Nền tảng và Sự trỗi dậy: Làm thế nào tầm nhìn của Tom Perkins đã hướng dẫn sự chuyển đổi của Kleiner Perkins

Trong lịch sử của Thung lũng Silicon, ít công ty nào có ảnh hưởng lớn như Kleiner Perkins. Được thành lập vào năm 1972 bởi Tom Perkins và Eugene Kleiner, liên minh này xuất hiện trong thời kỳ vàng của đổi mới sáng tạo—song hành cùng các biểu tượng văn hóa như The Godfather và Pong. Quỹ này đã phản ánh sự phát triển của khu vực: từ một cược đột phá vào Genentech (với khoản đầu tư 100.000 đô la sinh lời gấp 42 lần) đến việc trở thành kiến trúc sư của kỷ nguyên internet. Tuy nhiên, đến giữa thập niên 2010, công ty từng định hình Thung lũng Silicon này đối mặt với khủng hoảng danh tính, với ít người còn tin vào tương lai của nó.

Câu chuyện của Kleiner Perkins cuối cùng là câu chuyện về khả năng phục hồi của tổ chức—và những nhà lãnh đạo hiếm hoi có khả năng hồi sinh các thương hiệu di sản khi mọi thứ dường như đã mất hết hy vọng.

Xây dựng di sản—Thời kỳ Tom Perkins và Thời hoàng kim của Kleiner

Đóng góp lớn nhất của Tom Perkins không phải là một khoản đầu tư đơn lẻ mà là một khung làm việc cho sự xuất sắc bền vững. Khi ông và Eugene Kleiner thành lập công ty năm 1972, vốn đầu tư mạo hiểm vẫn còn là một hoạt động mới mẻ. Thành công ban đầu của họ với Genentech chứng minh mô hình này hoạt động, nhưng chính sự bổ sung các đối tác sau—Frank Caufield, Brook Byers, và quan trọng nhất là John Doerr—đã biến tổ chức thành một thế lực trong ngành.

Doerr, người có sự nghiệp phản ánh triết lý của Tom Perkins về niềm tin kỷ luật, trở thành biểu tượng của cơn sốt dotcom. Tầm nhìn của ông trong việc ủng hộ Amazon, Google, Sun Microsystems và Netscape không phải là may mắn; đó là việc áp dụng có hệ thống các luận đề đầu tư dựa trên nguyên tắc mà Perkins đã giúp hợp thức hóa. Ở đỉnh cao, danh mục của Kleiner chiếm khoảng một phần ba giá trị thị trường của toàn bộ internet—một sự tập trung kinh tế đáng kinh ngạc phản ánh nhiều thế hệ lựa chọn đối tác cẩn thận và sự quyết đoán trong ra quyết định.

Ảnh hưởng của công ty vượt ra ngoài lợi nhuận đơn thuần. Tom Perkins và các đối tác đã tạo ra một ADN tổ chức: cam kết hợp tác sâu sắc với các nhà sáng lập, duy trì công việc luận đề kỷ luật, và xây dựng niềm tin qua tranh luận nghiêm túc. Đây không chỉ là lợi thế tạm thời—mà là những siêu năng lực tổ chức giúp duy trì thành tích vượt trội trong nhiều thập kỷ.

Khi các ông lớn sụp đổ: Suy thoái và hướng đi chiến lược sai lầm

Tuy nhiên, vào đầu những năm 2000, các nền tảng bắt đầu thay đổi. Khi đầu tư internet trưởng thành, Doerr chuyển hướng luận đề của quỹ sang công nghệ sạch, tin rằng năng lượng tái tạo sẽ vượt trội trong tác động biến đổi. Đó là một quyết định dựa trên niềm tin, nhưng niềm tin không đảm bảo lợi nhuận. Trong khi Bloom Energy và SolarCity cho thấy triển vọng ban đầu, các thất bại nổi bật như Fisker Automotive và MiaSolé đã làm cạn kiệt vốn và tinh thần tổ chức.

Những thất bại này gây ảnh hưởng lan rộng trong liên minh. Vinod Khosla, người đã tạo ra lợi nhuận lớn từ khoản đầu tư vào Juniper Networks, rời đi để thành lập công ty riêng—động thái này báo hiệu những rạn nứt sâu hơn. Một vụ kiện phân biệt giới tính thất bại liên quan Ellen Pao, dù cuối cùng không thắng kiện, đã làm tổn thương thương hiệu Kleiner vào thời điểm then chốt. Công ty từng định hình các thực hành tốt nhất của Thung lũng Silicon nay trở nên dễ tổn thương và mất phương hướng.

Đến năm 2015, các nhà đầu tư hạn chế bắt đầu rút vốn. Các nhà đầu tư tổ chức từng hưởng lợi từ các quỹ đầu tiên của Kleiner bắt đầu xem xét thoái lui. Một nhà đầu tư đã gần như rút hết vốn trước khi quyết định cho tổ chức này một cơ hội cuối cùng để đổi mới. Thời gian đang cạn dần.

Sự xuất hiện bất ngờ của Thung lũng: Mamoon Hamid tiếp quản

Mùa hè năm 2017 khiến cộng đồng đầu tư mạo hiểm sửng sốt. Mamoon Hamid, đối tác tại Social Capital đã giúp tạo ra các thành công lớn như Box và Slack, tuyên bố gia nhập Kleiner Perkins. Phản ứng là sự hoài nghi. Các đồng nghiệp đặt câu hỏi về sự tỉnh táo của anh. Bạn bè nghĩ đó là trò đùa. Hamid đã nhận các cuộc gọi hoài nghi suốt nhiều tuần, mỗi cuộc trò chuyện đều củng cố quan điểm truyền thống: Kleiner là một con tàu chìm.

Tuy nhiên, Hamid nhìn thấy điều mà người khác không nhận ra. Giống như thế hệ của Tom Perkins trước đây, Hamid bị thu hút bởi vốn đầu tư mạo hiểm chính vì di sản của Kleiner. John Doerr, đối tác huyền thoại của quỹ, là ngọn đèn chỉ đường của anh—biểu tượng của đầu tư nguyên tắc và tầm nhìn dài hạn. Khi mới 24 tuổi, lần đầu nộp đơn vào ngành đầu tư mạo hiểm, Hamid đã viết bài luận tại Harvard Business School về ước mơ làm việc tại Kleiner Perkins và theo bước Doerr.

Trong khi đó, Social Capital đang rạn nứt. Đồng sáng lập Chamath Palihapitiya trở nên mất niềm tin vào đầu tư mạo hiểm truyền thống, tạo ra xung đột nội bộ khiến liên minh ngày càng khó duy trì. Thay vì phát hành một quỹ mới (đường dễ dàng), Hamid chọn thử thách gần như không thể: hồi sinh một tổ chức.

Anh hứa với vợ, Aaliya, chỉ 18 tháng để tạo ra sự thay đổi.

Tái cấu trúc văn hóa, nâng cao sự tập trung

Bước đi đầu tiên của Hamid là mang tính nhân chủng học hơn là tài chính. Anh chủ động gặp từng người tại Kleiner—từ lễ tân, nhà phân tích, đến các giám đốc điều hành—để hiểu văn hóa tổ chức và xác định điểm đau. Anh nhận ra rằng việc hồi sinh công ty không phải là tuyển thêm đối tác; mà là tuyển đúng người.

Vào cuộc có Ilya Fushman, cựu giám đốc của Dropbox, hiện tại tại Index Ventures. Fushman và Hamid có một mối liên hệ bất ngờ: gia đình Fushman từng sống ở Đức khi chị gái của Hamid còn đi học ở đó. Dù ban đầu còn hoài nghi về triển vọng của Kleiner, sau các cuộc trò chuyện, Fushman đã bị thuyết phục: “Không có nhiều cuộc xoay chuyển công nghệ mang tính biểu tượng, nhưng nếu chúng ta làm được, sẽ thật tuyệt vời.”

Cùng nhau, Hamid và Fushman đã cấu trúc lại gần như mọi thứ. Họ thay thế các cubicle cứng nhắc bằng không gian hợp tác mở. Họ tổ chức các kỳ nghỉ toàn quỹ để xây dựng đoàn kết. Họ chuyển đổi sứ mệnh tổ chức: trở thành liên hệ đầu tiên của các nhà sáng lập xây dựng các công ty thay đổi lịch sử. Số lượng đối tác giảm từ mười xuống còn năm—một quyết định có chủ đích để duy trì chất lượng và mối quan hệ sâu sắc với nhà sáng lập. Các tài năng mới gia nhập, trong đó có Leigh Marie Braswell từ Founders Fund và Scale AI, những người đầu tư sớm vào AI sẽ chứng minh khả năng dự đoán của họ.

Không phải mọi chuyển đổi đều suôn sẻ. Mary Meeker, nhà đầu tư giai đoạn cuối nổi bật, đã bất đồng với hướng đi mới và cuối cùng rời đi để thành lập Bond Capital. Tuy nhiên, đội ngũ nhỏ hơn lại trở thành lợi thế chiến lược. Như Parker Conrad, đồng sáng lập kiêm CEO của Rippling (được Kleiner hậu thuẫn năm 2019), nhận xét: “Điều khiến tôi ấn tượng về KP là sự kết hợp giữa thương hiệu có truyền thống và tinh thần của một startup—không điều gì được xem nhẹ.”

Sự thay đổi văn hóa còn được củng cố bởi các thay đổi vận hành. Quyết định nhanh hơn và dựa trên niềm tin hơn. Các đối tác giờ đây trình bày các thương vụ trực tiếp với nhau, tranh luận công khai mà không cần bỏ phiếu chính thức. Cấu trúc phân cấp cứng nhắc đã bị thay thế bằng đối thoại dựa trên thành tích. Josh Coyne, đối tác từ năm 2017, nhận xét: “Chúng tôi có nhiều không gian hơn cho tranh luận mở bây giờ.”

Từ sự hậu thuẫn của nhà sáng lập đến lợi nhuận vượt trội

Chứng minh thực sự đến từ lợi nhuận. Giao dịch lớn đầu tiên của Hamid tại Kleiner là dẫn đầu khoản đầu tư Series B 25 triệu đô la của Figma. Dylan Field, đồng sáng lập kiêm CEO của Figma, từng nói chuyện với Hamid tại Social Capital. Trong khi những người khác còn hoài nghi về tiềm năng của công cụ thiết kế này, Hamid đã ngay lập tức nhận ra tầm chiến lược của nó. Niềm tin đó giữ vững khi Hamid chuyển sang Kleiner, và liên minh đã chứng minh khả năng dự đoán của mình.

IPO của Figma sau này định giá công ty ở mức 19,3 tỷ đô la—mang lại lợi nhuận 90 lần cho khoản đầu tư ban đầu của Kleiner. Đây là một trong những kết quả tốt nhất của quỹ và là dấu hiệu cho thấy tổ chức đã hoạt động trở lại.

Mô hình này tiếp tục phát triển nhanh chóng. Từ 2018 đến 2025, Kleiner đã trả về 13 tỷ đô la cho các nhà đầu tư qua các thương vụ thành công: AppDynamics, Beyond Meat, DoorDash, Nest, Peloton, Pinterest, Slack, Spotify, Twilio, Uber, và UiPath. Danh mục đa dạng qua nhiều chu kỳ, đồng thời duy trì niềm tin vào AI giai đoạn đầu. Quỹ đã hậu thuẫn các công ty AI mới nổi như OpenEvidence và Harvey—những cược phản ánh khả năng của Hamid trong việc nhận ra các bước ngoặt mô hình trước khi chúng trở nên rõ ràng.

Việc huy động vốn theo thành tích. Dưới sự lãnh đạo của Hamid và Fushman, Kleiner đã huy động hơn 6 tỷ đô la qua nhiều quỹ. Quỹ huy động vốn của công ty đã tăng tốc, với các vòng gọi vốn gần đây vượt xa chu kỳ trước (825 triệu đô la cho đầu tư giai đoạn đầu, 1,2 tỷ đô la cho các thương vụ tác động xã hội). Các nhà đầu tư tổ chức từng gần như rút vốn nay đã thấy bằng chứng về sự đổi mới tổ chức.

John Doerr, nay là một nhà lãnh đạo cao tuổi, vẫn tích cực tham gia—giúp ký kết các thương vụ lớn cùng Hamid và đội ngũ. Ngọn đuốc đã được truyền lại, nhưng dòng chảy triết lý vẫn còn nguyên vẹn.

Sự tiến hóa tiếp tục: Giữ vững sự linh hoạt trong thị trường đông đúc

Câu hỏi đặt ra cho Kleiner Perkins ngày nay là liệu sự xuất sắc của boutique có thể chống chọi với cạnh tranh từ các ông lớn tài chính. Các nhà đầu tư Wall Street và quỹ đầu tư quốc gia hiện cạnh tranh quyết liệt để phân bổ vốn cho các startup hàng đầu. Sự bất đối xứng thông tin từng đặc trưng cho vốn đầu tư mạo hiểm đã phần nào biến mất.

Câu trả lời của Hamid là niềm tin và giới hạn. “Chúng tôi thích giữ nhỏ hơn là rủi ro làm giảm thương hiệu,” ông đã phát biểu. “Các đối tác của chúng tôi là hình ảnh của Kleiner Perkins, và nếu họ không đại diện tốt cho chúng tôi, chúng tôi thà không có họ.” Công ty đã tránh khỏi cái bẫy mở rộng quá mức đã cám dỗ nhiều tổ chức đầu tư mạo hiểm—việc theo đuổi các quỹ ngày càng lớn hơn mà không kiểm soát được chất lượng quyết định.

Năm 2018, Kleiner ra mắt quỹ scout để thúc đẩy dòng deal và kết nối với các nhà sáng lập mới nổi. Sau khi Meeker rời đi, công ty đã cố ý tập trung lại vào các khoản đầu tư giai đoạn đầu, nhận thức rằng sự linh hoạt và gần gũi với nhà sáng lập tạo ra kết quả dài hạn vượt trội.

Nhà đầu tư tổ chức từng gần như rút vốn mô tả hành trình của Kleiner với sự ngạc nhiên có cân nhắc: “Anh ấy định nằm trong đế vương. Anh ấy đã có mặt trên đỉnh Olympus—câu hỏi duy nhất là vị trí của anh ấy sẽ là đâu.” Tuy nhiên, các nhà quan sát nhận ra rằng hành trình cá nhân của Hamid, dù đáng kể, không phải là thước đo thành công thực sự. Sức bền của công ty phụ thuộc vào việc mỗi đối tác có duy trì mối liên hệ sâu sắc với thế hệ nhà sáng lập mang tính bước ngoặt tiếp theo hay không.

Chính Hamid duy trì thái độ cảnh giác kỷ luật: “Bạn phải luôn luôn cảnh giác. Ngay cả khi nghĩ rằng bạn đang đi đúng hướng, bạn vẫn có nguy cơ mất đi lợi thế.” Với ít vốn hơn và giới hạn sai số nhỏ hơn so với các đối thủ lớn hơn nhiều, Kleiner Perkins đang dựa vào sức mạnh lâu dài của sự tập trung và niềm tin—những nguyên tắc mà Tom Perkins và Eugene Kleiner đã thiết lập hơn năm thập kỷ trước.

Sự trở lại, từng tưởng chừng không thể, giờ đây có vẻ bền vững. Liệu Kleiner có thể duy trì đà này và lấy lại vị trí dẫn đầu thực sự hay không vẫn là thử thách quan trọng phía trước.