Tôi đang quan sát một điều thú vị trên ethereum trong những ngày gần đây. Thanh khoản bằng stablecoin vẫn ổn định với hơn 319 tỷ đô la đang lưu hành, nhưng hoạt động trên mạng đã giảm đáng kể. Các địa chỉ hoạt động của USDT và USDC đã chạm mức thấp nhất kể từ tháng 12, trong khi bitcoin vẫn tiếp tục củng cố quanh mức 77 nghìn. Có vẻ như mọi người đang giữ stablecoin nhưng không sử dụng, vốn đang bị đình trệ chờ đợi sự chuyển động.

Bây giờ, điểm đáng chú ý là: nếu bạn nhìn vào khối lượng chuyển khoản hàng quý trên ethereum, đã vượt quá 8,5 nghìn tỷ đô la. Điều này có nghĩa là nhu cầu về nền tảng vẫn còn mạnh, ngay cả khi sự tham gia ngắn hạn giảm sút. Từ năm 2020, khối lượng chỉ tăng lên, cho thấy mạng lưới ngày càng được sử dụng nhiều hơn cho các giao dịch lớn, không phải là hype của thị trường bán lẻ.

Kịch bản hiện tại khá căng thẳng. Nếu bitcoin lấy lại sức mạnh và thoát khỏi phạm vi củng cố này, thanh khoản của các stablecoin này có thể thức tỉnh và độ biến động sẽ trở lại. Nhưng nếu cứ trong trạng thái trì trệ này, thị trường sẽ tiếp tục bị nén chặt với ít hoạt động. Mức thực hiện trong 30 ngày là 40%, thực sự rất thấp. Tóm lại: ethereum có nền tảng sử dụng vững chắc, nhưng tất cả phụ thuộc vào việc bitcoin có thể phá vỡ mô hình này hay không.