Tại sao Jensen Huang Tin rằng cơn hoảng loạn về cổ phiếu SaaS dựa trên lý luận sai lệch

Khi CEO Nvidia Jensen Huang bước lên sân khấu tại một hội nghị gần đây, ông đã đưa ra một tuyên bố gây sốc về đợt bán tháo cổ phiếu phần mềm đang diễn ra: niềm tin rằng trí tuệ nhân tạo sẽ thay thế phần mềm là “điều vô lý nhất trên thế giới.” Khi nỗi sợ AI gây gián đoạn tiếp tục đè nặng lên cổ phiếu của các công ty phần mềm lớn như Microsoft, Salesforce và Adobe, quan điểm phản biện của Huang xứng đáng được xem xét nghiêm túc — đặc biệt là từ người đứng đầu công ty tại trung tâm của cuộc cách mạng AI.

Nỗi lo lắng hiện tại của thị trường bắt nguồn từ một giả thuyết đơn giản nhưng đáng lo ngại: nếu AI trở nên đủ mạnh, các công ty sẽ không còn cần các gói phần mềm đắt tiền nữa. Họ có thể dùng AI để tự xây dựng các công cụ của riêng mình hoặc tự động hóa các nhiệm vụ trước đây cần sự giám sát của con người và sự hỗ trợ của nhà cung cấp. Kịch bản tận thế này đã trở nên phổ biến đến mức một số nhà quan sát gọi đó là “SaaSpocalypse,” và tác động của nó rõ rệt trên giá cổ phiếu của toàn ngành. Nasdaq-100 đã giảm gần 5% trong những tuần gần đây, với các ông lớn phần mềm chịu áp lực bán tháo nhiều nhất.

Sai lầm trong câu chuyện “AI sẽ thay thế phần mềm”

Nhưng có một vấn đề nghiêm trọng với luận điểm giảm giá này mà Jensen Huang đang chỉ ra: nó hiểu sai cách các doanh nghiệp thực sự hoạt động. So sánh của CEO công nghệ về chiếc tua vít phản ánh đúng bản chất vấn đề. Nếu bạn là một robot humanoid, ông hỏi, bạn sẽ dùng chiếc tua vít hiện có hay tự chế tạo một chiếc mới hoàn toàn? Câu trả lời rõ ràng — bạn sẽ dùng thứ phù hợp.

Áp dụng vào phần mềm, logic này cho thấy các công ty sẽ tiếp tục dựa vào các giải pháp đã được chứng minh từ các nhà cung cấp uy tín. Đúng vậy, AI có thể tự động hóa một số nhiệm vụ hoặc nâng cao hiệu quả, nhưng điều đó không làm phần mềm doanh nghiệp trở nên lỗi thời. Vấn đề thực sự là phần mềm chuyên biệt — đặc biệt trong các lĩnh vực có quy định chặt chẽ như tuân thủ pháp lý hoặc dịch vụ tài chính — đòi hỏi độ chính xác, trách nhiệm giải trình và kiến thức chuyên môn mà các công cụ AI chung chung đơn giản không thể cung cấp.

Khi Anthropic ra mắt một plugin mới cho nền tảng Claude AI để xử lý kiểm tra tài liệu pháp lý, nó được định vị như một công cụ để “tăng tốc quy trình xem xét hợp đồng và tuân thủ.” Chú ý ngôn ngữ: nó giúp nhanh hơn, chứ không thay thế hoàn toàn phần mềm pháp lý hoặc chuyên môn của các chuyên gia. Một tài liệu pháp lý vẫn cần được xem xét chính xác và đảm bảo tuân thủ. Các chuyên gia vẫn cần ký duyệt. AI trở thành trợ thủ cho phán đoán của con người, chứ không phải thay thế hoàn toàn.

Làm thế nào các công ty AI và nhà cung cấp phần mềm có thể hợp tác thực sự

Thay vì cạnh tranh theo kiểu zero-sum, nơi AI xóa sổ phần mềm, một kịch bản thực tế hơn đang hình thành: hợp tác. Các công ty AI như Anthropic có thể phát triển các khả năng mạnh mẽ mà các nhà cung cấp phần mềm tích hợp vào nền tảng của họ, làm cho chúng trở nên có giá trị hơn đối với khách hàng — chứ không phải ít giá trị hơn. Đây là nơi sự lạc quan của Jensen Huang trở nên hợp lý hơn.

Hãy nghĩ về các động lực kinh tế đang diễn ra. Nếu các công ty phần mềm có thể dùng AI để tự động hóa các công việc lặp đi lặp lại, giảm chi phí vận hành và cung cấp kết quả nhanh hơn cho khách hàng, thì các công ty đó sẽ có lợi nhuận cao hơn, chứ không phải ít hơn. Khách hàng của họ nhận được dịch vụ tốt hơn với mức giá cạnh tranh. Đây là kịch bản của một làn sóng tăng trưởng, chứ không phải là sóng thần mà các nhà đầu tư giảm giá lo sợ.

Điều cốt lõi mà Huang đang truyền đạt là AI sẽ không cạnh tranh với các công ty phần mềm — nó sẽ trở thành đối tác của họ. Các doanh nghiệp hiện đang chi hàng triệu đô la cho các gói phần mềm sẽ không bỏ rơi hệ thống đó; họ sẽ nâng cấp chúng với khả năng AI. Một nền tảng CRM tinh vi được hỗ trợ bởi các đề xuất AI có giá trị hơn cho bộ phận bán hàng so với CRM cơ bản. Một bộ phần mềm kế toán sử dụng AI để phát hiện bất thường và tự động đối chiếu sẽ có giá trị hơn, chứ không phải ít hơn.

Cơ hội thực sự nằm ở đâu

Nếu giả thuyết của Jensen Huang đúng — và logic này thuyết phục — thì sự hoảng loạn hiện tại của thị trường là một cơ hội cho các nhà đầu tư tin vào giá trị dài hạn của các công ty phần mềm. Ngành này đã trải qua một đợt giảm mạnh có thể đã vượt quá mức giảm thực sự.

Những ai muốn đầu tư tập trung vào các công ty phần mềm Bắc Mỹ có thể xem xét các quỹ đa dạng như iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV), nắm giữ 114 công ty trong lĩnh vực công nghệ và truyền thông. Quỹ này đã mang lại lợi nhuận trung bình hàng năm là 8.4% trong thập kỷ qua và 17.9% trong dài hạn, với tỷ lệ chi phí hợp lý là 0.39%.

Tóm lại: Quan điểm của Jensen Huang nhắc nhở chúng ta rằng những cơn hoảng loạn trên thị trường thường nhầm lẫn giữa sự gián đoạn và sự phá hủy. AI chắc chắn sẽ biến đổi cách phần mềm hoạt động, nhưng lịch sử cho thấy nó có khả năng mở rộng ngành công nghiệp hơn là làm sụp đổ nó. Các công ty xây dựng phần mềm không sắp trở nên vô nghĩa — họ sắp trở thành những phần không thể thiếu trong việc triển khai AI.