#比特币创下近一月内新高 Tại sao Trump đề cử "diều hâu" Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang?

Vào ngày 30 tháng 1, Tổng thống Mỹ Trump công bố đề cử cựu thành viên Hội đồng Fed Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo. Thông báo này ngay lập tức gây ra biến động mạnh trên thị trường. Việc đề cử này được xem như một tín hiệu về những điều chỉnh đáng kể đối với chính sách tiền tệ hiện tại của Fed và sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến các thị trường tài chính toàn cầu.
Vào ngày 4 tháng 3, Nhà Trắng chính thức trình đề cử của Kevin Warsh lên Thượng viện. Warsh trước đó từng giữ chức vụ thống đốc Fed trong cuộc khủng hoảng tài chính và hiện đang đứng ở tuyến đầu của chính sách tiền tệ giữa bối cảnh lạm phát của Mỹ vẫn chưa hoàn toàn giảm, áp lực tài chính cao từ chiến tranh Iran, và những bất ổn của thị trường. Lựa chọn nhân sự này không chỉ liên quan đến con đường lãi suất mà còn được xem như một tín hiệu quan trọng về việc Trump tìm kiếm sự cân bằng mới giữa chính sách tài khóa trong thời chiến và vị thế của đồng đô la.
Tại sao Trump thúc đẩy cắt giảm lãi suất của Fed?
Chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ là những công cụ quản lý vĩ mô quan trọng nhất. Kể từ khi tái đắc cử, Trump đã thực hiện các chính sách tài khóa nới lỏng trong nước, giảm thuế đáng kể thông qua Đạo luật "Big and Beautiful", giảm thuế thu nhập doanh nghiệp vĩnh viễn xuống còn 21%, kích thích đầu tư doanh nghiệp và tăng việc làm; bên ngoài, ông nâng thuế quan, thực hiện chính sách "thuế quan đối ứng" để kiểm soát nhập khẩu, và sử dụng các mức thuế mới để bù đắp thâm hụt ngân sách, buộc nhiều công ty nước ngoài mở rộng đầu tư vào Mỹ.
Trong khi đó, Trump hy vọng Fed sẽ hợp tác với chính sách tài khóa và thuế quan của ông bằng cách giảm mạnh lãi suất quỹ liên bang xuống dưới 1%, qua đó giảm chi phí vay vốn cho doanh nghiệp và hướng nhiều nguồn vốn hơn vào các doanh nghiệp và ngành công nghiệp. Với cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ đang đến gần, Trump mong muốn kích thích đầu tư thông qua việc cắt giảm lãi suất để đạt được tỷ lệ việc làm cao và lạm phát thấp, qua đó nâng cao triển vọng bầu cử của Đảng Cộng hòa.
Ngoài ra, yêu cầu cắt giảm lãi suất của Trump nhằm giảm bớt áp lực trả nợ của Mỹ. Tính đến tháng 8 năm 2025, tổng nợ quốc gia Mỹ đạt mức kỷ lục $37 nghìn tỷ đô la, tỷ lệ nợ trên GDP vượt quá 120%, và các khoản thanh toán lãi suất riêng lẻ đã vượt qua chi tiêu quốc phòng của Mỹ trong cùng kỳ. Việc giảm lãi suất có lợi cho chính phủ bằng cách cho phép vay nợ mới để trả nợ cũ và giảm thâm hụt ngân sách. Tuy nhiên, sự độc lập của Fed được bảo vệ bởi luật pháp của Quốc hội. Chính sách tiền tệ của Fed nhằm mục tiêu kiểm soát lạm phát và thúc đẩy việc làm toàn diện, với sự can thiệp tối thiểu của chính phủ.
Về việc Trump liên tục kêu gọi "cắt giảm lãi suất để cứu thị trường," Fed đã thận trọng. Từ tháng 9 năm 2024, Fed đã cắt giảm lãi suất sáu lần liên tiếp—giảm phạm vi mục tiêu xuống còn 3.50%–3.75%—nhưng mức lãi suất hiện tại vẫn còn xa so với kỳ vọng của Trump.
Điều này đã dẫn đến nhiều bất đồng giữa Trump và Chủ tịch Fed hiện tại Powell. Do đó, Trump đang tìm kiếm một "người đáng tin cậy" để thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất, tạo ra một môi trường chính sách tiền tệ khá nới lỏng để giúp đạt mục tiêu tranh cử "Làm cho nước Mỹ vĩ đại trở lại."
Tại sao Trump chọn Warsh?
Theo Đạo luật Cục Dự trữ Liên bang, Tổng thống có quyền đề cử Chủ tịch Fed. Từ tháng 8 năm 2025, Trump đã bắt đầu chọn lựa ứng viên cho vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo. Quyết định cuối cùng đề cử Warsh chủ yếu dựa trên các lý do sau:
Thứ nhất, Warsh có quan điểm tương tự Trump. Từ năm 2006 đến 2025, mặc dù Warsh có một số khác biệt với Trump về các vấn đề tài khóa, thương mại và tiền điện tử, ông nhấn mạnh vai trò của cơ chế thị trường, phản đối can thiệp quá mức của chính phủ, ủng hộ chính sách tiền tệ thực dụng và giảm thiểu bảng cân đối để tạo không gian cho việc cắt giảm lãi suất, và ủng hộ "thuế quan đối ứng." Những quan điểm này phần lớn phù hợp với chính sách và lập trường tư tưởng của Trump.
Thứ hai, Warsh có đủ trình độ và năng lực để làm Chủ tịch Fed. Ông có nền tảng học vấn xuất sắc và kinh nghiệm làm việc: học đại học về chính sách công tại Đại học Stanford, bằng J.D. từ Trường Luật Harvard; kinh nghiệm tại bộ phận M&A của Morgan Stanley ở New York, hiểu biết về thị trường tài chính; từng làm Trợ lý đặc biệt của Tổng thống George W. Bush về chính sách kinh tế và Thư ký điều hành của Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng; cũng từng là thống đốc Fed, quen thuộc với hoạt động chính sách tiền tệ, quy định tài chính và tâm lý thị trường, được công nhận là một "ngân hàng trung ương dày dạn kinh nghiệm."
Thứ ba, ông có khả năng cao được Thượng viện phê chuẩn. Người đề cử của Tổng thống cho vị trí Chủ tịch Fed vẫn cần sự xác nhận của Thượng viện để chính thức bổ nhiệm. Warsh, 56 tuổi, năng động, cởi mở, ủng hộ đổi mới và tiền điện tử. Trước đó, ông rời Fed do phản đối nới lỏng định lượng và ủng hộ thắt chặt tiền tệ. Lập trường diều hâu của ông phù hợp với việc đề cử của Trump được Thượng viện phê duyệt—nếu ông thúc đẩy cắt giảm lãi suất sau khi nhậm chức, khả năng cao sẽ không bị xem là "bù nhìn chính trị" của Trump, điều này giúp duy trì sự độc lập của Fed.
Thứ tư, mạng lưới liên hệ của ông rất đáng tin cậy. Cha vợ của Warsh, Ronald Lauder, là một trong những người thừa kế của Estée Lauder và là bạn thân lâu năm của Trump. Mối quan hệ cá nhân gần gũi này khiến Trump tin tưởng Warsh như một "người trong nội bộ đáng tin cậy."
Hướng đi tương lai của chính sách tiền tệ của Fed
Nếu Warsh thành công trong việc được Thượng viện phê duyệt, ông sẽ đảm nhận vị trí Chủ tịch Fed vào tháng 6 năm 2026. Lúc đó, ông có thể thúc đẩy nhanh việc cắt giảm lãi suất và thực hiện chính sách tiền tệ linh hoạt hơn. Tuy nhiên, quy mô và tần suất cắt giảm lãi suất sẽ phụ thuộc vào hiệu suất kinh tế Mỹ, đặc biệt là tình hình lạm phát và việc làm. Do đồng đô la đã lâu dài giữ vị trí tiền dự trữ toàn cầu, Fed cũng có ảnh hưởng siêu chủ quyền.
Chính sách tiền tệ của Fed không chỉ điều chỉnh nền kinh tế Mỹ mà còn nhanh chóng ảnh hưởng đến định giá tài sản toàn cầu và dòng vốn qua lãi suất, tỷ giá hối đoái và kỳ vọng, gây ra tác động và cú sốc lớn đối với các nền kinh tế và thị trường tài chính toàn cầu. Cả thị trường phát triển và thị trường mới nổi đều không tránh khỏi bị ảnh hưởng bởi các thay đổi trong chính sách của Fed.
Dữ liệu lạm phát và việc làm của Mỹ trong nửa đầu năm nay sẽ là các chỉ số then chốt cho các điều chỉnh chính sách của Fed trong tương lai. Nếu lạm phát tăng hoặc không hội tụ về mục tiêu 2%, khả năng cắt giảm lãi suất sẽ thấp, hoặc nếu có, sẽ hạn chế. Nếu sa thải hàng loạt doanh nghiệp và tình hình việc làm yếu đi, khả năng cắt giảm lãi suất sẽ tăng lên.
Cán cân thương mại là yếu tố quan trọng khác. Nếu thâm hụt thương mại tiếp tục mở rộng, Fed có thể sẽ bị thúc đẩy cắt giảm lãi suất để làm yếu đồng đô la và khuyến khích xuất khẩu; ngược lại, nếu thâm hụt thương mại thu hẹp, điều đó có thể xảy ra theo chiều ngược lại. Đáng chú ý, sáu lần cắt giảm lãi suất liên tiếp đã khiến chỉ số đồng đô la giảm. Năm 2025, đồng đô la mất giá 16% so với euro, vàng vượt qua mức 5.500 đô la mỗi ounce, đạt mức cao kỷ lục. Các đợt cắt giảm lãi suất chắc chắn sẽ củng cố kỳ vọng đồng đô la mất giá và làm yếu đi sức hấp dẫn của các tài sản denominated bằng đô la. Theo dữ liệu của IMF, năm 2025, tỷ lệ dự trữ ngoại hối toàn cầu bằng đô la giảm xuống còn 56,92%, mức thấp nhất kể từ năm 1995. Nếu Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, nhiều vốn hơn nữa có thể chảy vào các đồng tiền không phải đô la, thúc đẩy xu hướng phi đô la hóa và làm lung lay vị thế của đô la như đồng tiền dự trữ chính của thế giới.
Không khó để dự đoán rằng nếu Warsh trở thành Chủ tịch Fed và quá theo đuổi mệnh lệnh của Trump, bỏ qua các quy tắc trong điều chỉnh lãi suất, điều này sẽ làm suy yếu sự độc lập và uy tín quốc tế của Fed. Mất niềm tin từ cộng đồng quốc tế sẽ là một tổn thất lớn đối với Mỹ và đô la. Những bài học trong quá khứ nhắc nhở rằng khi chính phủ của Biden loại Nga khỏi hệ thống SWIFT và sử dụng đồng đô la làm vũ khí, điều này đã tăng cường các lệnh trừng phạt của Mỹ trong ngắn hạn nhưng về lâu dài làm yếu đi vị thế tiền tệ quốc tế của đô la. Niềm tin còn quan trọng hơn vàng. Tuân thủ luật pháp và quy tắc, duy trì sự độc lập của Fed, và đảm bảo minh bạch cùng dự đoán trong chính sách tiền tệ là chìa khóa để khôi phục uy tín của Fed trên thị trường.