Benjamin Cowen dự đoán giai đoạn giảm giá kéo dài cho Bitcoin đến năm 2026

Nhà phân tích tiền điện tử dài hạn Benjamin Cowen đã đưa ra lập luận tiêu cực về quỹ đạo thị trường của Bitcoin, cho rằng sự giảm giá gần đây của tài sản phản ánh một sự suy thoái cấu trúc chứ không phải là một đợt điều chỉnh theo chu kỳ thông thường. Khi các nhà tham gia thị trường tranh luận liệu Bitcoin có thể duy trì đà tăng vào năm 2026 hay không, phân tích của Cowen chỉ ra tiền lệ lịch sử cho thấy điều ngược lại. Đánh giá của ông tập trung vào cách các chu kỳ của Bitcoin thường đạt đỉnh trong quý 4 của các năm sau halving hoặc sau bầu cử—một mô hình đã định hình hiệu suất của tài sản này qua nhiều thập kỷ.

Hội tụ Chu kỳ Lịch sử: Nhịp điệu Dự đoán của Bitcoin

Cowen nhận thấy sự nhất quán đáng chú ý trong thời điểm các chu kỳ của Bitcoin qua ba đỉnh lớn: Quý 4 năm 2013, Quý 4 năm 2017 và Quý 4 năm 2021 đều đánh dấu các đỉnh quan trọng. Chu kỳ gần đây nhất đạt đỉnh vào Quý 4 năm 2025, hoàn toàn phù hợp với mô hình thời điểm lịch sử này. Theo Cowen, sự hội tụ này không phải là tình cờ mà phản ánh sự tuân thủ của thị trường đối với các động thái chu kỳ cấu trúc. Điều làm tăng tính thuyết phục của luận điểm của ông là thời gian của chu kỳ hiện tại—kéo dài gần như bằng hai chu kỳ trước đó, cho thấy thị trường đã theo đúng nhịp điệu truyền thống của nó thay vì mở rộng thành một “siêu chu kỳ” như một số người gọi.

Sự nhất quán này quan trọng vì nó ngụ ý rằng chu kỳ chính đã kết thúc đúng hạn. Cowen đã bác bỏ các lập luận về việc kéo dài chu kỳ, đặc biệt lưu ý rằng các altcoin không thể tạo ra các đợt tăng giá rộng rãi như thường thấy trong các giai đoạn tăng trưởng kéo dài. Việc thiếu sự luân chuyển mạnh mẽ của altcoin, ông nhận thấy, phản ánh điều kiện trong đỉnh thị trường năm 2019, khi Bitcoin đạt đỉnh trong bối cảnh thờ ơ rộng rãi thay vì tâm lý hưng phấn. Nhận định này trở nên đặc biệt phù hợp để hiểu rõ tính chất của đợt suy thoái hiện tại.

2019 như một Mẫu: Hiểu rõ Sự suy thoái hiện tại

So sánh năm 2019 cung cấp cho Benjamin Cowen một khung để giải thích hành động giá ngày nay. Trong đỉnh chu kỳ năm 2019 đó, Bitcoin giảm qua giai đoạn capitulation dựa trên thời gian—một sự suy giảm chậm rãi do sự giảm dần của sự quan tâm thay vì bán tháo hoảng loạn. Hành động giá diễn ra từ từ, với các đỉnh và đáy thấp hơn hình thành theo tháng và sự hứng thú giảm dần. Môi trường hiện tại thể hiện các đặc điểm tương tự đáng kể, với Bitcoin cho thấy cùng mô hình các đỉnh và đáy giảm dần.

Một điểm tương đồng bổ sung củng cố phép so sánh lịch sử của Cowen: cả năm 2019 và chu kỳ hiện tại đều chứng kiến Bitcoin đạt đỉnh ngay trước khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu mở rộng bảng cân đối kế toán. Sự trùng hợp chính sách này cho thấy các điều kiện thanh khoản bên ngoài đã đóng vai trò tương tự trong cả hai giai đoạn, khiến so sánh từ năm 2019 đến nay trở nên sâu sắc hơn. Đối với Cowen, những điểm tương đồng này gợi ý rằng thị trường đang lặp lại một chu kỳ kéo dài khoảng bảy năm, xác nhận luận điểm của ông về việc hoàn thành chu kỳ thay vì tiếp tục.

Triển vọng: Suy yếu dự kiến kéo dài đến giữa năm 2026

Dựa trên khung phân tích này, Benjamin Cowen dự báo sự yếu kém của Bitcoin sẽ kéo dài ít nhất đến nửa đầu năm 2026. Trong khi ông thừa nhận rằng có thể xảy ra các đợt phục hồi tạm thời—những đợt tăng ngắn hạn mang tính chiến thuật—ông mô tả các chuyển động này như là các đợt điều chỉnh trong một xu hướng giảm lớn hơn chứ không phải là dấu hiệu của sức mạnh mới nổi lên. Sự phân biệt này quan trọng đối với việc định vị: các đợt phục hồi chiến thuật khác biệt cơ bản với việc tiếp tục thị trường tăng giá, và khung phân tích của Cowen cho thấy sự khác biệt này là cần thiết.

Cowen còn nhấn mạnh sự gia tăng của sự thống trị stablecoin kể từ năm 2021 và sự giảm sút trong sự tham gia của nhà đầu tư vào các tài sản layer-1 như các yếu tố tiếp tục định hình vị thế thị trường. Ông cũng làm nổi bật vai trò khác nhau của Bitcoin và vàng trong các môi trường thanh khoản thay đổi, nhận thấy rằng sức hấp dẫn của chúng liên quan nhiều hơn đến các mối lo ngại về việc giảm giá trị của tiền tệ fiat hơn là xu hướng giá ngắn hạn. Những yếu tố vĩ mô này củng cố quan điểm của ông rằng trong ngắn hạn, cảnh quan thị trường ưu tiên sự thận trọng hơn là tích trữ tích cực trong nửa đầu năm 2026.