Hai cổ phiếu công nghệ yếu hơn có thể tiếp tục giảm trong năm 2026

Cảnh quan đầu tư năm 2025 đã trở nên khốc liệt đối với một số tên tuổi nhất định. Sarepta Therapeutics (NASDAQ: SRPT) và Teladoc Health (NYSE: TDOC) đều trải qua sự giảm mạnh, khi các nhà đầu tư tháo chạy khỏi các cổ phiếu bị bán tháo này. Trong khi các đợt bán tháo mạnh đôi khi tạo ra cơ hội mua vào, hai công ty này vẫn đối mặt với những trở ngại kéo dài cho thấy xu hướng giảm có thể tiếp tục. Cả hai đều không phải là những lựa chọn đầu tư hấp dẫn trong năm 2026.

Teladoc Health: Áp lực cạnh tranh ngày càng gia tăng

Những khó khăn của Teladoc Health trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe từ xa ngày càng rõ ràng. Sau khi từng hưởng lợi từ làn sóng nhiệt huyết trong giai đoạn đầu của đại dịch, công ty hiện đang phải đối mặt với cạnh tranh khốc liệt. Các mạng lưới chăm sóc sức khỏe đã thành lập và các hệ sinh thái công nghệ lớn nhanh chóng sao chép mô hình y tế từ xa của Teladoc, làm phân mảnh thị trường và làm giảm lợi thế cạnh tranh của công ty.

Sự suy giảm rõ rệt nhất thể hiện qua nền tảng trị liệu ảo BetterHelp, từng được xem là động lực tăng trưởng. Thay vào đó, nền tảng này đã chứng kiến số lượng thành viên trả phí giảm và doanh thu đứng yên. Ban lãnh đạo đã theo đuổi các thương vụ mua lại—đặc biệt là UpLift—và các hợp tác bảo hiểm rộng hơn để thay đổi hướng đi, nhưng kết quả vẫn chưa khả quan. Nỗ lực mở rộng quốc tế, dù cho thấy tốc độ tăng doanh thu nhẹ nhàng hơn, có khả năng sẽ gặp phải các cạnh tranh tương tự đã làm yếu đi hiệu suất trong nước.

Tăng trưởng doanh thu vẫn rất chậm, lợi nhuận chưa thể đạt được, và các khoản lỗ tích lũy vẫn tiếp tục gia tăng. Những thách thức về cấu trúc của ngành y tế từ xa không dễ dàng giải quyết chỉ bằng M&A hay mở rộng địa lý. Các nhà đầu tư nên dự đoán rằng cổ phiếu Teladoc sẽ tiếp tục đi xuống trong suốt năm 2026.

Sarepta Therapeutics: Bóng tối an toàn đè nặng

Sarepta Therapeutics mang đến một câu chuyện khác nhưng cũng không kém phần đáng lo ngại. Sau khi giảm hơn 80% trong năm 2025, công ty công nghệ sinh học này đang phải đối mặt với các vấn đề an toàn nghiêm trọng liên quan đến sản phẩm chủ lực Elevidys. Đây là liệu pháp gene nhằm giải quyết nguyên nhân gốc rễ của bệnh loạn dưỡng cơ Duchenne (DMD), ban đầu từng thể hiện tiềm năng thực sự trong việc điều trị một căn bệnh hiếm gặp tàn khốc.

Tuy nhiên, nhiều ca tử vong liên quan đến suy gan đã buộc công ty phải đưa ra cảnh báo trong hộp và hạn chế tiếp cận đối với các nhóm nguy cơ cao hơn, bao gồm cả bệnh nhân DMD không đi lại được. Hệ quả là ngay lập tức, nhu cầu đã sụt giảm mạnh. Trong năm 2025, công ty dự kiến doanh thu 1,86 tỷ USD, gần như không đổi so với mức 1,9 tỷ USD của năm 2024—một quỹ đạo tăng trưởng bị đình trệ đáng kể nếu không có các vấn đề an toàn này.

Ban lãnh đạo đang phát triển các liệu pháp thế hệ mới với các kết quả lâm sàng dự kiến trong năm nay. Những ứng viên trong pipeline này có thể cuối cùng sẽ tạo ra các động lực tăng trưởng. Tuy nhiên, một trong số đó cũng gặp phải các vấn đề an toàn liên quan đến suy gan, và Sarepta đã từ bỏ. Những mối lo ngại này không giúp gì để lấy lại niềm tin của nhà đầu tư hay bệnh nhân đối với phương pháp điều trị của công ty.

Elevidys vẫn còn nhiều bất định, và triển vọng trung hạn của Sarepta trông khá mờ mịt. Cổ phiếu có thể chưa chạm đáy, do đó tốt nhất là nên đứng ngoài quan sát.

Kết luận đầu tư

Cả Sarepta và Teladoc đều minh chứng cho lý do tại sao những cổ phiếu đã giảm không phải lúc nào cũng là giá trị. Đôi khi, cổ phiếu giảm vì lý do chính đáng. Những thách thức kéo dài—vấn đề an toàn của Sarepta, mất mát cạnh tranh về cấu trúc của Teladoc—cho thấy năm 2026 có thể mang lại nhiều thất vọng hơn nữa. Các nhà đầu tư thận trọng nên tìm kiếm cơ hội ở nơi khác, tránh xa những tên tuổi này cho đến khi có bằng chứng rõ ràng về sự phục hồi.