura de la "primera puerta".

Luego, apareció la segunda puerta en otoño de 2008. La caída de Lehman Brothers casi colapsa el sistema financiero, y la Reserva Federal tuvo que inyectar dinero a toda marcha para salvar la economía. En ese momento, la lógica del oro cambió, de ser un "refugio" a convertirse en una herramienta para contrarrestar las consecuencias de las políticas. La gente empezó a preguntarse si la impresión masiva de dinero podría traer problemas mayores. Así, el oro fue impulsado otra vez, superando los 1000 dólares, convirtiéndose en un instrumento de cobertura.

Pero lo que realmente cambió el panorama fue la tercera puerta. La flexibilización cuantitativa se mantuvo durante varios años, la inflación empezó a subir, la deuda se disparó, y el mercado empezó a desconfiar de las monedas soberanas. A finales de 2008, el oro estaba en 700 dólares, y en 2011 alcanzó los 1900 dólares. No fue solo una especulación, sino una reevaluación de la "confianza". Cuando la confianza empezó a colapsar, el oro adquirió verdaderamente un alma.

Y ahora, creo que estamos en una fase de transición de la "primera puerta" a la "segunda puerta". La emoción de refugio ya está en ebullición: los bancos centrales compran oro a lo loco, los conflictos geopolíticos son frecuentes, y la deuda alcanza niveles récord, pero el mercado aún no cree por completo que la política de flexibilización volverá.

Mi juicio es que, si en los próximos dos años la liquidez se vuelve completamente expansiva y la inflación vuelve a subir, el oro podría llegar a los 7000 dólares. Suena un poco lejano, pero desde la perspectiva de las leyes históricas, no es imposible.

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