Cục Dự trữ Liên bang có thể đang nới lỏng chính sách lần nữa mà không gọi đó là QE.

Vào tháng 6 năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu thu hẹp lượng cung tiền. Điều đó có nghĩa là họ cho phép trái phiếu đáo hạn mà không thay thế, từ từ thu hẹp bảng cân đối kế toán và rút thanh khoản khỏi hệ thống tài chính.

Trong vài năm tiếp theo, khoảng 2,4 nghìn tỷ đô la đã bị loại bỏ khi bảng cân đối giảm từ mức đỉnh.

Sau đó vào cuối năm 2025, sự giảm đó dừng lại.

Bảng cân đối của Fed chạm đáy gần 6,54 nghìn tỷ đô la và hiện đã tăng lên khoảng 6,71 nghìn tỷ đô la. Đó là khoảng $170 tỷ đô la được bổ sung trở lại từ mức thấp.

Không có thông báo QE lớn hoặc chương trình khẩn cấp nào được phát động.

Nhưng hướng đi đã thay đổi.

Điều đó quan trọng vì mở rộng bảng cân đối làm tăng thanh khoản hệ thống. Thêm thanh khoản thường hỗ trợ các tài sản rủi ro vì vốn dư thừa bắt đầu chảy vào cổ phiếu, tiền điện tử và các giao dịch có độ rủi ro cao hơn.

Kể từ khi sự đảo chiều đó xảy ra:

• Các cổ phiếu vốn nhỏ đã tăng mạnh
• Bitcoin đã phục hồi rõ rệt
• Sự thèm muốn rủi ro chung đã cải thiện

Điều này không có nghĩa mọi đợt tăng giá đều do Fed gây ra, nhưng điều kiện thanh khoản quan trọng hơn nhiều so với phần lớn mọi người nhận thức.

Nhiều nhà đầu tư chỉ theo dõi lãi suất.

Nhưng chính sách bảng cân đối thường di chuyển thị trường trước khi cắt giảm lãi suất bắt đầu.

Fed có thể không nới lỏng một cách ầm ĩ, nhưng có thể đã nới lỏng một cách âm thầm rồi.