Gần đây tôi đã thấy nhiều cuộc thảo luận về Amazon so với Chewy khi nói đến việc chọn các cổ phiếu thương mại điện tử. Nghĩ rằng tôi sẽ phân tích những điểm thực sự phân biệt hai công ty này vì chúng khá khác nhau mặc dù đều hoạt động trong lĩnh vực bán lẻ trực tuyến.

Vì vậy, đây là vấn đề - Amazon rõ ràng là ông lớn ở đây. Nó là vua thương mại điện tử toàn cầu hoạt động tại hơn 100 quốc gia với một lượng lớn người đăng ký Prime luôn trung thành. Công ty kiếm phần lớn doanh thu từ bán lẻ, nhưng nguồn thu chính là AWS. Mảng hạ tầng đám mây này là nguồn tài chính cho việc mở rộng bán lẻ với biên lợi nhuận thấp hơn của Amazon và giữ cho toàn bộ hoạt động trôi chảy. Họ cũng đã có Whole Foods từ năm 2017 và một thị trường bên thứ ba đã trở thành nguồn doanh thu đáng kể.

Chewy thì chuyên biệt hơn - về cơ bản là nơi mua sắm đồ dùng cho thú cưng trực tuyến hàng đầu. Được tách ra từ PetSmart vào năm 2019 với $22 cổ phần, và thành thật mà nói, kể từ đó đã gặp nhiều khó khăn. Công ty có khoảng 20 triệu khách hàng hoạt động và mô hình đăng ký Autoship giúp giữ chân khách hàng khá tốt. Dòng doanh thu định kỳ này chiếm 78% doanh số của họ vào đầu năm 2024. Hiện họ đang cố gắng mở rộng ra quốc tế và ra mắt các sản phẩm thương hiệu riêng để cải thiện biên lợi nhuận, nhưng đang đối mặt với áp lực thực sự từ Amazon, Walmart và cả công ty mẹ cũ.

Nhìn vào các quỹ đạo tăng trưởng, Amazon đã tăng mạnh trong 5 năm qua. Chewy bắt đầu mạnh mẽ với tốc độ tăng trưởng doanh số 23% từ 2019-2023, nhưng tốc độ này đã chậm lại còn 10% vào năm tài chính 2023. Các nhà phân tích dự kiến doanh thu của Chewy sẽ tăng khoảng 6% mỗi năm đến 2026, khá là thất vọng. Amazon thể hiện sự bền bỉ hơn - sau một đợt chậm lại năm 2022, nó đã phục hồi với mức tăng 12% trong 2023 và dự báo sẽ tăng trưởng khoảng 11% mỗi năm trong tương lai. Mảng đám mây AWS cũng đang hưởng lợi lớn từ xu hướng AI.

Về định giá, Chewy giao dịch ở mức 34 lần lợi nhuận, trong khi Amazon là 40 lần. Nghe có vẻ Chewy rẻ hơn, nhưng kinh doanh của Amazon đa dạng hơn nhiều, tăng trưởng nhanh hơn và có hàng rào cạnh tranh sâu hơn. Thị trường của Amazon đang mở rộng toàn cầu, AWS hưởng lợi từ nhu cầu hạ tầng AI, và mảng quảng cáo của họ ngày càng mạnh lên. Chewy gần như đã đạt đỉnh về tăng trưởng khách hàng và đang cố gắng khai thác thêm doanh thu từ cơ sở khách hàng hiện tại.

Nếu bạn đang xem xét quyết định giữa Amazon và Chewy cho danh mục đầu tư của mình, Amazon là lựa chọn dài hạn hấp dẫn hơn. Nó có nhiều động lực tăng trưởng đang hoạt động, biên lợi nhuận tốt hơn và hệ sinh thái gắn kết hơn. Chewy không đi đâu cả, nhưng rõ ràng là một đối thủ niche cố gắng cạnh tranh với các thế lực lớn hơn nhiều. Hầu hết các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với thương mại điện tử và hạ tầng đám mây có lẽ sẽ nghiêng về Amazon hơn.