Cổ phiếu công nghệ Trung Quốc vượt qua khó khăn kinh tế khi làn sóng đổi mới bùng nổ

Câu chuyện về cổ phiếu công nghệ Trung Quốc đang thay đổi mạnh mẽ. Trong khi quốc gia này đối mặt với những thách thức kéo dài trong lĩnh vực bất động sản và nhu cầu tiêu dùng, một làn sóng đột phá công nghệ đã cơ bản thay đổi tâm lý nhà đầu tư. Từ những tiến bộ liên tục của DeepSeek trong AI đến các dự án robot tiên tiến và chuyến bay thương mại vào không gian, cổ phiếu công nghệ Trung Quốc hiện đang thu hút sự quan tâm của cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế như là động lực tăng trưởng chính cho thị trường rộng lớn hơn.

Đà thị trường do đổi mới sáng tạo nội địa thúc đẩy

Các số liệu cho thấy một câu chuyện thuyết phục. Vào tháng 1 năm 2026, chỉ số công nghệ nội địa Trung Quốc tăng khoảng 13%, trong khi các công ty công nghệ Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông tăng khoảng 6%—cả hai đều vượt xa hiệu suất của Nasdaq 100. Sự tăng tốc này phản ánh một sự chuyển hướng quyết đoán: tự chủ công nghệ và đổi mới sáng tạo, chứ không phải kích thích bất động sản hay giảm giá tiêu dùng, đã trở thành động lực chính của thị trường kể từ giữa năm 2025.

Mark Mobius, giám đốc quỹ Mobius Emerging Opportunities, đã nắm bắt chủ đề này trong bình luận gần đây: “Thị trường chứng khoán đang gửi một thông điệp rõ ràng rằng tiến bộ công nghệ của Trung Quốc sẽ còn rất hấp dẫn trong tương lai. Mục tiêu tổng thể của Trung Quốc là vượt qua Mỹ trong các lĩnh vực công nghệ cao—đặc biệt là bán dẫn và AI—và dòng vốn đang theo đuổi chiến lược đó.”

Chất xúc tác? Kể từ khi DeepSeek giới thiệu các mô hình AI giá cả phải chăng nhưng hiệu suất cao vào tháng 1 năm 2025, bức tranh cạnh tranh đã thay đổi. Các tập đoàn công nghệ lớn của Trung Quốc như Alibaba và Tencent đã đẩy nhanh các sáng kiến AI tạo sinh của riêng họ. Ngoài phần mềm, robot Trung Quốc đã thu hút sự chú ý với các màn trình diễn trong marathon, thi đấu boxing cạnh tranh và biểu diễn văn hóa. Các ứng dụng trong sản xuất cũng ấn tượng không kém: các mô hình ngôn ngữ tiên tiến hiện đã được tích hợp vào các thiết bị thế hệ mới, từ phương tiện bay tự động đến các dụng cụ công nghiệp chính xác.

Việc chuyển đổi này—từ nhà sản xuất giá rẻ sang đối thủ công nghệ toàn cầu nghiêm túc—không qua mắt các nhà đầu tư đang săn tìm điểm bứt phá tiếp theo. Theo dữ liệu của Jefferies Financial Group, một nhóm 33 doanh nghiệp tập trung vào AI của Trung Quốc đã tăng thêm khoảng 732 tỷ USD vốn hóa thị trường trong 12 tháng qua. Tuy nhiên, các nhà phân tích của Jefferies tin rằng còn nhiều dư địa phát triển: toàn bộ ngành AI của Trung Quốc hiện chỉ chiếm khoảng 6,5% giá trị thị trường tương đương của Mỹ.

IPO và niềm tin của các tổ chức vào cổ phiếu công nghệ Trung Quốc

Sự hứng khởi này đang lan tỏa vào thị trường vốn. Nhiều dự án AI và công nghệ cao của Trung Quốc đã có màn ra mắt ấn tượng, khích lệ nhiều công ty hơn theo đuổi việc niêm yết công khai. Các IPO đang chờ gồm có bộ phận xe bay tự lái của Xpeng, LandSpace Technology (nhà sản xuất tên lửa thương mại), và BrainCo—có thể là đối thủ tương lai của Neuralink trong công nghệ giao diện thần kinh.

Joanna Shen, chuyên gia đầu tư tại JPMorgan Asset Management, nhấn mạnh một điểm quan trọng: “Lần bùng nổ AI tiếp theo sẽ diễn ra ở tầng ứng dụng. Trung Quốc có vị thế đặc biệt để tiên phong trong quá trình chuyển đổi này, nhờ vào khả năng triển khai rộng rãi trong các thiết bị đeo cá nhân, nền tảng tính toán biên và thị trường kỹ thuật số.”

Cảnh báo về định giá và cảnh giác về quy định

Không phải tất cả đều suôn sẻ. Việc tăng giá nhanh chóng đã dấy lên những lo ngại hợp lý về định giá. Cambricon Technologies, nhà sản xuất chip AI của Trung Quốc cạnh tranh trực tiếp với Nvidia, đang giao dịch ở mức khoảng 120 lần lợi nhuận dự kiến. Một chỉ số theo dõi hệ sinh thái robot của Trung Quốc có giá trị hơn 40 lần lợi nhuận dự kiến, cao hơn nhiều so với mức 25 lần của Nasdaq 100.

Nhận thức được những quá mức này, các nhà quản lý Trung Quốc đã thắt chặt hạn chế về đòn bẩy ký quỹ, báo hiệu sự không yên tâm về việc quá nóng trong đầu cơ—đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ. Tuy nhiên, vẫn còn một nhóm chiến lược gia duy trì quan điểm tích cực. Tilly Zhang, nhà phân tích công nghệ tại Gavekal Research, nhận định: “Con đường tiết kiệm chi phí của Trung Quốc để xây dựng các giải pháp AI đủ mạnh có thể mang lại kết quả thương mại nhanh hơn các nỗ lực tương tự của Mỹ. ‘Khoảnh khắc DeepSeek’ đã thúc đẩy sự chú ý trong nước vào các mô hình có thể tiếp cận, đủ mạnh.”

Các chất xúc tác sắp tới: DeepSeek R2 và kế hoạch phát triển công nghệ 5 năm

Hai sự kiện lớn có thể duy trì đà tăng của cổ phiếu công nghệ Trung Quốc trong năm nay. Việc ra mắt dự kiến của mô hình DeepSeek R2 dự kiến sẽ mang lại hiệu suất đỉnh cao với mức giá cạnh tranh—có thể là một bước đột phá khác. Nghiên cứu của Bloomberg Intelligence cho biết, việc này sẽ càng củng cố vị thế của Trung Quốc như là đối thủ chính của Mỹ trong lĩnh vực AI.

Điều quan trọng không kém là kế hoạch phát triển công nghệ 5 năm của Trung Quốc, dự kiến sẽ công bố vào tháng 3 tới, tập trung vào tự chủ và tự cung tự cấp về công nghệ. Khung chính sách này có thể làm mới niềm tin của nhà đầu tư.

Vivian Lin Thurston, quản lý danh mục tại William Blair Investment, dự đoán các cổ phiếu công nghệ Trung Quốc sẽ duy trì sức mạnh tương đối nếu tăng trưởng lợi nhuận trong các lĩnh vực công nghệ và xuất khẩu tăng tốc. “Tôi kỳ vọng sẽ có các cơ hội hấp dẫn trong các lĩnh vực như nền tảng internet, hạ tầng AI, phần cứng bán dẫn, robot, tự động hóa và công nghệ sinh học—phù hợp với các mô hình đầu tư mà chúng tôi theo dõi trong suốt năm 2025,” bà nói.

Thông điệp chung: Cổ phiếu công nghệ Trung Quốc không còn là một cược vào sự phục hồi theo chu kỳ nữa. Chúng phản ánh một sự định hướng lại cấu trúc hướng tới vị trí dẫn đầu về công nghệ—và các nhà đầu tư đang điều chỉnh vị thế của mình phù hợp.