ما هو صانع السوق الآلي في العملات الرقمية؟

يُعد صانعو السوق الآليون (AMMs) ابتكارًا ثوريًا في مجال تداول العملات الرقمية، إذ يمثلون تحولاً جوهريًا عن أساليب صناعة السوق التقليدية، ويقدمون نهجًا لامركزيًا وفعّالاً لتداول الأصول الرقمية.

ما المقصود بصناعة السوق؟

تعد صناعة السوق وظيفة أساسية في الأسواق المالية التقليدية، فهي تقوم بتوفير السيولة وتسهيل عمليات التداول من خلال عروض شراء وبيع الأصول بشكل مستمر. ويؤدي صانعو السوق دور الوسطاء لضمان وجود طرف مقابل في جميع الصفقات، بما يعزز سيولة السوق واستقراره.

ما هو صانع السوق الآلي (AMM)؟

صانع السوق الآلي (AMM) هو نموذج لامركزي لصناعة السوق يعتمد على العقود الذكية. وعلى عكس صناع السوق التقليديين، لا تعتمد AMMs على دفاتر الأوامر، بل تستخدم خوارزميات رياضية لتحديد أسعار الأصول وفقًا لنسبة الرموز في تجمع السيولة. وأصبح هذا النموذج حجر الأساس لمنصات التمويل اللامركزي (DeFi).

كيف تعمل AMMs؟

تعتمد AMMs على تجمعات السيولة، وهي عقود ذكية تحتوي على أزواج من الرموز الرقمية. ويقوم مزودو السيولة بتمويل هذه التجمعات من خلال إيداع قيم متساوية من رمزين. وعند تنفيذ الصفقة، تعدّل AMM نسبة الرموز في التجمع، ما يؤدي إلى تغير السعر. وتضمن هذه الآلية توفر السيولة الدائمة للتداول.

ما هو تجمع السيولة؟

تجمع السيولة هو خزان من رموز العملات الرقمية يُدار بواسطة العقود الذكية. ويمثل الأساس الذي تقوم عليه أنظمة AMM، حيث يتيح للمتداولين تبادل الرموز دون الحاجة إلى مطابقة تقليدية بين المشتري والبائع. ويقدم مزودو السيولة الرموز لهذه التجمعات مقابل الحصول على جزء من رسوم التداول.

آلية توفير السيولة

يستند توفير السيولة في AMMs إلى مبدأين رئيسيين: أولاً، يدفع المتداولون رسوماً لقاء الوصول إلى السيولة في التجمع؛ وثانيًا، يتم توزيع هذه الرسوم تلقائيًا على مزودي السيولة حسب حصتهم في التجمع، ما يحفز المستخدمين على توفير السيولة ويعزز استدامة النظام.

دور العقود الذكية

تلعب العقود الذكية دورًا محوريًا في AMMs، فهي تؤتمت كافة مراحل التداول بدءًا من حساب الأسعار، مرورًا بتنفيذ الصفقات، وحتى توزيع الرسوم. وتلغي هذه الأتمتة الحاجة للوسطاء، وتضمن تنفيذ التداولات بشكل فوري وشفاف.

آليات اكتشاف الأسعار

تستخدم AMMs آليات متعددة لاكتشاف الأسعار، فبعضها يعتمد فقط على نسبة الرموز في التجمعات، فيما يعتمد بعضها الآخر على تغذيات أسعار خارجية أو أوراكلز. ويؤثر اختيار هذه الآلية بشكل كبير على كفاءة واستقرار AMM.

حساب خوارزمية التسعير

تعتمد معظم AMMs على معادلة حاصل الضرب الثابت (x * y = k) في حساب الأسعار. وتضمن هذه المعادلة ثبات إجمالي السيولة (k)، بينما تتغير كميات الرموز (x وy) للمحافظة على التوازن. وتساعد هذه الآلية في تقليل انزلاق الأسعار وضمان الاستقرار.

أمثلة على بروتوكولات AMM

برزت عدة بروتوكولات AMM رائدة ضمن منظومة DeFi، وتشمل بروتوكولات منصات التداول اللامركزية على شبكات بلوكشين مختلفة، ولكل منها خصائصها الفريدة وأسواقها المستهدفة.

ميزات AMMs

تتسم AMMs بطبيعتها اللامركزية، واعتمادها على العقود الذكية، وإطارها غير الحاضن للأصول، ومستوى الأمان العالي. فهي تعمل دون وسطاء، وتتيح لأي مستخدم توفير السيولة، وتقدم آليات تداول شفافة وغير قابلة للتلاعب.

إيجابيات وسلبيات AMMs

تتميز AMMs بسهولة الوصول، والأتمتة، وتقليل فرص التلاعب بالأسعار. لكنها تواجه تحديات مثل الخسارة غير الدائمة لمزودي السيولة، فضلًا عن احتمالية وجود ثغرات في كود العقود الذكية.

AMM مقابل نموذج دفتر الأوامر

تعتمد المنصات التقليدية على دفاتر الأوامر لمطابقة المشترين مع البائعين، بينما تستخدم AMMs تجمعات السيولة والخوارزميات. ويؤدي هذا الاختلاف إلى تباين واضح في آليات اكتشاف الأسعار وتوفير السيولة وتجربة المستخدم.

دور AMMs في DeFi

أصبحت AMMs ركيزة أساسية في منظومة DeFi، فقد ساهمت في ديمقراطية صناعة السوق، ووفرت فرصًا جديدة لتحقيق العوائد، ومهدت الطريق لإنشاء بروتوكولات DeFi متقدمة. واعتبارًا من عام 2025، تواصل AMMs لعب دور محوري في رسم ملامح مستقبل التمويل اللامركزي.

الخلاصة

يمثل صانعو السوق الآليون تقدمًا جوهريًا في تداول العملات الرقمية، حيث أوجدوا بيئة تداول أكثر كفاءة ولامركزية بفضل العقود الذكية والخوارزميات الرياضية. ورغم استمرار التحديات، فإن النمو المتسارع والتطور المستمر لـ AMMs يؤكد استمرارها كعامل رئيسي في ثورة DeFi وإعادة صياغة مفهوم التداول وتوفير السيولة في عالم الأصول الرقمية.

الأسئلة الشائعة

ما هي مزايا AMM؟

تقدم AMM سيولة دائمة على مدار الساعة، وانخفاض انزلاق الأسعار، وتداولًا آليًا دون الحاجة إلى دفاتر أوامر. كما تتيح تداول العملات الرقمية بشكل لامركزي مع رسوم أقل وكفاءة أفضل للأسواق.

كيف تحقق أرباحًا عبر AMM؟

يمكنك توفير السيولة لأزواج التداول الشائعة، وجني رسوم من عمليات التداول، والمشاركة في برامج الزراعة للحصول على عوائد مرتفعة محتملة على أصولك الرقمية.

ما هي AMM المميزة؟

تتميز AMM المميزة بسيولة مرتفعة، وانزلاق أسعار منخفض، ورسوم تنافسية، وواجهة استخدام سهلة، وإجراءات أمان متقدمة. كما توفر مجموعة واسعة من أزواج التداول وميزات مبتكرة مثل الزراعة أو رموز الحوكمة.