Hai cổ phiếu có khả năng vượt qua vốn hóa thị trường của ASML trong 12 tháng tới

Nhà sản xuất thiết bị bán dẫn ASML Holding gần đây đã trải qua đà tăng mạnh, với vốn hóa thị trường tăng lên khoảng 546 tỷ USD. Tuy nhiên, các nhà đầu tư đánh giá cơ hội trong lĩnh vực công nghệ nên chú ý đến hai lựa chọn thay thế có thể vượt qua định giá của ASML trong năm tới: Micron Technology và Oracle. Cả hai công ty đều đang giao dịch với định giá hấp dẫn hơn trong khi thể hiện tốc độ tăng trưởng nhanh hơn so với nhà cung cấp thiết bị khắc chữ quang cực tím mở rộng (EUV) của Hà Lan.

Vị thế mạnh mẽ của ASML bắt nguồn từ độc quyền về máy khắc chữ EUV — thiết bị quan trọng để sản xuất chip bán dẫn tiên tiến. Đơn hàng tồn kho dồi dào và dòng hợp đồng mới liên tục hỗ trợ nhu cầu tính toán dựa trên trí tuệ nhân tạo giúp công ty duy trì đà mở rộng. Các nhà phân tích dự đoán doanh thu của ASML sẽ tăng 14% và lợi nhuận tăng 20% vào năm 2026, cho thấy công ty sẽ duy trì đà tăng trưởng tích cực trong năm tới.

Tuy nhiên, thị trường còn có các lựa chọn thay thế hấp dẫn có thể mang lại lợi nhuận lớn hơn.

Micron Technology: Câu chuyện về thiếu hụt chip nhớ

Micron Technology đưa ra một luận điểm đầu tư đặc biệt hấp dẫn. Cổ phiếu của nhà chuyên về bộ nhớ này đã tăng hơn 313% trong 12 tháng qua, vượt xa mức tăng 87% của ASML. Dù có thành tích ấn tượng này, vốn hóa thị trường của Micron là 463 tỷ USD vẫn thấp hơn khoảng 18% so với định giá hiện tại của ASML — một khoảng cách có thể dễ dàng thu hẹp hoặc đảo ngược trong năm tới nhờ tốc độ tăng trưởng doanh thu ngày càng nhanh của Micron.

Nguyên nhân chính giúp Micron vượt trội là do môi trường cung ứng bị hạn chế nghiêm trọng trên thị trường bộ nhớ toàn cầu. Nhu cầu về DRAM (bộ nhớ truy cập ngẫu nhiên động) và NAND flash đã tăng vọt do sự bùng nổ xây dựng trung tâm dữ liệu dựa trên trí tuệ nhân tạo. DRAM giúp xử lý nhanh trong trung tâm dữ liệu, còn NAND flash là nền tảng lưu trữ. Quan trọng hơn, bộ nhớ băng thông cao (HBM) của Micron — thiết yếu để tối ưu hóa hiệu suất của các chip tăng tốc AI xử lý khối lượng dữ liệu lớn — đã bán hết sạch cho phần còn lại của năm 2026.

Môi trường giá cả còn củng cố vị thế của Micron. Công ty nghiên cứu thị trường TrendForce dự báo giá DRAM sẽ tăng 80-85% trong quý này, trong khi giá NAND flash tăng 55-60%. Những mức tăng giá này, kết hợp với khả năng sản xuất đã bán hết, giúp Micron đạt được lợi nhuận vượt trội.

Hãy xem xét sự chênh lệch định giá: Micron giao dịch với chỉ 13 lần lợi nhuận dự kiến trong khi ASML là 40 lần. Khoảng cách này, cùng với dự báo lợi nhuận có thể tăng gấp hơn ba lần khi doanh thu tăng gấp đôi vào năm 2026, tạo ra kịch bản mạnh mẽ cho việc mở rộng định giá. Công ty có khả năng sẽ thu hút mức giá cao hơn do các nhà đầu tư nhận ra tiềm năng tăng trưởng vượt trội của nó, có thể đẩy Micron vượt qua ASML về vốn hóa thị trường trong vòng 12 tháng.

Oracle: Ứng cử viên trở lại với đà tăng mạnh

Oracle là đối thủ còn lại với vốn hóa thị trường 462 tỷ USD, chỉ hơi thấp hơn Micron. Khác với thành tích xuất sắc của Micron, cổ phiếu Oracle đã giảm 8% trong năm qua, do chi tiêu vốn lớn cho xây dựng trung tâm dữ liệu AI. Công ty đang huy động 45-50 tỷ USD qua vay nợ và phát hành cổ phiếu để mở rộng năng lực hạ tầng AI.

Tuy nhiên, đợt chi tiêu này che giấu một cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư kiên nhẫn. Nợ phải trả còn lại của Oracle — tổng giá trị hợp đồng chưa thực hiện — đã tăng vọt 438% so với cùng kỳ năm trước lên 523 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 11 năm 2025. Khoản đặt hàng tồn kho khổng lồ này chính là phần thưởng thực sự.

Tương lai doanh thu của Oracle rất ấn tượng. Công ty dự báo doanh thu năm tài chính đạt 67 tỷ USD, tăng 17% so với năm trước, khi tăng trưởng doanh thu chính đạt 8%. Các dự báo của các nhà phân tích cho các năm tài chính tiếp theo còn ấn tượng hơn, mặc dù lợi nhuận ngắn hạn sẽ bị hạn chế bởi chi tiêu hạ tầng trước khi phục hồi đáng kể.

Cơ hội định giá rõ ràng: Oracle giao dịch với chỉ 7,6 lần doanh thu so với 14,1 lần của ASML. Mục tiêu giá trung bình 12 tháng của các nhà phân tích là 275 USD, cho thấy tiềm năng tăng giá 72% so với mức hiện tại — vượt xa mức tăng 19% dự kiến của ASML. Khi Oracle triển khai năng lực trung tâm dữ liệu mới xây dựng và chuyển đổi nhiều đơn hàng tồn kho thành doanh thu thực tế, tình hình tài chính của công ty sẽ được cải thiện. Câu chuyện về tăng trưởng nhanh đi kèm với định giá thấp này có thể giúp Oracle vượt qua vốn hóa thị trường của ASML trong vòng một năm tới.

Lời khuyên hành động sớm

Cả Micron và Oracle đều có câu chuyện tăng trưởng dựa trên cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo. Micron hưởng lợi từ thiếu hụt chip nhớ và sức mạnh định giá trong thị trường bị hạn chế về cung ứng. Oracle tận dụng các cam kết hợp đồng lớn từ khách hàng đám mây xây dựng hạ tầng AI quy mô chưa từng có.

Trong khi đó, cả hai công ty đều đang giao dịch với định giá thấp hơn đáng kể so với ASML, đồng thời duy trì tốc độ tăng trưởng nhanh hơn. Sự kết hợp giữa tăng trưởng nhanh và mở rộng định giá tạo ra lý do thuyết phục để một hoặc cả hai công ty có thể vượt qua vốn hóa của ASML trong vòng 12 tháng tới. Các nhà đầu tư nên xem xét các cơ hội tương đối mà hai cổ phiếu này mang lại so với định giá đã đắt của ASML.