剛剛一直在關注Visa在拉丁美洲的動態，這其實相當能反映出整個支付領域目前的發展方向。

所以Visa完成了在阿根廷收購Prisma和Newpay——這兩家都是由Advent International擁有的支付處理商。表面上看起來像是標準的擴張策略，但時機卻很有趣，因為這正好是在墨西哥阻止Visa試圖收購Prosa之後。反壟斷委員會基本上說不，這顯示出這些市場對支付基礎設施的保護越來越嚴格。

但Visa在這裡做的其實很巧妙。他們將Prisma的技術堆疊引入，並整合到他們的全球網絡中——我們談的是代幣化、生物識別驗證、先進的風險工具，以及所有下一代支付的公式，這是大家都在追求的。真正的獎品是直接獲取阿根廷的交易流量。交易量越大，手續費越多，也就有更多空間向銀行和商戶推銷高端服務。

但事情變得複雜了。Visa和Mastercard都受到各地監管機構的打擊。美國司法部基本上在說，他們利用規模來人工抬高商戶手續費——這個案子還在法院審理中。有關重啟信用卡競爭法（Credit Card Competition Act）的傳聞，這可能會干擾路由規則。英國也變得激進，法庭在費用問題上反擊，主要銀行甚至在探索是否能建立自己的國內卡片網絡，以擺脫對美國支付巨頭的依賴。

如果英國的替代方案真的成形，這對Visa和Mastercard來說將是一個比對美國運通（AmEx）更大的威脅，因為AmEx的封閉式循環模型運作方式不同。但實際上，任何廣泛的費用壓力都會影響整個行業。

Visa的股價在過去一年下跌了12.2%——相較於一些公司還算不錯，但表現低於整體市場。市盈率為23.6倍，超過行業平均的18.4倍。市場普遍預期今年盈利將增長11.9%，明年則是13.3%，這是相當穩健的，但在監管風險的背景下也沒什麼特別驚人。

阿根廷的策略看起來像是Visa試圖在發展較少限制的市場鎖定增長。而成熟市場則變得越來越嚴格。這是一個聰明的策略，但基本上是在防守，等待全球更大的監管戰役展開。