Cổ phiếu toàn cầu vượt thị trường Mỹ khi bắt đầu giao dịch 2026

Quartz · Angela Weiss/AFP qua Getty Images

Catherine Baab

Thứ Tư, ngày 18 tháng 2 năm 2026 lúc 11:24 tối GMT+9 3 phút đọc

Trong bài viết này:

•                                       Lựa chọn hàng đầu của StockStory 
  

  NVDA

  +2.49%

 DX-Y.NYB  

 +0.31%  

 

 

 ^GSPC  

 +0.76%  

 

 

 AAPL  

 +0.34%  

 

 

 AMZN  

 +2.18%  

Không phải là giao dịch “Bán nước Mỹ”. Gọi đó là giao dịch “Ngoại trừ Mỹ”. Kể từ đầu năm, cổ phiếu toàn cầu đã vượt trội hơn thị trường Mỹ khoảng chín phần trăm, theo Goldman Sachs.

Chỉ số S&P 500 giảm khoảng 0,5% tính từ đầu năm. Trong khi đó, Chỉ số MSCI EAFE — theo dõi các thị trường phát triển ngoài Mỹ — đã tăng khoảng 8%. Chỉ số MSCI ACWI ex-U.S., loại trừ hoàn toàn cổ phiếu Mỹ, tăng khoảng 8,5%.

Nhóm nghiên cứu của Goldman nhận định rằng đây là khởi đầu tồi tệ nhất trong năm đối với cổ phiếu Mỹ so với thị trường toàn cầu kể từ năm 1995.

Điều gì giải thích cho sự kém hiệu quả của Mỹ?

Sức yếu của đồng đô la Mỹ có thể làm cho hiệu suất thị trường toàn cầu có vẻ phóng đại, vì lợi nhuận bị ảnh hưởng bởi chuyển đổi tiền tệ không thuận lợi. Và trong khi đúng là USD đã giảm đáng kể trong năm qua và kể từ đầu năm 2026, đó không phải là toàn bộ câu chuyện. USD đã giảm khoảng 1% tính từ đầu năm, và khoảng 9% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này cho thấy phần lớn lợi nhuận là do cổ phiếu vượt trội.

Sự kém hiệu quả của thị trường Mỹ đáng chú ý vì, theo danh tiếng, Mỹ được coi là một trong những động lực tăng trưởng lớn nhất thế giới. Trong những thập kỷ gần đây, sự thống trị của Big Tech đã giúp lợi nhuận của Mỹ vượt qua lợi nhuận toàn cầu, mặc dù sự thống trị của Mỹ có vẻ mờ nhạt hơn khi nhìn xa hơn về quá khứ.

Từ 2015 đến 2025, các công ty như Nvidia, Apple và Amazon – gọi chung là Bảy Vĩ đại – đã đưa Mỹ lên đỉnh cao của hiệu suất toàn cầu, trong khi châu Âu và phần lớn châu Á tụt hậu nặng nề. Trong dài hạn, nhìn lại 50 hoặc 100 năm qua, Mỹ nằm trong số các thị trường có hiệu suất tốt nhất thế giới, mặc dù không luôn luôn là người dẫn đầu tuyệt đối, tùy thuộc vào cách đo lường lợi nhuận.

Những đợt giảm giá bình thường so với suy thoái vĩ mô

Thống kê, điều gì cho thấy sự kém hiệu quả của Mỹ đầu năm? Điều đó phụ thuộc.

Diễn biến trong bối cảnh tăng trưởng lợi nhuận ổn định và các thể chế Mỹ cùng quan hệ quốc tế ổn định, thị trường Mỹ thường phục hồi và trở lại vùng tích cực, mang lại lợi nhuận cho cả năm.

Trong điều kiện biến động hơn, lợi nhuận trở nên khó dự đoán hơn, và “biến động” có lẽ mô tả chính xác hơn điều kiện của Mỹ hiện nay. Khi Tổng thống Donald Trump xem xét rút khỏi các hiệp định thương mại, cân nhắc áp thuế bổ sung đối với các đối tác thương mại chính, đe dọa các cường quốc châu Âu bằng việc sáp nhập lãnh thổ, và gây áp lực chưa từng có đối với các thể chế quan trọng của Mỹ như Cục Dự trữ Liên bang, các kết quả vĩ mô và trong nước trở nên khó dự đoán hơn nhiều.

Hơn nữa, các mô hình thương mại phân mảnh có thể thúc đẩy tăng trưởng nội địa ở các nền kinh tế trưởng thành ở châu Âu và châu Á khi các quốc gia rút khỏi nhập khẩu của Mỹ và tập trung sản xuất hàng hóa và dịch vụ trong nước hơn. Các mô hình thay đổi này cũng có thể thúc đẩy thương mại tăng lên, loại bỏ Mỹ khỏi vai trò nguồn cung hoặc trung gian. Theo thời gian, điều này có thể chuyển thành hiệu suất thị trường mạnh mẽ trong các quốc gia. Nhưng các tác động như vậy khó đánh giá trong vài tháng.

Trong bối cảnh này, giao dịch “Ngoại trừ Mỹ” có thể không chỉ là nhiễu mùa vụ, mà còn là bằng chứng sơ bộ cho thấy vốn toàn cầu đang xem xét lại rủi ro tập trung sau một thập kỷ Mỹ thống trị.

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thêm thông tin