Những Người Giải Quyết, Những Người Tìm Kiếm, và Thực Thi Thông Minh: Những Người Dùng Vô Hình của DeFi

Bởi Jamie McCormick, Đồng Giám đốc Marketing, Stabull Labs

Bài viết thứ tám trong loạt series “Phân tích DeFi” gồm 15 phần.

⸻

Họ không theo đuổi các chênh lệch giá nhỏ lẻ một cách riêng lẻ. Thay vào đó, họ tập trung xây dựng các lộ trình thực thi tối ưu trên nhiều giao thức cùng lúc. Trong các giao dịch chúng tôi theo dõi trên Stabull, sự hiện diện của họ rất tinh tế nhưng không thể nhầm lẫn.

Hiểu rõ về các solver giúp giải thích tại sao thanh khoản của Stabull được sử dụng theo những cách hoàn toàn khác so với “giao dịch” truyền thống.

Solver và searcher thực sự là gì

Solver là hệ thống nhận diện ý định giao dịch và xác định cách thực thi hiệu quả nhất để hoàn thành nó.

Ý định có thể là:

• “Hoán đổi tài sản A lấy tài sản B”
• “Cân bằng lại quỹ”
• “Thanh toán một lệnh phức tạp với trượt giá tối thiểu”

Nhiệm vụ của solver không phải là giao dịch một pool duy nhất, mà là thiết kế toàn bộ quá trình thực thi.

Searchers liên quan chặt chẽ. Họ quét chuỗi và mempool để tìm cơ hội xây dựng các giao dịch có lợi hoặc hiệu quả, thường cạnh tranh với các searcher khác để gửi lệnh thực thi tốt nhất có thể.

Cách hoạt động của thực thi dựa trên solver

Thay vì dựa vào một sàn giao dịch duy nhất, các solver:

• mô phỏng nhiều lộ trình thực thi khả thi
• kết hợp các phép hoán đổi qua các giao thức khác nhau
• tính đến phí, trượt giá và phí gas
• chọn lộ trình phù hợp nhất với mục tiêu

Tất cả những điều này diễn ra trước khi giao dịch được gửi lên chuỗi. Khi thực thi, giao dịch chạy nguyên vẹn như một hoạt động đồng bộ.

Từ góc nhìn của chuỗi, kết quả là một giao dịch duy nhất chạm vào nhiều giao thức theo trình tự.

Tại sao DeFi có solver

Điểm mạnh của DeFi là khả năng ghép nối (composability). Điểm yếu là phân mảnh.

Thanh khoản phân tán qua:

• các DEX khác nhau
• các mô hình định giá khác nhau
• các loại tài sản đặc thù khác nhau

Solver tồn tại để kết nối toàn bộ bức tranh phân mảnh này. Chúng biến nhiều tối ưu cục bộ thành một kết quả toàn cầu.

Khi DeFi trưởng thành hơn, thực thi dựa trên solver ngày càng trở nên phổ biến, chứ không giảm sút.

Tại sao solver quan tâm đến chất lượng thực thi

Solver cực kỳ khách quan.

Họ không quan tâm:

• sàn nào “phổ biến”
• đội nào hoạt động tích cực trên mạng xã hội
• pool nào ra mắt gần đây nhất

Họ quan tâm đến:

• giá cả dự đoán được
• thực thi đáng tin cậy
• trượt giá tối thiểu
• an toàn nguyên tử

Pool không đáp ứng các tiêu chí này sẽ bị loại khỏi các lộ trình thực thi.

Stabull phù hợp với luồng solver như thế nào

Trong các giao dịch chúng tôi xem xét, Stabull xuất hiện như:

• một phần thực thi ổn định
• điểm chuyển đổi ngoại hối
• trụ giá cho các tài sản được bảo đảm bằng RWA

Vì giá cả dựa trên oracle, các solver có thể xem các pool của Stabull như các thành phần xác định trong một kế hoạch thực thi lớn hơn.

Điều này khiến Stabull hữu ích ngay cả khi không phải là sàn rẻ nhất riêng lẻ. Độ tin cậy và dự đoán thường quan trọng hơn việc cải thiện giá cận biên.

Khối lượng vô hình, tín hiệu mạnh mẽ

Khối lượng do solver thúc đẩy dễ bị bỏ qua vì hiếm khi trông có vẻ ấn tượng.

Giao dịch thường là:

• cỡ trung bình
• thường xuyên
• tối ưu chặt chẽ
• lặp lại trong điều kiện tương tự

Không có đột biến, không có hype, và không có “người dùng” rõ ràng.

Nhưng chính vì thế, đây lại là một tín hiệu cực kỳ mạnh mẽ.

Khi solver đưa một giao thức vào logic thực thi của họ, họ đang thực sự ủng hộ nó như một hạ tầng.

Solver so với bot arbitrage

Dù đều tự động, solver khác với bot arbitrage về mục đích.

Bot arbitrage phản ứng với sự chênh lệch giá.

Solver chủ động thiết kế lộ trình thực thi.

Arbitrage sửa thị trường sau khi chúng di chuyển.

Solver ngăn chặn sự không hiệu quả trước khi nó xuất hiện.

Trong thực tế, cả hai thường tương tác trong cùng một giao dịch.

Tại sao điều này quan trọng đối với Stabull

Việc sử dụng solver cho thấy rằng Stabull không còn chỉ được đánh giá như một sàn hoán đổi nữa.

Nó đang được đánh giá như:

• một nguồn giá đáng tin cậy
• một thành phần thực thi rủi ro thấp
• một khối xây dựng trong các hệ thống phức tạp hơn

Cách sử dụng này tự nhiên phát triển khi nhiều giao thức và hệ thống thực thi khác nhau ra đời.

Trong bài viết tới, chúng tôi sẽ xem xét cách các aggregator lấy các khả năng thực thi này và phân phối cho người dùng cuối quy mô lớn — thường mà người dùng không hề biết các giao thức nào đã tham gia.

Về tác giả

Jamie McCormick là Đồng Giám đốc Marketing tại Stabull Finance, nơi ông đã làm việc hơn hai năm để định vị giao thức trong hệ sinh thái DeFi đang phát triển.

Ông cũng là người sáng lập Bitcoin Marketing Team, thành lập năm 2014 và được công nhận là cơ quan tiếp thị tiền điện tử chuyên nghiệp lâu đời nhất châu Âu. Trong hơn một thập kỷ qua, agency này đã hợp tác với nhiều dự án trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số và Web3.

Jamie bắt đầu tham gia vào crypto từ năm 2013 và có sở thích lâu dài với Bitcoin và Ethereum. Trong hai năm gần đây, ông tập trung nhiều hơn vào việc hiểu cơ chế của tài chính phi tập trung, đặc biệt là cách hạ tầng on-chain được sử dụng trong thực tế chứ không chỉ trong lý thuyết.