Đòn bẩy Tài sản Kỹ thuật số Bitcoin: Tại sao Biến động Thái quá đe dọa việc chấp nhận của các tổ chức

Theo Robert Mitchnick, trưởng bộ phận tài sản kỹ thuật số của BlackRock, việc sử dụng đòn bẩy quá mức trong thị trường phái sinh bitcoin đang làm suy yếu câu chuyện cơ bản về tiền điện tử như một công cụ phòng hộ đáng tin cậy cho các nhà đầu tư tổ chức. Mặc dù tài sản kỹ thuật số như Bitcoin vẫn có đề xuất giá trị dài hạn mạnh mẽ, hành vi giao dịch ngắn hạn do đầu cơ quá mức tạo ra sự không ổn định có thể cản trở các nhà phân bổ bảo thủ tham gia vào hệ sinh thái này.

Trong phiên thảo luận tại Tuần lễ Nhà đầu tư Bitcoin của Bloomberg tổ chức tại New York, Mitchnick chia sẻ quan điểm về những thách thức mà tài sản kỹ thuật số phải đối mặt trong việc thu hút vốn đầu tư tổ chức. Ông nhấn mạnh rằng mặc dù nền tảng của Bitcoin như một đồng tiền kỹ thuật số phi tập trung vẫn vững chắc, nhưng các thực hành giao dịch ngày càng phản ánh “NASDAQ với đòn bẩy” đã thay đổi động thái thị trường về mặt cơ bản.

Biến động quá mức và thách thức trong việc chấp nhận tài sản kỹ thuật số phổ biến

Hành vi thị trường bitcoin gần đây cho thấy mô hình đáng lo ngại đối với những người ủng hộ việc chấp nhận tài sản kỹ thuật số của các tổ chức. Khi các yếu tố kinh tế phụ như tin tức về thuế trở thành nguyên nhân gây giảm giá 20%, điều này tiết lộ tính dễ tổn thương cấu trúc của thị trường. Theo Mitchnick, hiện tượng này không phải do các điều kiện cơ bản thay đổi, mà do việc thanh lý chuỗi do đòn bẩy quá mức trên các nền tảng phái sinh gây ra.

“Dữ liệu giao dịch mới nhất cho thấy hành vi rất khác so với câu chuyện dài hạn về tài sản kỹ thuật số mà chúng tôi quảng bá,” Mitchnick nói. Tiêu chuẩn chấp nhận của các nhà đầu tư bảo thủ trở nên cao hơn nhiều khi tài sản kỹ thuật số được giao dịch với mô hình biến động cực đoan tương tự các công cụ đầu cơ hơn là các phương tiện lưu trữ giá trị.

Giá Bitcoin hiện ở mức 67.20 nghìn đô la, nhưng biến động trong ngày vẫn chi phối tâm lý thị trường. Đầu cơ quá mức trên các nền tảng phái sinh trở thành nguồn gây bất ổn chính, chứ không phải từ các nhà giao dịch bán lẻ thực hiện các giao dịch dài hạn.

Quan điểm của BlackRock: Phân biệt ETF và nền tảng đòn bẩy dựa trên phái sinh

Một hiểu lầm phổ biến là các quỹ giao dịch tài sản kỹ thuật số như iShares Bitcoin ETF (IBIT) của BlackRock là nguyên nhân chính gây biến động thị trường. Thực tế, dữ liệu cho thấy ngược lại. Trong những tuần thị trường biến động, việc rút vốn khỏi IBIT chỉ chiếm 0,2% tổng tài sản quản lý.

Mitchnick kiên quyết bác bỏ câu chuyện liên kết ETF với việc bán tháo hàng loạt tài sản kỹ thuật số. “Nếu thực sự có các quỹ phòng hộ lớn đóng vị thế, bạn sẽ thấy hàng tỷ đô la trong hoạt động bán ra. Những gì chúng tôi chứng kiến là hàng tỷ đô la trong thanh lý diễn ra trên các nền tảng dựa trên đòn bẩy,” ông nói rõ.

Sự khác biệt này rất quan trọng để hiểu về tài sản kỹ thuật số hiện đại. Các hợp đồng tương lai vĩnh viễn với cơ chế tự động giảm đòn bẩy tạo ra hiệu ứng dây chuyền làm tăng biến động, trong khi các công cụ truyền thống như ETF spot lại hoạt động như các chất hấp thụ thanh khoản và ổn định thị trường về dài hạn.

Thị trường tài sản kỹ thuật số Mỹ Latinh: Tăng trưởng 60% và vai trò chiến lược của Stablecoin

Trong khi các cuộc thảo luận về biến động của tài sản kỹ thuật số chiếm ưu thế tại thị trường Bắc Mỹ, khu vực Mỹ Latinh lại chứng kiến đà tăng trưởng nhanh chóng trong việc chấp nhận tài sản kỹ thuật số. Khối lượng giao dịch tiền điện tử tại khu vực này tăng 60% lên 730 tỷ đô la vào năm 2025, do nhu cầu thực tiễn của người dùng tìm kiếm các phương án thay thế hệ thống ngân hàng truyền thống.

Brazil dẫn đầu về khối lượng giao dịch tuyệt đối, trong khi Argentina thể hiện mức độ chấp nhận tài sản kỹ thuật số cao nhất so với quy mô nền kinh tế của mình. Tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi các trường hợp sử dụng xuyên biên giới và chuyển tiền, trong đó stablecoin đóng vai trò trung tâm.

Stablecoin đã trở thành cầu nối quan trọng trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số ở Mỹ Latinh. Người dùng tận dụng chúng để gửi tiền ra nước ngoài, nhận thanh toán từ các nền tảng toàn cầu như PayPal, và thực hiện các giao dịch mà không phụ thuộc vào hạ tầng ngân hàng truyền thống. Hiện tượng này cho thấy rằng tài sản kỹ thuật số không chỉ phù hợp với thị trường đầu cơ, mà còn có giá trị hữu ích thực sự trong nền kinh tế mới nổi.

Cam kết của BlackRock trong chuyển đổi dài hạn của tài sản kỹ thuật số

Mặc dù đối mặt với thách thức về biến động ngắn hạn, BlackRock vẫn cam kết tích hợp lĩnh vực này như một phần của chiến lược đầu tư hiện đại. Mitchnick nhấn mạnh rằng vai trò của công ty là trở thành “cầu nối” kết nối thế giới tài chính truyền thống với hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số ngày càng phát triển.

Tầm nhìn dài hạn này bao gồm việc công nhận rằng tài sản kỹ thuật số và các chủ đề công nghệ blockchain sẽ tiếp tục đóng vai trò ngày càng quan trọng trong danh mục đầu tư của các khách hàng tổ chức. Tuy nhiên, để đạt được mục tiêu phổ biến hóa, biến động do đòn bẩy quá mức cần được kiểm soát thông qua các quy định chặt chẽ hơn và thực hành quản lý rủi ro tốt hơn trên các nền tảng phái sinh.

Chuyển đổi tài sản kỹ thuật số từ công cụ đầu cơ thành thành phần trong danh mục đầu tư tổ chức đòi hỏi sự ổn định của thị trường và phân biệt rõ ràng hơn giữa cơ chế giao dịch đầu cơ và cơ chế tích lũy dài hạn. Đây chính là lý do tại sao quan điểm của BlackRock và các cuộc đối thoại như tại Tuần lễ Nhà đầu tư Bitcoin trở nên quan trọng trong việc hình thành tương lai chấp nhận tài sản kỹ thuật số bền vững hơn.