Khả năng gamma squeeze đã thúc đẩy sự giảm giá của vàng

Theo các báo cáo gần đây, phân tích của các nhà đầu tư tổ chức về việc giá vàng giảm mạnh vào thứ Sáu cho thấy hiện tượng thị trường gọi là “găm gamma” có thể đã thúc đẩy đà giảm này. Cơ chế này xuất phát từ sự tương tác phức tạp giữa thị trường quyền chọn và thị trường hợp đồng tương lai, đặc biệt khi có nhiều vị thế tập trung tại một mức giá nhất định.

Găm gamma là gì? Cơ chế của thị trường quyền chọn

Găm gamma là hiện tượng xảy ra khi giá vượt qua một mức nhất định trong giao dịch quyền chọn. Các nhà giao dịch hoặc nhà phòng hộ giữ vị thế bán khống (short) sẽ cần mua thêm hợp đồng tương lai hoặc ETF vật chất để cân bằng danh mục khi giá tăng. Ngược lại, khi giá giảm, họ phải bán ra. Áp lực mua và bán này tác động lẫn nhau, làm tăng biến động giá.

Ảnh hưởng của tập trung vị thế lớn đến thị trường

Nguyên nhân chính gây ra găm gamma lần này là do tập trung lớn các vị thế quyền chọn tại nhiều mức giá khác nhau. Ví dụ, ETF vàng SPDR đã có các kỳ hạn quyền chọn tại các mức 465 USD và 455 USD vào thứ Sáu. Sự tập trung này khiến nhiều nhà giao dịch phải điều chỉnh vị thế cùng lúc tại các mức giá đó, tạo ra áp lực lớn đối với tính thanh khoản của thị trường.

Tình hình tập trung vị thế trong thị trường hợp đồng tương lai

Trong các thị trường quyền chọn tháng 3 và tháng 4 của CME, ảnh hưởng của găm gamma còn rõ rệt hơn. Các vị thế lớn tập trung tại các mức giá chính như 5300 USD, 5200 USD, 5100 USD, và khi giá vượt qua các mức này, áp lực điều chỉnh vị thế của các nhà giao dịch sẽ càng gia tăng. Cấu trúc này tạo ra áp lực cấu trúc khiến biến động giá vàng trở nên không ổn định hơn.