Giá đường toàn cầu giảm do sản lượng tăng ở các quốc gia sản xuất chính

Môi trường giá đường toàn cầu đã giảm mạnh trong những tuần gần đây, phản ánh kỳ vọng về nguồn cung dồi dào và tăng tốc sản xuất tại các khu vực trồng chính. Sự suy giảm này nhấn mạnh cách thị trường hàng hóa phản ứng nhanh chóng với những biến động về cung cầu, đặc biệt khi nhiều dự báo viên đồng thuận về dư thừa lớn. Hiểu rõ các biến động giá này đòi hỏi phải xem xét cả các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn và các thay đổi cấu trúc dài hạn đang định hình lại ngành công nghiệp đường toàn cầu.

Giá đường giảm mạnh giữa dự báo dư thừa toàn cầu

Gần đây, giá đường trên các sàn giao dịch toàn cầu cho thấy áp lực bán ra ngày càng lớn. Hợp đồng March của đường thế giới New York #11 (SBH26) giảm 0.14% hôm nay, trong khi hợp đồng trắng đường ICE London #5 (SWH26) giảm 0.39% cùng phiên. Những biến động này tiếp tục xu hướng yếu hơn chung, đẩy giá đường tại New York xuống mức thấp nhất trong hai tháng rưỡi và tại London xuống mức thấp nhất trong năm năm.

Nguyên nhân chính dẫn đến sự giảm giá này là kỳ vọng rộng rãi về dư thừa nguồn cung toàn cầu lớn. Các nhà phân tích hàng hóa đều đồng thuận về triển vọng cung vượt cầu tiêu cực. Green Pool Commodity Specialists dự báo dư thừa đường toàn cầu đạt 2,74 triệu tấn (MMT) cho mùa 2025/26, tiếp theo là 156.000 tấn trong năm 2026/27, trong khi StoneX dự báo dư thừa toàn cầu 2,9 MMT cho năm 2025/26. Các dự báo này còn kém xa các ước tính tích cực hơn, như Covrig Analytics nâng dự báo dư thừa năm 2025/26 lên 4,7 MMT vào tháng 12, và Czarnikow còn dự báo cao hơn, lên tới 8,7 MMT vào tháng 11.

Sản lượng tăng đột biến tại các quốc gia sản xuất lớn

Brazil tiếp tục giữ vị trí dẫn đầu toàn cầu về sản lượng đường, củng cố vị thế nhà sản xuất lớn nhất thế giới. Theo báo cáo của Unica tháng 1, vùng Trung-Nam Brazil đã sản xuất 40,222 triệu tấn (MMT) đường từ đầu mùa 2025-26 đến tháng 12, tăng 0,9% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý hơn, tỷ lệ mía chuyển sang sản xuất đường đã tăng lên 50,82% trong mùa này, so với 48,16% của năm trước — một sự chuyển đổi cho thấy các nhà sản xuất Brazil ưu tiên đường hơn ethanol cạnh tranh.

Triển vọng của Brazil còn tích cực hơn nữa, khi cơ quan dự báo quốc gia Conab nâng dự báo sản lượng 2025/26 lên 45 MMT vào tháng 11. USDA cũng dự báo tích cực hơn, dự đoán sản lượng Brazil sẽ tăng 2,3% lên mức kỷ lục 44,7 MMT cho mùa này. Những vụ mùa mở rộng này góp phần tạo áp lực giảm giá đường toàn cầu.

Ấn Độ, quốc gia sản xuất lớn thứ hai thế giới, đang chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ, làm tăng thêm câu chuyện về cung. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo sản lượng nội địa từ 1/10 đến 15/1 của mùa 2025-26 đạt 15,9 MMT, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. ISMA đã điều chỉnh dự báo toàn mùa 2025/26 lên 31 MMT vào tháng 11, tăng 18,8% so với năm trước. Sự tăng trưởng này phần nào do điều kiện gió mùa thuận lợi hơn, khuyến khích mở rộng diện tích trồng.

Các quốc gia khác góp phần mở rộng nguồn cung

Trong khi Brazil và Ấn Độ thu hút sự chú ý với sản lượng lớn, sự mở rộng nguồn cung toàn cầu còn phản ánh đóng góp từ nhiều khu vực khác. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) đặc biệt dự báo dư thừa 1,625 triệu tấn trong mùa 2025-26, chủ yếu do sản lượng tăng ở Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan. Sự đa dạng về khu vực sản xuất này cho thấy áp lực giá đường không thể quy về một địa phương duy nhất, mà là sự mở rộng đồng bộ của các nền kinh tế sản xuất lớn.

Thái Lan là quốc gia sản xuất lớn thứ ba thế giới và xuất khẩu lớn thứ hai, cũng góp phần vào xu hướng dư thừa toàn cầu. Công ty Nhà máy Đường Thái Lan dự báo sản lượng mùa 2025/26 tăng 5% so với năm trước, đạt 10,5 MMT, trong khi USDA dự báo tăng 2%, lên 10,25 MMT. Tham gia mở rộng sản xuất của Pakistan, dù ít được công khai hơn Thái Lan, cũng góp phần cung cấp thêm nguồn cung cho thị trường toàn cầu.

Xu hướng xuất khẩu và điều chỉnh chính sách nội địa

Áp lực cung còn vượt ra ngoài sản lượng, lan sang chính sách xuất khẩu. Chính phủ Ấn Độ đang tích cực tìm cách bán bớt lượng đường dư thừa trong nước qua các chương trình xuất khẩu mở rộng, điều này càng làm căng thẳng giá đường toàn cầu. Tháng 11, Bộ Thực phẩm Ấn Độ cho phép các nhà máy xuất khẩu 1,5 MMT trong mùa 2025/26 — một khối lượng lớn phản ánh khó khăn của quốc gia trong việc cân đối cung cầu nội địa. Bộ trưởng Thực phẩm Ấn Độ còn đề cập khả năng cấp phép xuất khẩu bổ sung, cho thấy chính phủ nhận thức rõ rằng sản lượng trong nước đã vượt quá nhu cầu tiêu thụ.

Điều này trái ngược hoàn toàn với chính sách xuất khẩu của Ấn Độ trong những năm trước. Sau đợt mưa cuối mùa năm 2022/23 làm giảm sản lượng và hạn chế dự trữ nội địa, Ấn Độ đã áp dụng hạn ngạch xuất khẩu hạn chế. Sự đảo ngược chính sách này cho thấy mức độ nhanh chóng của sự thay đổi cân đối hàng hóa và phản ứng của chính phủ trong việc điều chỉnh khung thương mại để xử lý dư thừa.

Dự đoán về khả năng tăng xuất khẩu của Ấn Độ đã khiến các nhà giao dịch hàng hóa giảm giá đường trước đó. Dự kiến xuất khẩu đường của Brazil trong năm 2026/27 đạt 30 MMT, cùng với đà tăng xuất khẩu của Ấn Độ, tạo ra bức tranh về một thế giới tràn ngập nguồn cung đường tinh luyện.

Tác động dài hạn và triển vọng thị trường

Trong khi bối cảnh hiện tại cho thấy giá đường tiếp tục yếu, các dự báo viên nhận định có thể xuất hiện điểm xoay chiều. Safras & Mercado dự báo sản lượng Brazil giảm 3,91%, xuống còn 41,8 MMT trong năm 2026/27, so với 43,5 MMT của năm 2025/26. Công ty còn dự báo xuất khẩu của Brazil sẽ giảm 11% so với năm trước, còn 30 MMT trong năm 2026/27. Sự co lại này có thể cuối cùng sẽ hỗ trợ giá, mặc dù điều đó còn xa với thực tế thị trường hiện tại.

Báo cáo tháng 12 của USDA cung cấp khung dự báo toàn cầu toàn diện nhất, dự đoán sản lượng đường thế giới đạt 189,318 MMT trong năm 2025/26, tăng 4,6%, trong khi tiêu thụ toàn cầu dự kiến tăng 1,4%, lên 177,921 MMT. Sự tăng trưởng sản xuất vượt quá tiêu thụ này xác nhận sự mất cân đối về cung dài hạn. USDA dự đoán tồn kho cuối kỳ toàn cầu giảm 2,9%, còn 41,188 MMT, nhưng mức giảm này vẫn từ mức tồn kho cao, hạn chế khả năng phục hồi giá.

Sự đồng thuận của nhiều dự báo về dư thừa lớn — từ 1,6 MMT, 2,7 MMT, 4,7 MMT hoặc cao hơn tùy phương pháp — xác thực cho xu hướng giảm giá hiện tại của đường. Đối với các nhà giao dịch và thị trường theo dõi biến động giá đường, điều quan trọng là nhận thức rằng đợt giảm này không chỉ là gián đoạn tạm thời mà còn là một sự dịch chuyển hệ thống về dư thừa có thể kéo dài đến mùa 2025/26, trước khi có thể giảm bớt trong các năm sau khi lợi nhuận thấp hơn khiến sản xuất chậm lại.