Nghịch lý của Máy tính lượng tử: Tại sao nhà đầu tư kiên nhẫn nên nhìn xa hơn Rigetti

Cuộc cách mạng tính toán lượng tử hứa hẹn vô hạn khả năng, nhưng cơ hội đầu tư trong lĩnh vực này lại đặt ra một thử thách kỳ lạ: các công ty theo đuổi mục tiêu này một cách quyết liệt nhất có thể yêu cầu bạn chờ đợi lâu nhất để biết liệu họ có thể thành công hay không.

Hãy xem xét Rigetti Computing, một tên tuổi nổi bật trong nghiên cứu lượng tử. Công ty này sẽ đối mặt với một thử thách quan trọng vào đầu tháng 3, khi báo cáo lợi nhuận quý 4 sẽ tiết lộ liệu những khó khăn về doanh thu gần đây có dẫn đến việc bỏ lỡ mục tiêu hay không. Nhưng ngay cả khi Rigetti vượt qua được thử thách này, một vấn đề lớn hơn còn đang chờ phía trước.

Thực tế kỹ thuật và tài chính

Để một máy tính lượng tử trở thành khả thi thương mại, các chuyên gia ước tính cần ít nhất 1 triệu qubit vật lý với độ chính xác của cổng hai qubit đạt 99,99%—hoặc thậm chí 99,99999%. Hiện tại, Rigetti hoạt động với chưa đến 1.000 qubit và chưa đạt các tiêu chuẩn chính về độ chính xác tối thiểu. Công ty có thể cần tới nửa thập kỷ hoặc hơn nữa để gần đạt ngưỡng khả thi tối thiểu, đồng nghĩa với việc các nhà đầu tư phải đối mặt với một khoảng thời gian chờ đợi vô cùng dài.

Bức tranh tài chính càng làm phức tạp vấn đề này. Rigetti tiêu tốn khoảng 350 triệu USD mỗi năm, với khoản lỗ ngày càng tăng qua từng năm trong năm năm qua. Các nhà phân tích dự đoán công ty sẽ chưa thể có lãi ít nhất đến năm 2030, nếu có thể. Với khoản dự trữ tiền mặt 450 triệu USD và chỉ dự kiến tiêu hết 150 triệu USD đến năm 2028, Rigetti có thể tồn tại trong thời gian chờ đợi—nhưng tồn tại không đồng nghĩa với thành công.

Lựa chọn của IBM: Chín muồi gặp đổi mới

Có một con đường hoàn toàn khác trong lĩnh vực lượng tử: đó là IBM. Trong khi IBM đã nghiên cứu về tính toán lượng tử lâu hơn Rigetti, họ đã tích lũy hơn 1 tỷ USD đơn hàng cho các thử nghiệm, kiểm tra và nghiên cứu khám phá về lượng tử. Con số này vượt xa doanh thu hàng năm của Rigetti là 7,5 triệu USD.

Chiến lược lượng tử của IBM tập trung vào việc phát triển một máy tính lượng tử “chống lỗi” với khả năng thương mại dự kiến vào năm 2029. Nhưng điểm khác biệt then chốt là: IBM đã vận hành một doanh nghiệp sinh lợi khổng lồ. Trong năm vừa qua, công ty đã thu về 10,6 tỷ USD lợi nhuận và tạo ra 11,6 tỷ USD dòng tiền tự do. Lợi nhuận tăng trưởng trên 7% mỗi năm mặc dù mô hình kinh doanh đa dạng.

Về mặt định giá, IBM giao dịch ở mức 22,6 lần lợi nhuận sau thuế và tỷ lệ giá trên dòng tiền tự do chỉ là 20,6. Công ty còn trả cổ tức với lợi suất 2,6%—tạo ra lợi nhuận thực trong khi cổ đông chờ đợi các đột phá về lượng tử thành hiện thực.

Vấn đề về thời gian vô hạn và vốn kiên nhẫn

Ngành công nghiệp tính toán lượng tử hoạt động theo một quỹ đạo vô hạn trong nhiều khía cạnh—không Rigetti hay IBM nào có thể mang các giải pháp lượng tử phổ biến đến ngày hôm nay. Tuy nhiên, thực tế này tạo ra một nghịch lý cho các nhà đầu tư.

Đặt cược vào Rigetti có nghĩa là chấp nhận nhiều năm không chắc chắn về khả năng thương mại cơ bản, dựa vào dự trữ tiền mặt cạn kiệt và các khoản lỗ liên tục. Đây là một vị thế đầu tư mang tính chất đầu cơ, đòi hỏi sự kiên nhẫn phi thường và khả năng chấp nhận rủi ro mất toàn bộ vốn.

Trong khi đó, cách tiếp cận của IBM mang lại một hồ sơ rủi ro cân bằng hơn. Công ty hiện tạo ra lợi nhuận và dòng tiền đáng kể trong khi vẫn xây dựng các khả năng lượng tử của ngày mai. Các nhà đầu tư nhận được thu nhập hiện tại qua cổ tức và tăng trưởng lợi nhuận, đồng thời vẫn giữ được khả năng tiếp xúc với bước đột phá lượng tử cuối cùng.

Khi nhóm Motley Fool Stock Advisor xác định các ý tưởng đầu tư có độ tin cậy cao nhất, họ tập trung vào các công ty không yêu cầu các nhà đầu tư phải nhảy vọt qua vô hạn các niềm tin. Các lựa chọn trong quá khứ như Netflix (khuyến nghị tháng 12 năm 2004) và Nvidia (khuyến nghị tháng 4 năm 2005) đã mang lại lợi nhuận phi thường chính xác vì chúng kết hợp khả năng tồn tại của doanh nghiệp trong ngắn hạn với tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Các nhà đầu tư của Netflix không cần chờ đợi vô hạn để dịch vụ phát trực tuyến hoạt động—nó đã hoạt động rồi. Câu hỏi chỉ là nó có thể lớn đến mức nào.

Rigetti còn cách việc chứng minh ý tưởng cốt lõi hoạt động ở quy mô thương mại nhiều năm nữa. Trong khi đó, IBM đã chứng minh được mô hình kinh doanh của mình trong khi tiến bộ nghiên cứu lượng tử. Đối với các nhà đầu tư có giới hạn về kiên nhẫn hoặc vốn để chờ đợi một quỹ đạo vô hạn, lựa chọn trở nên rõ ràng hơn.