#BOJAnnouncesMarchPolicy

Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) kết thúc Cuộc họp Chính sách Tiền tệ hai ngày vào ngày 19 tháng 3 năm 2026, và công bố các quyết định chính sách mới nhất giữa bối cảnh kinh tế toàn cầu và trong nước phức tạp. Trong một bước đi được dự đoán rộng rãi, Hội đồng Chính sách đã quyết định bằng đa số 8-1 giữ nguyên lãi suất qua đêm không thế chấp ở mức khoảng 0,75%, duy trì chi phí vay ở mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 1995. Quyết định này đánh dấu một lần tạm dừng nữa trong quá trình bình thường hóa dần chính sách tiền tệ của BOJ sau đợt tăng lãi suất thực hiện vào tháng 12 năm 2025.
Thống đốc Kazuo Ueda và hội đồng nhấn mạnh cách tiếp cận thận trọng, trích dẫn sự cần thiết phải đánh giá dữ liệu mới trước khi thực hiện các điều chỉnh tiếp theo. Các yếu tố chính ảnh hưởng đến quyết định giữ nguyên gồm Báo cáo Triển vọng Tháng 4 sắp tới với dự báo kinh tế cập nhật, ước tính mới về lạm phát cơ bản (không bao gồm các biện pháp của chính phủ nhằm giảm áp lực chi phí sinh hoạt), và tác động liên tục của căng thẳng địa chính trị—đặc biệt là xung đột ở Trung Đông, đã đẩy giá dầu tăng và tạo áp lực tăng giá lên lạm phát.
Đánh giá Kinh tế
BOJ duy trì quan điểm cho rằng nền kinh tế Nhật Bản đang trải qua sự phục hồi vừa phải, mặc dù một số yếu tố yếu vẫn còn tồn tại ở một số khu vực. Nhu cầu trong nước cho thấy sự bền bỉ nhờ vào việc cải thiện tiền lương và lợi nhuận doanh nghiệp, nhưng những bất ổn bên ngoài vẫn gây áp lực lên triển vọng. Lạm phát đã dao động gần hoặc thấp hơn chút so với mục tiêu 2% trong những tháng gần đây, với số liệu tháng 2 khoảng 1,8%. Tuy nhiên, chi phí dầu tăng vọt do xung đột Trung Đông có nguy cơ làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát, có thể thông qua chi phí nhập khẩu cao hơn và đồng yên yếu kéo dài.
Hội đồng nhấn mạnh tầm quan trọng của một "chu trình thuận" giữa tiền lương, chi tiêu và giá cả. Các cuộc đàm phán tiền lương mạnh mẽ vào mùa xuân (shunto) và áp lực giá cả ngày càng mở rộng từ các doanh nghiệp nhỏ và vừa sẽ được theo dõi chặt chẽ. Lãi suất thực vẫn còn ở mức thấp đáng kể, tạo dư địa cho việc thắt chặt thêm nếu triển vọng diễn ra như dự kiến.
Hướng Dẫn Chính Sách và Thiên Hướng Cứng Rắn
Trong khi lãi suất được giữ nguyên, tuyên bố và Tóm tắt Ý kiến (được công bố sau đó) vẫn duy trì xu hướng cứng rắn. BOJ đã báo hiệu sẵn sàng tiếp tục nâng lãi suất chính sách và điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ phù hợp với sự cải thiện của hoạt động kinh tế và giá cả. Các nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh rằng nếu không có sự suy giảm đáng kể nào trong nền kinh tế hoặc hành vi thiết lập tiền lương—đặc biệt là trong các doanh nghiệp nhỏ—Ngân hàng sẽ cần nâng lãi suất mà không do dự.
Một số thành viên hội đồng tranh luận về việc cần có hành động quyết đoán hơn, trong đó một thành viên (Hajime Takata) đề xuất tăng lên 1,0%, lập luận rằng khoảng cách sản lượng đã được thu hẹp và rủi ro của các tác động vòng hai từ các cú sốc bên ngoài (như một vòng xoáy lương-price không được neo đậu) đòi hỏi các biện pháp phòng ngừa. Tuy nhiên, đa số ủng hộ việc chờ đợi thêm xác nhận về sự phục hồi ổn định. Các cuộc thảo luận cũng đề cập đến đóng góp của đồng yên yếu đối với lạm phát do nhập khẩu và khả năng tăng lãi suất nhanh hơn dự kiến nếu áp lực lạm phát mở rộng.
BOJ dự định sẽ tăng cường truyền thông vào mùa hè, bao gồm việc công bố một chỉ số lạm phát mới và ước tính cập nhật của nhân viên về lãi suất trung hòa. Điều này phản ánh nỗ lực liên tục để nâng cao tính minh bạch khi ngân hàng trung ương chuyển đổi khỏi chính sách siêu nới lỏng trong nhiều thập kỷ.
Bối cảnh Thị trường và Toàn Cầu
Thị trường phản ứng với mức biến động có kiểm soát sau thông báo. Yên Nhật biến động, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật tăng nhẹ do xu hướng thắt chặt duy trì. Trên toàn cầu, quyết định này diễn ra trong bối cảnh bất ổn gia tăng từ xung đột Trung Đông, các thay đổi tiềm năng trong chính sách của Mỹ dưới chính quyền hiện tại, và các quỹ đạo lạm phát khác nhau ở các nền kinh tế lớn.
Quan điểm chờ đợi và quan sát của BOJ cho phép thời gian đánh giá toàn diện các tác động của các diễn biến gần đây, bao gồm các biện pháp tài khóa của chính phủ Nhật Bản và kết quả từ các cuộc đàm phán tiền lương hàng năm. Các nhà kinh tế dự đoán rằng đợt tăng lãi suất tiếp theo có thể diễn ra sớm nhất vào tháng 4 đến tháng 6 năm 2026, với nhiều dự báo sẽ nâng lên 1,00% vào giữa năm, mặc dù các rủi ro địa chính trị có thể thay đổi lịch trình.
Tổng thể, thông báo chính sách tháng 3 năm 2026 nhấn mạnh cam kết của BOJ trong việc đạt được mục tiêu ổn định giá 2% một cách bền vững trong khi điều hướng một cách tinh tế giữa việc hỗ trợ tăng trưởng và đối phó với các rủi ro lạm phát mới nổi. Ngân hàng trung ương vẫn dựa vào dữ liệu, ưu tiên quá trình bình thường hóa dần dần và cẩn thận để tránh làm gián đoạn sự phục hồi kinh tế mới hình thành.
Động thái này củng cố xu hướng chuyển đổi của Nhật Bản hướng tới bình thường hóa chính sách sau nhiều năm duy trì lãi suất âm hoặc gần bằng 0, nhưng con đường phía trước sẽ phụ thuộc nhiều vào xu hướng tiền lương, giá năng lượng, biến động tiền tệ và ổn định toàn cầu.
#BOJ #MonetaryPolicy #JapanEconomy #InterestRates