Thị trường cà phê toàn cầu chịu áp lực: Phân tích của Barchart về sự giảm giá giữa bối cảnh nguồn cung tăng mạnh

Thị trường kỳ hạn cà phê đã trải qua một đợt giảm mạnh vào cuối tháng 2, với cả hợp đồng arabica và robusta đều ghi nhận mức lỗ đáng kể. Theo dữ liệu theo dõi hàng hóa của Barchart, cà phê arabica tháng 3 đóng cửa giảm 3,845%, trong khi ICE robusta tháng 3 giảm 1,58%. Sự sụt giảm này cho thấy điểm yếu kỹ thuật rõ rệt, khi arabica giảm xuống mức thấp nhất trong 5,5 tháng và robusta chạm mức thấp nhất trong 3,5 tuần. Đợt giảm này phản ánh sự kết hợp của các yếu tố giảm giá đang định hình lại động thái cung ứng cà phê toàn cầu.

Hợp đồng tương lai Arabica và Robusta ghi nhận mức lỗ đáng kể

Sự giảm đồng loạt của hai loại cà phê này cho thấy thị trường đang yếu rộng. Mức giảm phần trăm sâu hơn của arabica tháng 3 cho thấy áp lực bán hàng gia tăng trong loại cà phê chính của thế giới, trong khi mức giảm nhẹ hơn của robusta cho thấy sự ổn định tương đối của loại phụ. Sự yếu kém đồng thời của cả hai hợp đồng này cho thấy các yếu tố vĩ mô đang chi phối các yếu tố cung cấp riêng lẻ, tạo ra môi trường mà các nhà giao dịch cà phê đang xem xét lại các mức giá trên toàn thị trường.

Sự tăng trưởng sản lượng tại Brazil và xuất khẩu tại Việt Nam định hình lại triển vọng cung ứng

Nguyên nhân chính gây áp lực giảm giá hiện tại bắt nguồn từ bức tranh cung ứng đang cải thiện rõ rệt. Cơ quan dự báo mùa vụ Brazil, Conab, đã nâng dự báo tổng sản lượng năm 2025 lên 2,4% lên 56,54 triệu bao vào tháng 12, cho thấy mùa vụ thu hoạch mạnh mẽ của nhà sản xuất arabica lớn nhất thế giới. Đồng thời, Việt Nam — nhà cung cấp robusta hàng đầu toàn cầu — báo cáo xuất khẩu cà phê năm 2025 tăng 17,5% so với cùng kỳ năm trước, đạt 1,58 triệu tấn vào đầu tháng 1.

Trong tương lai, sản lượng của Việt Nam dự kiến sẽ tăng 6% so với năm trước, đạt 1,76 triệu tấn, tương đương 29,4 triệu bao, cao nhất trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết, sản lượng năm 2025/26 có thể vượt hơn 10% so với vụ trước nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi. Các dự báo này tạo ra áp lực giảm giá mang tính cấu trúc, đặc biệt đối với hợp đồng robusta, khi thị trường đối mặt với khả năng tồn kho toàn cầu dồi dào trong các mùa tới.

Phục hồi tồn kho thị trường tạo áp lực giảm giá

Tồn kho cà phê vật lý do ICE theo dõi cũng góp phần vào tâm lý giảm giá. Tồn kho arabica, mặc dù giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm khoảng 398.645 bao vào giữa tháng 11, sau đó đã phục hồi lên mức cao nhất trong 2,5 tháng là 461.829 bao vào giữa tháng 1. Tồn kho robusta cũng theo xu hướng tương tự, giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm vào tháng 12 rồi phục hồi lên mức cao nhất trong 1,75 tháng vào cuối tháng 2.

Việc phục hồi tồn kho này đặc biệt quan trọng vì nó làm giảm đi một trong những câu chuyện tích cực đã hỗ trợ giá cà phê trong các quý trước. Khi tồn kho cạn kiệt, nguồn cung khan hiếm thường hỗ trợ giá; ngược lại, tồn kho tăng làm giảm sự cấp bách trong việc đẩy giá lên và có thể thúc đẩy bán ra từ các nhà nắm giữ thương mại và nhà đầu tư đầu cơ.

Tín hiệu hỗn hợp: Dự báo sản lượng so với hoạt động xuất khẩu thực tế

Câu chuyện thị trường trở nên phức tạp hơn khi xem xét dòng xuất khẩu ngắn hạn so với dự báo sản lượng dài hạn. Xuất khẩu cà phê xanh của Brazil tháng 12 giảm 18,4% so với tháng trước, còn 2,86 triệu bao, trong đó xuất khẩu arabica giảm 10% so với cùng kỳ, còn robusta giảm 61%. Sự sụt giảm trong xuất khẩu ngắn hạn của Brazil ban đầu cho thấy hạn chế nguồn cung, nhưng các nâng cấp dự báo sản lượng dài hạn của Conab cho thấy sự chậm lại này có thể chỉ là tạm thời.

Điều kiện thời tiết tại Minas Gerais, vùng trồng arabica chính của Brazil, trong nửa đầu tháng 1 có lượng mưa thấp hơn trung bình, chỉ đạt 53% lượng mưa trung bình lịch sử. Tuy nhiên, dự báo cho thấy mưa đều đặn sẽ xuất hiện vào cuối tháng 1 và đầu tháng 2, có thể hỗ trợ điều kiện sinh trưởng và khiến các nhà xuất khẩu trì hoãn bán hàng để chờ giá cao hơn — một mô hình thường thấy khi tâm lý thị trường ổn định trở lại.

Động thái cung cầu toàn cầu báo hiệu áp lực tiếp tục

Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) báo cáo tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại giảm 0,3% so với cùng kỳ, còn 138,658 triệu bao, cho thấy dòng cung ngắn hạn đang thắt chặt hơn. Tuy nhiên, điều này mâu thuẫn với dự báo dài hạn của USDA qua Cơ quan Nông nghiệp Ngoại giao (FAS).

Trong báo cáo tháng 12, FAS dự đoán sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2,0% so với năm trước, đạt kỷ lục 178,848 triệu bao. Trong tổng này, sản lượng arabica dự kiến giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi robusta tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao. Sản lượng Brazil dự kiến giảm 3,1% xuống còn 63 triệu bao, còn sản lượng Việt Nam dự kiến tăng 6,2% lên 30,8 triệu bao, đạt mức cao nhất trong bốn năm.

Quan trọng nhất, FAS dự báo tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 sẽ giảm 5,4%, còn 20,148 triệu bao so với 21,307 triệu bao của năm 2024/25. Mặc dù mức giảm này nhẹ, nhưng xu hướng cho thấy nguồn cung sẽ thắt chặt hơn trong trung hạn, nhưng không đến mức khan hiếm nghiêm trọng.

Quan điểm thị trường của Barchart và các khuyến nghị giao dịch

Phân tích của Barchart về động thái thị trường cà phê hiện tại cho thấy thị trường đang trong giai đoạn chuyển đổi. Các đợt giảm giá mạnh vào cuối tháng 2 phản ánh việc thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về cung, đặc biệt là đối với các loại robusta. Các nhà giao dịch đang cân nhắc giữa hạn chế xuất khẩu ngắn hạn và sự phục hồi sản lượng dài hạn cùng với việc cân bằng tồn kho.

Tiến trình giá cà phê trong thời gian tới có thể phụ thuộc vào tốc độ các nhà xuất khẩu Việt Nam và Brazil đưa hàng ra thị trường và liệu các điều kiện thời tiết tại các vùng trồng chính có hỗ trợ hay gây gián đoạn mùa vụ dự kiến. Cho đến khi có các tín hiệu rõ ràng hơn về hoạt động xuất khẩu thực tế và tiến độ thu hoạch, hợp đồng tương lai cà phê có thể tiếp tục biến động do thị trường xử lý các tín hiệu cung cầu mâu thuẫn nhau trong các khung thời gian khác nhau.