Tìm kiếm giá trị trong cổ phiếu khoan dầu: 3 công ty vượt qua sóng gió ngành

Các cổ phiếu ngành khoan dầu khí đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng trong những năm gần đây, mang lại cả thách thức lẫn cơ hội trái chiều cho các nhà đầu tư sẵn lòng khám phá sâu hơn. Trong khi các yếu tố cơ bản của ngành có vẻ hỗn loạn, một số công ty thể hiện sự bền bỉ và vị thế chiến lược cần thiết để điều hướng qua thị trường biến động.

Hiểu về bối cảnh các cổ phiếu khoan dầu khí

Ngành khoan dầu khí hoạt động dựa trên mô hình kinh doanh hoàn toàn khác biệt so với phần lớn nhà đầu tư nhận thức. Thay vì kiếm lợi từ biến động giá hàng hóa, các công ty khoan tạo doanh thu bằng cách cho thuê các giàn khoan chuyên dụng—cả trên đất liền và ngoài khơi—đến các công ty thăm dò và sản xuất trên toàn thế giới. Sự khác biệt này quan trọng vì nhu cầu khoan chủ yếu phụ thuộc vào hoạt động ký hợp đồng và nguồn cung giàn khoan sẵn có, chứ không phải giá dầu ở mức 60 USD hay 100 USD mỗi thùng.

Ngành này vẫn còn mang tính chu kỳ rõ rệt và khó dự đoán. Các cổ phiếu khoan ngoài khơi thể hiện mức biến động cao hơn đáng kể so với các cổ phiếu khoan trên đất liền, với giá cổ phiếu dao động sát với biến động giá dầu thô. Điều này khiến các cổ phiếu khoan dầu khí trở thành một trong những phân khúc biến động nhất của thị trường—một thực tế vừa làm nản lòng các nhà đầu tư thận trọng, vừa thu hút những ai tìm kiếm cơ hội rủi ro cao, lợi nhuận cao.

Bốn yếu tố gây áp lực hiện tại đối với ngành

Giảm nguồn cung giàn khoan hoạt động

Số lượng giàn khoan tại Mỹ đã giảm khoảng 15% trong giai đoạn gần đây sau khi phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp của đại dịch. Sự giảm đều đặn này là mối lo thực sự đối với các nhà cung cấp dịch vụ phụ thuộc nhiều vào hoạt động khoan của Mỹ, vì ít giàn khoan hoạt động hơn đồng nghĩa với việc giảm hợp đồng dịch vụ và cơ hội doanh thu trong ngành.

Cạnh tranh về giá và công suất

Ngành đang phải đối mặt với tình trạng dư thừa công suất và áp lực giá kéo giảm lợi nhuận biên. Mặc dù các nhà khai thác ưu tiên giá hợp đồng hơn mức độ sử dụng, nhưng sự dư thừa cấu trúc này hạn chế khả năng định giá và làm giảm lợi nhuận—một thách thức càng trầm trọng hơn do hoạt động khoan giảm sút.

Chấn động địa chính trị ảnh hưởng đến kế hoạch chi tiêu vốn

Thông báo gần đây của Saudi Arabia về việc duy trì công suất sản xuất ở mức 12 triệu thùng mỗi ngày và hủy bỏ kế hoạch mở rộng ban đầu đã gây ra các đợt bán tháo lớn trên thị trường cổ phiếu dịch vụ dầu khí. Các nhà đầu tư hiểu quyết định này như một tín hiệu kết thúc kỳ vọng bùng nổ chi tiêu vốn ở Trung Đông, ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý đối với các cổ phiếu khoan dầu khí.

Cơ hội toàn cầu trái chiều

Dù gặp phải các khó khăn khu vực, thị trường khoan quốc tế đang trải qua môi trường nhu cầu mạnh nhất trong hơn một thập kỷ. Hoạt động đấu thầu sôi động và các cuộc đàm phán trao thưởng giàn khoan trên các lưu vực toàn cầu chính cho thấy nhu cầu dịch vụ khoan vẫn duy trì, giúp các công ty có khả năng mở rộng quốc tế có lợi thế cho tăng trưởng doanh thu trong tương lai.

Đánh giá hiện tại về các cổ phiếu khoan dầu khí

Các chỉ số định giá ngành cần được chú ý đặc biệt. Các cổ phiếu khoan dầu khí, vốn đòi hỏi vốn lớn và nợ nần nhiều, thường được giao dịch dựa trên tỷ số EV/EBITDA (Giá trị doanh nghiệp so với lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ) hơn là P/E truyền thống. Chỉ số này phản ánh cả mức vốn chủ sở hữu lẫn nợ, bỏ qua các khoản phí không phải tiền mặt—rất quan trọng để hiểu rõ các nhà khai thác có đòn bẩy cao này.

Ngành này hiện đang giao dịch ở mức khoảng 19.26X EV/EBITDA của 12 tháng gần nhất, thấp hơn một chút so với mức 20X của S&P 500 nhưng cao hơn nhiều so với mức 3.22X của ngành Dầu khí-Năng lượng rộng lớn hơn. Trong quá khứ, nhóm này từng giao dịch ở mức cao tới 24.76X và thấp nhất là 7.28X trong vòng năm năm, với trung bình là 14.09X—cho thấy định giá hiện tại nằm ở phần trên của phạm vi trung bình cao.

Hiệu suất của ngành trong những năm gần đây đã chậm hơn so với mức tăng 25.8% của S&P 500, giảm khoảng 10.6% trong khi ngành dầu khí rộng lớn hơn tăng 15.4%. Sự kém hiệu quả này, cùng với các dự báo giảm sút của các nhà phân tích (ước tính lợi nhuận năm 2024 giảm 31.5% trong vòng một năm qua), đã tạo ra các điểm vào hấp dẫn tiềm năng cho các nhà đầu tư trái chiều.

Ba cổ phiếu khoan dầu khí đáng theo dõi

Saipem SpA (SAPMF): Dẫn đầu châu Âu về kỹ thuật

Saipem chiếm vị trí dẫn đầu trong các dự án kỹ thuật xây dựng ngoài khơi và trên đất liền, vận hành đội tàu chuyên dụng hiện đại. Công ty tập trung kỷ luật vào thực thi dự án, tốc độ giao hàng và tạo dòng tiền, giúp duy trì biên lợi nhuận vượt trội so với các đối thủ ngành. Một lượng lớn dự án tồn đọng mang lại khả năng dự báo doanh thu rõ ràng trong tương lai.

Đà tài chính có vẻ hấp dẫn: dự báo đồng thuận cho thấy lợi nhuận năm 2024 tăng hơn 100%, với các ước tính đã được điều chỉnh tăng 16.7% trong hai tháng qua. Công ty có vốn hóa thị trường gần 5.1 tỷ USD và xếp hạng Zacks #2 (Mua), đã tăng 51.2% trong năm gần nhất.

Seadrill Limited (SDRL): Chuyên gia trong các lưu vực chiến lược

Công ty khoan quốc tế hàng đầu này duy trì hoạt động mạnh tại các lưu vực chiến lược như Vịnh Mexico (Mỹ), các mỏ ngoài khơi Brazil và Angola. Việc mua lại Aquadrill năm ngoái đã nâng cao đáng kể khả năng tạo dòng tiền, trong khi các cải thiện về bảng cân đối và các chỉ số tín dụng củng cố sự ổn định tài chính.

Cấu trúc vốn của công ty đã được chuyển đổi qua các giao dịch tích cực, thể hiện sự phân bổ vốn có kỷ luật. Seadrill đã vượt dự báo lợi nhuận đồng thuận trong bốn quý liên tiếp, trung bình vượt 64.2%—một minh chứng cho sự xuất sắc trong vận hành và hướng dẫn thận trọng.

Với vốn hóa khoảng 4 tỷ USD và xếp hạng Zacks #3 (Giữ), cổ phiếu SDRL đã tăng 20% trong năm gần nhất mặc dù ngành chung yếu đi.

Nabors Industries (NBR): Chuyên gia trong vùng Permian

Nabors là nhà thầu khoan đất liền hàng đầu Bắc Mỹ với đội tàu hiện đại, hiệu suất cao. Công ty có khả năng tiếp xúc tốt với các mảng đá phiến trù phú như Bakken và Permian, cùng các thương vụ mua lại chiến lược như Tesco, Robotic Drilling Systems và PetroMar, giúp nâng cao năng lực công nghệ.

Các thương vụ này mở rộng phạm vi địa lý và đa dạng hóa hoạt động, đặc biệt củng cố các mảng Rig Technologies và Drilling Solutions. Ước tính đồng thuận cho thấy lợi nhuận năm 2024 có thể tăng 58.5%, với các dự báo trong hai tháng gần đây đã tăng 2.3%.

Với vốn hóa thị trường khoảng 840.9 triệu USD và xếp hạng Zacks #3 (Giữ), Nabors đã giảm 23.9% trong năm qua—có thể tạo ra cơ hội chiến thuật cho các nhà đầu tư kiên nhẫn.

Con đường phía trước cho các cổ phiếu khoan dầu khí

Các cổ phiếu khoan dầu khí vẫn là một trong những ngành khó khăn nhất để điều hướng, đặc trưng bởi độ biến động cao và các yếu tố cấu trúc gây áp lực. Tuy nhiên, sự gia tăng nhu cầu quốc tế, hợp nhất ngành chọn lọc và định giá hợp lý cho các nhà vận hành chất lượng cho thấy việc lựa chọn cổ phiếu cẩn thận—tập trung vào các công ty có bảng cân đối vững chắc, đa dạng hóa quốc tế và thực thi vận hành đã được chứng minh—có thể mang lại lợi nhuận hấp dẫn cho các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận tính chu kỳ của hàng hóa.