Cảnh báo đòn bẩy thị trường đầu tư Mỹ: Nợ ký quỹ lập kỷ lục, so với cung tiền tương đối vượt đỉnh bong bóng

Theo dữ liệu mới nhất được công bố bởi KobeissiLetter vào tháng 12, chỉ số rủi ro của thị trường đầu tư Mỹ đang tăng nhanh. Mối quan hệ giữa nợ ký quỹ và tổng cung tiền đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2007, cảnh báo này vượt xa mức độ rủi ro của thời kỳ bong bóng internet năm 2000. Hiện tượng này phản ánh rằng, mặc dù môi trường kinh tế đang thay đổi, các nhà đầu tư vẫn mở rộng đầu tư bằng các công cụ đòn bẩy ở mức cao chưa từng có trong lịch sử.

Nợ ký quỹ phá kỷ lục, chỉ số cung tiền cảnh báo

Nợ ký quỹ của thị trường đầu tư Mỹ trong tháng 11 đã tăng thêm 300 tỷ USD, đạt mức cao kỷ lục 1,21 nghìn tỷ USD. Con số này sau 7 tháng liên tiếp tăng, tổng cộng tăng 364 tỷ USD, tăng 43%. Sau điều chỉnh lạm phát, mức tăng còn ấn tượng hơn: tăng 2% so tháng và 32% so năm.

Điều đáng chú ý hơn là tỷ lệ nợ ký quỹ so với M2 – tổng cung tiền M2 hiện ở mức khoảng 5,5%, cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2007. Điều này có nghĩa là, dựa trên tổng cung tiền, quy mô vay mượn bằng đòn bẩy của nhà đầu tư đã đạt mức cực kỳ bất thường.

Vượt qua mức đòn bẩy của thời kỳ bong bóng internet

So sánh dữ liệu hiện tại với quá khứ, tình hình còn nghiêm trọng hơn. Tỷ lệ nợ ký quỹ so với cung tiền đã vượt qua mức của thời kỳ bong bóng internet năm 2000, cho thấy mức đòn bẩy của thị trường hiện nay cao hơn cả thời điểm đó, khi thị trường bị điều chỉnh mạnh do đầu tư quá mức. So sánh này cho thấy, dù môi trường và phương thức đầu tư đã thay đổi, nhưng cơn sốt vay mượn để mở rộng đầu tư dường như đã vượt qua các kỷ lục lịch sử.

Cơ chế đòn bẩy và rủi ro tiềm ẩn

Nợ ký quỹ về bản chất phản ánh quy mô tổng số tiền nhà đầu tư vay từ các nhà môi giới để mua cổ phiếu hoặc chứng khoán khác. Cơ chế vay này cho phép nhà đầu tư dùng ít vốn tự có hơn để tham gia các giao dịch quy mô lớn hơn, từ đó nhân đôi lợi nhuận khi thị trường tăng. Tuy nhiên, cơ chế này cũng làm tăng thiệt hại khi thị trường giảm, thậm chí có thể gây ra phản ứng thanh lý bắt buộc hàng loạt.

Khi tỷ lệ nợ ký quỹ so với cung tiền ở mức cao như vậy, điều này có nghĩa là phần trong hệ thống tín dụng dành cho đầu tư đòn bẩy đã chiếm tỷ trọng đáng kể. Bất kỳ yếu tố nào kích hoạt điều chỉnh thị trường đều có thể dẫn đến quá trình giảm đòn bẩy quy mô lớn, làm tốc độ giảm giá tăng nhanh và tạo thành vòng xoáy tiêu cực.