Ba cổ phiếu Fintech mà Phố Wall vẫn đang định giá sai

Cuộc cách mạng công nghệ tài chính không phải là một tương lai xa xôi—nó đã và đang định hình lại cách hàng tỷ người quản lý tiền bạc. Tuy nhiên, bất chấp sự chuyển đổi lớn này, thị trường vẫn liên tục định giá sai các cơ hội trong ngành. Sự hội tụ của ngân hàng số, cho vay tự động và thanh toán trực tuyến đã tạo ra một thời điểm đặc biệt, nơi ba cổ phiếu fintech nổi bật không chỉ vì mô hình kinh doanh của chúng mà còn vì mức độ định giá quá thấp so với hiệu suất thực tế của chúng.

SoFi: Cổ phiếu Fintech dành cho thế hệ số hóa

Người Mỹ đã thay đổi căn bản cách họ ngân hàng. Theo dữ liệu từ Hiệp hội Ngân hàng Mỹ, hơn một nửa khách hàng ngân hàng tại Mỹ—chính xác là 54%—hiện chủ yếu quản lý tài khoản qua ứng dụng di động, trong khi 22% khác thích ngân hàng qua máy tính để bàn. Trong khi đó, chỉ có 9% đến trực tiếp chi nhánh và chỉ 4% dựa vào hỗ trợ qua điện thoại.

Sự chuyển đổi này càng trở nên rõ ràng khi các nhóm tuổi trẻ hơn bước vào giai đoạn tích lũy tài sản, củng cố ngân hàng số trở thành tiêu chuẩn vĩnh viễn. Hầu hết các ngân hàng truyền thống đã thêm dịch vụ số vào hệ thống cũ, nhưng SoFi Technologies (NASDAQ: SOFI) lại đại diện cho một điều gì đó hoàn toàn khác biệt: một cổ phiếu fintech được thiết kế từ đầu như một ngân hàng trực tuyến thuần túy.

Đường đi của sự tăng trưởng kể câu chuyện. Kể từ khi chuyển hướng từ việc tái cấp vốn vay sinh viên vào đầu năm 2019, số lượng khách hàng của SoFi đã bùng nổ từ 704.000 lên hơn 12,6 triệu—với sự tăng trưởng liên tục hàng quý. Tuy nhiên, ngay cả sự mở rộng mạnh mẽ này cũng chỉ mới chạm tới bề nổi. Mỹ có 260 triệu người trưởng thành sinh ra đã số hóa, và phần lớn khách hàng hiện tại của SoFi sở hữu chưa đến hai sản phẩm trên nền tảng. Tiềm năng tăng trưởng của cổ phiếu fintech này vẫn còn rất lớn.

PayPal: Khi thị trường định giá những thảm họa chưa từng xảy ra

Ít cổ phiếu fintech nào trải qua nhiều biến động như PayPal (NASDAQ: PYPL). Sự sụt giảm của cổ phiếu từ đỉnh năm 2021 khiến nhà đầu tư tin rằng công ty này chưa thể phục hồi sau quá trình bình thường hóa hậu đại dịch. Tuy nhiên, hiệu suất thực tế lại kể một câu chuyện hoàn toàn khác.

PayPal đang hướng tới một năm doanh thu kỷ lục mới 33,3 tỷ USD, gần đạt đỉnh lợi nhuận trước đó vào năm 2021. Các nhà phân tích dự đoán các năm liên tiếp đạt kỷ lục đến năm 2028, với doanh thu 41 tỷ USD và lợi nhuận ròng 5,8 tỷ USD. Tuy nhiên, thị trường vẫn liên tục định giá thấp các mối đe dọa chưa xảy ra: gián đoạn từ tiền điện tử, cạnh tranh ngày càng gay gắt từ ngân hàng và các công ty thẻ tín dụng, hoặc bị các đối thủ như Block và Stripe thay thế.

Thực tế là gì? PayPal kiểm soát gần một nửa thị trường thanh toán trực tuyến toàn cầu—đúng như vị trí mạnh mẽ trong quá khứ của mình. Vị trí cạnh tranh này chưa bị xói mòn căn bản. Hiện tại, cổ phiếu này giao dịch dưới 10 lần lợi nhuận dự kiến mỗi cổ phiếu năm nay là 5,79 USD và thấp hơn 24% so với mục tiêu giá của các nhà phân tích là 73,94 USD. Sự khác biệt giữa các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp và định giá cổ phiếu hiếm khi rõ ràng đến vậy.

Upstart: Cổ phiếu Fintech nơi AI tạo ra lợi thế cạnh tranh

Upstart (NASDAQ: UPST) có thể không phải là cái tên quen thuộc trong nhà, nhưng khả năng cao là cổ phiếu fintech dựa trên trí tuệ nhân tạo này đã ảnh hưởng đến cuộc sống tài chính của bạn rồi. Được thành lập năm 2012 bởi Dave Girouard (cựu giám đốc Google), Paul Gu (nhà khoa học máy tính), và Anna Counselman (doanh nhân), Upstart đã tái định nghĩa việc đánh giá tín dụng từ đầu bằng cách sử dụng máy học.

Trong khi các đối thủ truyền thống như Equifax và TransUnion hoạt động trong giới hạn công nghệ, thuật toán của Upstart cho phép duyệt 43% khoản vay nhiều hơn mà không làm tăng tỷ lệ vỡ nợ. Hơn 90% các khoản vay được phê duyệt tự động, giảm đáng kể chi phí trong toàn bộ hệ sinh thái cho vay. Điều này giải thích tại sao hơn 100 ngân hàng, hiệp hội tín dụng và nhà cho vay dựa vào nền tảng của Upstart.

Kể từ khi IPO năm 2020, cổ phiếu đã trải qua nhiều biến động, nhưng sự biến động này phản ánh đúng cách nền tảng hoạt động. Khi thuật toán cảm nhận được các khó khăn kinh tế giữa năm 2024, nó thắt chặt các khoản phê duyệt, bảo vệ các nhà cho vay trong khi tạm thời giảm giá trị cổ phiếu. Trong ba quý đầu năm 2024, nền tảng của fintech này đã xử lý khối lượng vay gấp hơn hai lần, trong khi tỷ lệ chuyển đổi tăng từ 15,3% lên 21,2%.

Sự mở rộng kép này—tăng khối lượng và cải thiện hiệu quả chuyển đổi—cho thấy doanh nghiệp đang đạt đến một điểm ngoặt. Thị trường chưa định giá đúng thời điểm này, để lại cơ hội lớn cho cổ phiếu fintech này được đánh giá lại một cách đáng kể.