Lý do Adam Back tin rằng biến động gần đây của Bitcoin chỉ là một phần của chu kỳ ứng dụng

Giá gần đây của Bitcoin đã gây ra nhiều câu hỏi trong giới đầu tư mong đợi sự giao dịch trơn tru hơn sau những bước đột phá lớn của các tổ chức lớn. Tuy nhiên, Adam Back, một nhân vật nền tảng trong việc sáng lập Bitcoin và được trích dẫn trong white paper năm 2008, lại có một góc nhìn khác về động thái thị trường hiện tại. Tại hội nghị iConnections ở Miami Beach, CEO của Blockstream và BSTR đã chia sẻ những lý do tại sao sự biến động của Bitcoin không nên làm bất ngờ những người hiểu rõ quỹ đạo phát triển của nó.

Giải thích mô hình chu kỳ thị trường bốn năm của Bitcoin

Adam Back nhấn mạnh rằng sự giảm giá gần đây của Bitcoin phù hợp với các chu kỳ thị trường bốn năm đã được thiết lập chứ không phải là dấu hiệu của một lỗi trong luận đề cơ bản của Bitcoin. “Bitcoin thường biến động,” ông giải thích, lưu ý rằng các mô hình giá hiện tại phản ánh những gì đã xảy ra tại các điểm tương tự trong các chu kỳ trước đó. Theo dữ liệu mới nhất, Bitcoin giao dịch quanh mức 70.55 nghìn USD, giảm khoảng 15.70% trong vòng một năm qua—mức giảm này phản ánh đúng mô hình chu kỳ mặc dù điều kiện chính sách đã được cải thiện.

Adam Back gợi ý rằng một số nhà đầu tư có thể đang giao dịch dựa trên các mô hình lịch sử này thay vì phản ứng với các yếu tố cơ bản. Ông cho biết các nhà đầu tư có thể đang chuẩn bị cho khả năng phục hồi giá trong cuối năm, dựa trên các chu kỳ thị trường đã quan sát được chứ không phải là bán tháo hoảng loạn. Cách hiểu này khác với kỳ vọng ban đầu của thị trường rằng sự tham gia của các tổ chức sẽ tạo ra một môi trường giao dịch trơn tru hơn, ít biến động hơn.

Bối cảnh chính sách không chuyển thành lợi nhuận mong đợi

Môi trường chính sách của Mỹ đã trở nên thân thiện hơn nhiều với tiền điện tử, và sự rõ ràng về quy định liên quan đến quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã đến đúng như dự đoán. Tuy nhiên, bất chấp các điều kiện thuận lợi này, luận điểm về Bitcoin như một nơi lưu trữ giá trị vẫn chưa chiếm ưu thế trong hành vi của nhà đầu tư như nhiều người mong đợi. Trong khi vàng đã leo lên mức cao kỷ lục mới và bạc đạt đỉnh nhiều năm, Bitcoin lại giảm khoảng 26% trong cùng kỳ.

Adam Back cho rằng sự khác biệt này phần nào do dòng chảy vốn. Thay vì xem Bitcoin như một công cụ chống lạm phát, nhiều nhà đầu tư đã chuyển hướng tài sản sang các nơi trú ẩn an toàn truyền thống như kim loại quý. Điều này cho thấy rằng sự chấp nhận của các tổ chức, dù đang tiến triển, vẫn chưa đủ để thay đổi căn bản cấu trúc thị trường và mô hình biến động của Bitcoin.

Chấp nhận của các tổ chức: Chìa khóa giảm biến động

Adam Back xác định rằng sự tham gia của các tổ chức là yếu tố then chốt để hiểu rõ hơn về hồ sơ biến động hiện tại của Bitcoin. Ông phân biệt giữa các nhà nắm giữ ETF—mà ông gọi là “nhà đầu tư bền vững”—và các nhà giao dịch trên sàn giao dịch bán lẻ, những người thường đổ vốn mạnh mẽ trong các đợt tăng giá và ít giữ tiền mặt trong các đợt giảm. Các tổ chức, ngược lại, có thể cân đối lại danh mục đầu tư đa dạng, mang lại các mô hình sở hữu ổn định hơn.

Tuy nhiên, Adam Back nhấn mạnh rằng vốn của các tổ chức vẫn chưa đạt đến mức bão hòa. “Tôi nghĩ vẫn chưa có nhiều vốn của các tổ chức,” ông nói, cho rằng các nguồn vốn lớn vẫn còn đứng ngoài cuộc mặc dù các rào cản pháp lý đã được giải quyết. Khi sự chấp nhận của các tổ chức ngày càng sâu rộng, Adam Back dự đoán rằng biến động sẽ giảm nhờ vào sự ổn định hơn của danh mục đầu tư và sự tham gia của thị trường ngày càng lớn và tinh vi hơn.

Bitcoin so với vàng: So sánh các giá trị dài hạn

Adam Back đặt ra viễn cảnh dài hạn của Bitcoin bằng cách so sánh nó với tổng giá trị thị trường của vàng—một chỉ số ông dùng làm thước đo sơ bộ về mức độ chấp nhận. Trong đánh giá của ông, Bitcoin vẫn nhỏ hơn khoảng 10 đến 15 lần so với vàng, cho thấy còn nhiều dư địa tăng trưởng nếu Bitcoin tiếp tục chiếm lĩnh thị phần như một nơi lưu trữ giá trị. Ông so sánh mức biến động hiện tại của Bitcoin với các cổ phiếu tăng trưởng cao thời kỳ đầu như Amazon, đã trải qua những biến động giá dữ dội do sự không chắc chắn của thị trường.

Khi sự chấp nhận ngày càng trưởng thành và nhiều tổ chức, công ty, quốc gia bắt đầu tiếp xúc, Adam Back dự đoán rằng các biến động giá của Bitcoin sẽ giảm bớt. Mặc dù biến động sẽ không biến mất hoàn toàn, ông tin rằng các mô hình giao dịch của Bitcoin cuối cùng có thể giống với vàng—ít dữ dội hơn so với các tài sản trẻ hơn. Dù có những biến động giá ngắn hạn, Adam Back vẫn giữ vững luận điểm rằng trường hợp đầu tư dài hạn của Bitcoin vẫn còn nguyên vẹn, nhấn mạnh vị thế của nó như là loại tài sản có hiệu suất tốt nhất trong thập kỷ qua.

Các tín hiệu thị trường mới nhất và những gì sắp tới

Gần đây, Bitcoin đã vượt qua mức 70.000 USD và giữ vững phần lớn lợi nhuận sau khi các diễn biến địa chính trị tạo ra các điều kiện rủi ro trong thị trường năng lượng. Các altcoin như Ethereum, Solana và Dogecoin tăng khoảng 5%, trong khi các cổ phiếu khai thác liên kết với tiền điện tử cũng tăng theo thị trường chung, với S&P 500 và Nasdaq mỗi chỉ số tăng khoảng 1.2%.

Các nhà phân tích thị trường cho rằng bước tiếp theo của Bitcoin phụ thuộc vào việc giá dầu và tuyến đường vận chuyển Hormuz có ổn định hay không, điều này có thể hỗ trợ một lần nữa thử thách mức giá từ 74.000 đến 76.000 USD. Ngược lại, nếu điều kiện xấu đi, giá có thể chịu áp lực giảm về mức trung bình trong khoảng 60.000 USD. Đối với Adam Back và các nhà quan sát dài hạn về Bitcoin, các biến động ngắn hạn này là dự kiến trong một chu kỳ phát triển liên tục chứ không phải là bằng chứng của một luận đề bị phá vỡ.