Bitcoin miner đang nhanh chóng thay đổi hình dạng. Khi xem dữ liệu gần đây, chúng ta nhận thấy không chỉ đơn thuần là đa dạng hóa hoạt động, mà còn có sự chuyển đổi cơ cấu căn bản của ngành công nghiệp này.

Các miner niêm yết đang đối mặt với áp lực kinh tế không thể bỏ qua nữa. Hiện giá BTC dao động quanh mức 73.900 đô la, nhưng lợi nhuận khai thác vẫn đang giảm mạnh so với chi phí khai thác cao. Trong bối cảnh này, con đường họ chọn là chuyển đổi quy mô lớn sang hạ tầng AI và tính toán hiệu suất cao.

Theo báo cáo của CoinShares, tổng hợp các hợp đồng AI và HPC đã vượt quá 70 tỷ đô la được công bố bởi các miner công khai. Chỉ riêng Core Scientific đã có hợp đồng trị giá 10,2 tỷ đô la, TeraWulf là 12,8 tỷ đô la, Hut 8 là 7 tỷ đô la. Điều này không còn là hoạt động phụ, mà đã chuyển đổi hoàn toàn từ miner Bitcoin sang doanh nghiệp vận hành trung tâm dữ liệu.

Vì sao lại xảy ra chuyện này? Kinh tế học sẽ trả lời. Chi phí hạ tầng khai thác Bitcoin là khoảng 700.000 đến 1 triệu đô la mỗi megawatt, trong khi hạ tầng AI đắt hơn nhiều, từ 8 đến 15 triệu đô la mỗi megawatt. Tuy nhiên, xét về cấu trúc, AI hứa hẹn lợi nhuận ổn định cao trong nhiều năm, vượt xa sự không chắc chắn của khai thác.

Chuyển đổi này được hỗ trợ bởi khoản vay lớn và việc bán Bitcoin. Các miner niêm yết đã giảm hơn 15.000 BTC so với đỉnh cao trước đó. Core Scientific đã bán 1.900 BTC (tương đương 175 triệu đô la) vào tháng 1, Riot Platforms đã bán 1.818 BTC (tương đương 162 triệu đô la). Ngay cả Marathon, nhà giữ Bitcoin lớn nhất, cũng đã chuyển sang chính sách cho phép bán toàn bộ số dư nắm giữ trong báo cáo tháng 3.

Vấn đề đặt ra là gì? Miner Bitcoin là những người giữ vai trò bảo vệ an ninh mạng lưới. Khi họ rút lui khỏi khai thác và chuyển vốn sang AI, hashrate sẽ giảm xuống. Thực tế, mạng lưới đã giảm từ đỉnh 1.160 EH/s vào tháng 10 năm 2025 xuống còn 920 EH/s, và đã có 3 lần điều chỉnh độ khó liên tiếp theo chiều giảm. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2022.

Thị trường cũng đã phản ánh sự thay đổi này. Các miner sở hữu hợp đồng hạ tầng AI được định giá gấp 12,3 lần doanh thu dự kiến trong 12 tháng tới, trong khi các công ty khai thác thuần túy chỉ là 5,9 lần. Khoảng cách định giá này đang thúc đẩy quá trình chuyển đổi nhanh hơn.

Tương lai của miner Bitcoin thực ra phụ thuộc vào một biến số duy nhất. Đó chính là giá Bitcoin. Nếu đến cuối năm, giá phục hồi về 100.000 đô la, lợi nhuận khai thác sẽ trở lại và quá trình chuyển đổi sang AI sẽ chậm lại. Nhưng nếu duy trì dưới 70.000 đô la, quá trình này sẽ tiếp tục tăng tốc, và ngành khai thác đã tồn tại suốt 10 năm qua sẽ biến đổi hoàn toàn thành một dạng khác.