Đã giao dịch quyền chọn một thời gian rồi và thành thật mà nói, điều phân biệt người chiến thắng với người thua chính là hiểu rõ về sự mất giá theo thời gian. Hầu hết mọi người không thực sự nắm được mức độ tàn nhẫn của nó cho đến khi họ đã chảy máu tiền bạc.

Điều quan trọng là: mỗi ngày quyền chọn của bạn đều mất giá chỉ vì thời gian trôi qua. Không phải do cổ phiếu di chuyển theo chiều xấu—mà là lịch trình làm việc chống lại bạn. Và càng gần đến ngày hết hạn, tốc độ mất giá đó càng tăng nhanh. Đó là lý do tại sao biết cách tránh mất giá theo thời gian trong quyền chọn gần như là kỹ năng sinh tồn cho các nhà giao dịch quyền chọn.

Mất giá theo thời gian không phải tuyến tính. Nó là hàm số mũ. Đó là điểm mấu chốt mà phần lớn người mới bắt đầu bỏ lỡ. Bạn có thể giữ quyền chọn trong 60 ngày và mất 20% giá trị của nó, rồi giữ tiếp trong 10 ngày cuối cùng và mất thêm 50%. Phép tính thật sự khắc nghiệt. Nếu bạn đang xem xét một quyền chọn mua tại mức giá hiện tại với 30 ngày còn lại, bạn có thể chứng kiến nó mất hết phần giá trị ngoại lai chỉ trong hai tuần. Đến khi còn vài ngày trước ngày hết hạn, quyền chọn gần như vô giá trị nếu chưa vào trong tiền.

Tại sao lại như vậy? Bởi vì mất giá theo thời gian là hàm số của độ biến động, thời gian còn lại và lãi suất. Khi ngày hết hạn đến gần, xác suất quyền chọn của bạn đạt lợi nhuận ngày càng nhỏ đi. Còn ít thời gian để cổ phiếu di chuyển theo hướng có lợi cho bạn. Vì vậy, thị trường đã tính toán điều đó bằng cách xói mòn phần giá trị thời gian.

Hãy để tôi phân tích rõ hơn điều thực sự xảy ra với giá quyền chọn của bạn. Có giá trị nội tại (bao nhiêu tiền nếu bạn thực hiện quyền chọn ngay bây giờ) và phần giá trị thời gian (phần giá trị bổ sung vì còn thời gian). Khi ngày hết hạn đến gần, phần giá trị thời gian đó sẽ biến mất. Một quyền chọn trong tiền sẽ bị ảnh hưởng nặng hơn vì mất giá theo thời gian đặc biệt tăng tốc đối với quyền chọn trong tiền. Càng ở trong tiền, bạn càng mất giá trị nhanh hơn chỉ riêng do thời gian trôi qua.

Dưới đây là một ví dụ thực tế. Giả sử cổ phiếu XYZ ở mức $39 và bạn mua một quyền chọn mua. Sử dụng phép tính cơ bản, đó là $40 (- $39$40 chia cho số ngày còn lại đến hết hạn. Nếu còn 365 ngày, bạn đang mất khoảng 7.8 cent mỗi ngày chỉ vì mất giá theo thời gian. Nghe có vẻ không nhiều cho đến khi bạn giữ một quyền chọn ngắn hạn, nơi mà con số đó cộng dồn hàng ngày.

Vậy làm thế nào để thực sự tránh mất giá theo thời gian trong quyền chọn? Đầu tiên, nếu bạn sở hữu một quyền chọn trong tiền, đừng tham lam. Bán nó trước khi hết hạn tiêu hết tất cả giá trị. Thật đấy. Tháng cuối cùng trước ngày hết hạn là thời điểm mất giá theo thời gian trở nên cực kỳ dữ dội vì còn rất nhiều giá trị ngoại lai để xói mòn. Đó là lúc hầu hết các nhà giao dịch bị tổn thất.

Thứ hai, hiểu rằng mất giá theo thời gian hoạt động khác nhau đối với người mua quyền chọn mua và người mua quyền chọn bán. Đối với quyền mua, mất giá theo thời gian là kẻ thù của bạn—nó làm giảm giá quyền mua. Đối với quyền bán, phép tính ngược lại nhưng áp lực vẫn còn đó. Điểm khác biệt chính là người bán thực sự có lợi từ mất giá theo thời gian. Người bán quyền chọn ngắn hạn thực sự kiếm tiền khi thời gian trôi qua. Nếu bạn mua, bạn luôn phải chống lại thời gian.

Thứ ba, nhận thức rằng giá cổ phiếu cũng quan trọng. Giá cổ phiếu cao hơn nghĩa là mất giá chậm hơn đối với quyền mua vì đã có nhiều giá trị nội tại tích hợp sẵn. Giá thấp hơn sẽ thúc đẩy mất giá nhanh hơn. Đó là lý do tại sao các nhà giao dịch có kinh nghiệm thường thích bán hơn là mua—họ đang đặt cược vào mất giá theo thời gian như một đồng minh chứ không phải kẻ thù.

Chiến lược thực sự là điều chỉnh cách tiếp cận của bạn dựa trên thời gian còn lại. Quyền chọn dài hạn cho phép bạn có không gian thở. Quyền chọn ngắn hạn dành cho những người biết chính xác họ đang làm gì hoặc thoải mái với việc mất giá nhanh chóng. Hầu hết các nhà giao dịch bán lẻ bị phá sản vì họ giữ quyền chọn ngắn hạn quá lâu, chứng kiến mất giá theo thời gian tăng tốc theo cấp số nhân trong những tuần cuối cùng.

Nhớ rằng, đây không chỉ là lý thuyết. Mỗi ngày bạn giữ một vị thế quyền chọn dài hạn, mất giá theo thời gian đang chống lại bạn. Nó giống như trả tiền thuê cho vị thế của bạn vậy. Càng giữ lâu, bạn càng trả nhiều. Đó là lý do tại sao hiểu rõ các cơ chế này không phải là tùy chọn—nó là điều thiết yếu nếu bạn muốn thực sự kiếm tiền từ giao dịch quyền chọn thay vì chỉ chuyển tiền cho thị trường.